周期的钟摆:中国产能周期历史与现状|国泰君安策略专题研究

产能周期也称为朱格拉周期,是经济体产能投资变化所驱动的经济周期,属于中周期的概念。从历史来看,中国自1990年以来已经历多轮产能周期的影响,每轮周期平均时长在10年左右,对于产能周期的刻画,市场普遍依据固定资产投资、制造业投资、设备投资增速等指标。以设备投资增速来看,上一轮产能投资周期为2009-2011-2022年,200...

从更长周期,看白酒“降速”演变

长周期又称康德拉耶夫周期,平均长度50-60年。中周期称为朱格拉周期,平均长度9-10年。短周期又称基钦周期,平均长度3-5年。而人口、产业、消费习惯变化影响中长周期,白酒调整将是一个缓慢过程。按照“第一性原理”推断,白酒未来中低速增长,属于大概率事件。█高速度向高质量转变,看点应在“白酒+”改革开放以来...

...国常会提出进一步推动大规模设备更新!助力新一轮朱格拉周期...

银河证券指出，中央推动大规模设备更新和消费品以旧换新，能够有效地对冲地产周期深度调整对于经济的拖累作用，释放居民消费潜力，促进库存周期切换，鼓励企业扩大资本开支，助力新一轮朱格拉周期启动。具体来看，国常会会议决定，统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。优化设备更新项目支...

国金策略:新一轮朱格拉周期最快将在2024Q4开启

朱格拉周期定义：1862年朱格拉在《法国、英国、美国的商业恐慌与其周期的再现》一书中，研究了英、美、法等国家工业设备投资的变动情况，发现了9-10年的周期波动。因此，朱格拉周期又称为设备投资周期。近期政策持续强调落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，或将有望推动新一轮设备投资周期。本文将结合...

当代芯片人的六重困境,突围之路何在?

此外,设备投资周期也在逐渐复苏。1975-2020年以来的45年中,全球经济一共经历了5轮周期,平均周期时长为9年,和朱格拉周期理论上的10年间隔接近。2020年之后,疫情使全球经济跌入谷底,也直接推动全球经济进入新一轮朱格拉周期。“按照历史规律来看,我们大概率处于上一轮朱格拉周期的尾声。”江涛说道,预计2025年第二...

【国金晨讯】A股策略:朱格拉周期“超额收益”的获取路径与时点

策略张弛朱格拉周期“超额收益”的获取路径与开启时点:以资本开支为核心,探讨在供给持续收缩后,若迎来朱格拉周期,各行业的财务指标与市场表现的情况,以期建立朱格拉周期投资框架(www.e993.com)2024年11月18日。结论:①Capex扩张弹性将是朱格拉受益行业获取“超额收益”的保证。②Capex扩张空间将支撑朱格拉受益行业“超额收益”的持续性。③朱...

【TOP5热榜必看】新一轮朱格拉周期最快将在2024Q4开启

回看1998年以来的设备投资上行周期,持续时间上来看,倘若存在技术变革等,可能会加快甚至延长设备投资上行持续期,典型的如1998年至2007年。观察其与经济指标之间的关系可得五大特征:(1)在朱格拉加持下,设备投资扩张的启动点往往“更早”,即出现在经济复苏初期;(2)在朱格拉加持下,设备投资扩张周期往往“超越”经济上行...

中国银河证券:新一轮朱格拉周期或开启 掘金设备更新及出海孕育...

2024年下半年展望:由于经济增长依然受困于房地产下行压力,机械设备板块整体依然缺乏大的投资机会,结构性机会来源于(1)大规模设备更新带来的弹性,(2)设备出海方向,(3)新技术新产业孕育的新的投资机遇。新一轮朱格拉周期有望开启,承接新质生产力,政策鼓励大规模设备更新:按照周期规律推算,当下正处在旧朱格拉周期的...

当朱格拉周期遇上“以旧换新”……

朱格拉周期理论提出于1860年,与基钦周期、康波周期齐名,主要以设备更新和资本投资变动作为依据,也被称为“设备投资周期”。该理论认为制造业企业的核心竞争力是生产力,而提升生产力便需要不断对设备进行更新和再投资,与“工欲善其事必先利其器“道理相通。而设备在使用过程中存在磨损折旧和技术替代,因而存在更新周期...

顺应时代变化是企业穿越周期的关键

刘晓曙:通常我们所说的经济周期主要包括康波周期(长周期)、朱格拉周期(中周期)、基钦周期(短周期)。当前,中国经济此三周期复杂叠加。其中,康波周期处于底部远右侧,朱格拉周期处于底部近左侧,而基钦周期不明显近乎消失,正处在修复状态中。康波周期反映的是新旧技术-经济范式的更替,跨度一般为40年到50年。自2016年...