缪延亮:未来美国是否有二次通胀风险?

菲利普斯曲线解释的是劳动力市场和物价的关系。如果劳动力和工资关系不大,一个解释是工会力量下降,另外一个解释是美国的通胀是全世界决定的。疫情后通胀上升,起初美联储认为通胀是暂时的,但供给冲击的不断出现,例如半导体缺货,墨西哥飓风等等,带来的通胀压力越来越多。到2021年年底,鲍威尔放弃了“暂时性”这个词。从...

缪延亮:美国降息的短期和中长期影响

菲利普斯曲线解释的是劳动力市场和物价的关系。如果劳动力和工资关系不大,一个解释是工会力量下降,另外一个解释是美国的通胀是全世界决定的。疫情后通胀上升,起初美联储认为通胀是暂时的,但供给冲击的不断出现,例如半导体缺货,墨西哥飓风等等,带来的通胀压力越来越多。到2021年年底,鲍威尔放弃了“暂时性”这个词。从...

日本央行实施货币政策的基本思路

通货膨胀率与产出缺口之间的这种关系,在经济学中被称为“菲利普斯曲线”。该曲线以新西兰经济学家威廉·菲利普斯的名字命名,他在20世纪50年代后期首次发现了名义工资增长率与失业率之间的关系。从那时起,菲利普斯曲线成为解释物价与经济活动之间关系的重要框架。一旦明确了菲利普斯曲线的位置和形状,货币政策的实施方式就...

2025年西方经济学宏观部分考研题库|货币|失业|公债|凯恩斯|通货...

讨论菲利普斯曲线时,自然率假说主要指自然失业率,也即自愿失业人数在劳动力总人数中所占的比例。自然率假说认为,自由竞争可以使整个经济处于充分就业状态,并且认为这种趋势是完全竞争的市场经济本身固有的属性,而经济活动出现非充分就业的原因不在于市场制度本身,而在于外界的干扰或者人们对经济变量所作预期的误差。自然...

赵伟 陈达飞丨日本经济:逃逸第四个“失去的十年”?

参数α为“菲利普斯曲线”的斜率——α越大,工资对劳动市场状况越敏感。Δpe取决于货币政策的目标通胀率(Δp*)和上一期的实际通胀率(Δp(-1))。λ反映通胀预期能否被锚定,λ=0表示通胀预期等于目标通胀率(完全锚定),λ=1表示通胀预期等于上期的通胀(完全脱锚)——λ越大,通胀的自相关性越显著;加成率(...

曼昆:科学家还是工程师?宏观经济学家的双重角色

从新凯恩斯主义模型那里,它借鉴了名义价格粘性,用来解释货币政策在短期内发挥的真实作用,最普遍的做法是,假定垄断竞争厂商并不是随时调整价格,从而导致价格变动呈现所谓的“新凯恩斯主义菲利普斯曲线”(www.e993.com)2024年11月11日。新综合理论的核心是,经济体是一个动态一般均衡系统,由于价格粘性的存在(或许还加上其他市场不完备因素),会偏离帕累...

如果美国失业率升至4%?(国金宏观·赵伟团队)

基于菲利普斯曲线框架来理解,劳动力市场是连接增长与通胀的枢纽。就增长而言,在劳动力市场已经或可能出现显著降温之前,美国经济的基本盘或都是平稳的——“硬着陆”的概率比较低。一个朴素的解释是,美国是一个个人消费(PCE)主导的经济体。在PCE中,服务消费又占主导。这种主导地位可用“两个7成”来概括:PCE占GDP的...

日本经济:逃逸第四个“失去的十年”?

参数α为“菲利普斯曲线”的斜率——α越大,工资对劳动市场状况越敏感。Δpe取决于货币政策的目标通胀率(Δp*)和上一期的实际通胀率(Δp(-1))。λ反映通胀预期能否被锚定,λ=0表示通胀预期等于目标通胀率(完全锚定),λ=1表示通胀预期等于上期的通胀(完全脱锚)——λ越大,通胀的自相关性越显著;加成率(...

移居导致美国劳动力市场强劲

异常强劲的美国劳动力市场是疫情时代让人困扰的发展之一。移民潮或许可以解释。处于历史上低位的失业率,叠加迅速下降的通胀,使得菲利普斯曲线成了一条垂直曲线,并变得与美联储的政策决定不再相关。巧合的是,出于几个原因,移民数量在同期激增。疫情之后的强劲复苏使美国劳动力市场具有吸引力。拜登政府放宽了移民政策,...

国联证券:为什么2024年美国经济或能软着陆?

而之所以在通胀目标的框架下，菲利普斯曲线会变得扁平，美联储主席的解释是因为通胀预期变得稳定了。美联储主席JeromePowell在2019年7月国会作证时指出，菲利普斯曲线变得扁平“一个原因是通胀预期如此稳定”。当然对于菲利普斯曲线的扁平化的研究还在继续。除了通胀预期稳定之外，还有很多不同的解释，不同的解释可能都...