健全现代货币政策框架

在现代信用货币体系下,银行通过贷款等资产扩张方式创造存款,是货币创造的直接主体,货币政策框架是中央银行引导银行货币创造行为,从而管理货币的重要制度安排。人民银行在制度框架内开展货币政策操作,并不断完善货币政策框架,取得重要阶段性成果,但货币总量的锚定方式以及调节银行货币创造行为的流动性、资本和利率约束的长效...

华泰证券联合解读金融政策“组合拳”的影响与启示

综合看,本轮政策有望带动融资成本下降(降息、降存量房贷利率),扩张基础货币(再贷款工具等),并提高地产负担能力(降首付比例等)。后续央行有继续降准、降息的空间。同时,支持资本市场和防风险相关金融政策也有进一步加码的潜力。发布会上央行表示年内仍有25-50个基点降准空间,两项支持资本市场的结构性货币政策工具均可视...

央行媒体:政策利率全面上调,货币政策明确去杠杆“主旋律”

分析人士表示,这说明央行对利率走高的容忍度在增加,与中央经济工作会议提出的“政策从稳增长转向防风险和促改革”相符,体现了去杠杆和防风险的意图,并有近期国内PMI超预期、年初信贷超预期、欧美PMI和通胀攀升等因素支撑。金融去杠杆意图强化其实,自2016年8月末以来,货币市场的利率中枢和波动性已经在提高,但是央行...

央行货币政策承担了太多——读日本央行行长白川方明《动荡时代》

白川写道,“由于社会上存在牺牲中长期稳定而优先追求当前经济增长的倾向,中央银行的独立性就是为规避这种倾向而设计的制度框架,使中央银行基于中长期视角运作货币政策成为可能。”“货币政策本质上是‘花钱买时间的政策’,而在争取到的时间内,社会必须做好应该做的工作。”2.相关思考因为货币政策比其他结构性改革见效...

广发宏观钟林楠:货币政策新特征及其对资产定价的影响

在新的政策框架下，由于货币政策结构目标是做好五篇大文章与支持先进制造，私营部门加杠杆主体与信贷结构可能进一步由“居民/地产”切换为“工业/科创/绿色”等。基于产业链特征，先进制造/绿色/科创等企业加杠杆对价格周期的影响会低于居民地产加杠杆：一则先进制造等行业加杠杆带来的不仅是需求，还有产能供给；二则...

...保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配,保持货币信贷和...

同时,前述锚定方式本质上将稳定宏观杠杆率的机制内嵌进了货币政策中介目标之中(www.e993.com)2024年11月11日。M2增速同名义经济增速基本匹配,意味着M2增速与名义经济增速之比的数值基本不变,也就意味着宏观杠杆率基本稳定。根据央行官员的发言看,这一匹配此前主要指向以下几个方向:一是基本匹配不意味着完全相等;二是基本匹配是中长期概念,不是短...

张明等 | 政策性开发性金融工具:理论基础、案例分析与政策对比

政策性开发性金融工具处于政策导向和市场导向的结合点,其受中国人民银行和财政部支持、依托三家政策性开发性金融机构、影响商业银行的信贷决策。从政策效果看,政策性开发性金融工具杠杆效应明显,其与地方政府专项债、结构性货币政策三者产生综合效应,但在具体实施中存在市场化程度低、政策不协调和隐性债务风险高等问题。

流动性视角下的政策框架、利率传导与债市展望

我国货币政策在兼顾经济增长、充分就业、稳定物价和国际收支平衡四大目标的基础上,形成货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架。央行通过货币政策工具调节银行体系流动性,释放政策利率调控信号,在利率走廊的框架内引导市场基准利率向政策利率中枢回归,并通过存款类金融机构向存贷款市场传导,形成市场化的利率形成和传导机制...

...而战:当前问题关键在于名义经济增长——2023年度宏观杠杆率

全年宏观杠杆率将超过300%。为名义GDP而战至为关键。目录一、总判断：债务扩张有限，宏观杠杆率大幅攀升二、分部门杠杆率分析（一）居民杠杆率小幅上升（二）非金融企业杠杆率持续两年大幅上升（三）政府部门杠杆率较快上升（四）金融杠杆率上升三、宏观杠杆率趋势与政策展望（一）宏观杠杆率趋势（二）...

经济学家任泽平:钱去哪了?融资需求真的消失了吗?

从宽货币到宽信用,商业银行等金融机构发挥枢纽作用,通过信贷、利率、资产价格、汇率、预期五大渠道创造或转移信用,将货币注入实体经济。当前通胀低迷,实际利率仍高,居民和企业资产负债表受损,加杠杆的意愿和能力不足,传统的信贷和利率渠道受限。股市、房市等财富缩水,拖累资产价格渠道发挥作用。出口拉动经济,五大渠道中仅...