从凯恩斯货币理论到托宾金融理论:1981年诺奖得主述评
尽管弗里德曼与托宾的货币分析都源于凯恩斯货币需求理论,且将分析的重点都放在货币传导机制,但弗里德曼由价格和通货膨胀导出“新自由主义”的货币供应理论,而托宾由利率导出“新凯恩斯主义”的资产选择理论等“托宾金融理论”。(注:网络上关于托宾的资料都很零散,不系统。但经济学界评价托宾为凯恩斯主义经济学提供了理...
北大光华教授刘俏:如何理解中国经济?
在资本投入方面,我们也有一个重要的制度创新:通过引进外资和大基建、房地产等投资,形成了大量固定资产,以这些资产为抵押品的银行信贷,进一步推动了我国社会信用的扩张,加速了中国经济的“货币化”和“资本化”,为中国经济增长带来相对稀缺的资本要素,保持了资本投入的增长(ΔK)。1978—2021年,中国按M2衡量的广义货币...
提高货币政策传导有效性,打通沟通渠道,规范微观主体行为
利率之外的其他传导机制主要有两种:一种是通过其他资产价格发挥传导作用,如汇率渠道、托宾q理论和财富效应。另一种是通过信贷渠道发挥传导作用,如银行信贷渠道、资产负债表渠道等。货币政策通过上述不同渠道影响总需求,实现经济稳定健康发展的目标。货币政策的股票市场传导机制是货币当局利用货币政策工具影响股票市场,...
张茉楠:从托宾Q效应看沪深股市重振之道
在金融理论中,资本(股票)市场可以通过货币政策传导机制,联系虚拟经济与实体经济。货币政策的变化能够通过影响各种金融资产的价格,尤其是股票的价格来影响实体经济,从而实现货币政策的最终目标,这一内在作用机制早在上世纪60年代就被美国经济学家托宾所揭示,被称为托宾Q理论。托宾Q理论提出,股市是货币政策影响实体经济的...
货币政策传导的作用、途径 - 新浪财经
(1)托宾的q理论:传导的过程是:货币作为起点,直接或间接影响资产价格PE;资产价格,主要是股票价格,对现存资本存量价值的评估,它与资本重置成本的比值q,将影响投资行为。过程可以表示为:M→R→PE→q→I→YPE为股票价格;q为企业市场价值与资本重置成本之比。(2)信贷传导机制理论信贷传导机制理论强调...
...普益标准首席经济学家王鹏:重视资管机构在资产价格渠道中的...
风险资产价格波动大,机构投资者较个人投资者更为理性,“反应不足”或“过度反应”程度更低,不会过度放大资产价格波动带来的财富效应和托宾Q效应的波动,更有利于货币政策通过资产价格渠道平稳传导;三是配置范围更广(www.e993.com)2024年7月25日。能够基于资产配置理念开展投资活动,拓宽资产价格渠道范围,扩大货币政策传导效果。同时,相较于单一资产投资...
资产价格应成为货币政策的重要参考因素
摘要:本文首先从理论上分析了资产价格波动对货币政策的影响机制,而后通过对我国经济发展过程中资产价格与货币政策及通货膨胀的实证分析后认为,不宜将资产价格直接作为货币政策的目标,但货币政策应高度关注资产价格变动,同时充分和前瞻地考虑其对资产价格的影响,并将资产价格作为货币政策的重要参考因素之一,最后给出了相关政...
从宽货币传导到宽信用:三部曲之理论篇
(3)“资产价格渠道”强调心理预期因素,基于托宾q理论以及财富效应,通过影响资产价格,影响企业资产重置活动以及居民消费意愿,从而影响产出。(4)“汇率传导渠道”的核心是一国利率变化通过利率平价影响本币汇率,进而通过净出口影响经济产出。(5)“预期传导渠道”认为央行影响产出的能力,取决于市场是否理解和信任政策变化的...
我国资本市场对货币政策传导机制影响分析
(三)金融资产价格传导渠道。主要指托宾q理论。托宾定义的q,即企业的市场价值(一般是指它的股票价值)除以其资本的重置成本所得到的值。托宾q效应的传导原理是当货币供应量M上升时,利率下降,股票价格上升,更高的股票价格导致更高的q,这样就会催生更高的投资支出,进而推动经济增长,反之亦然。
我国货币政策传导机制和银行间债券市场发展
3.托宾q理论托宾q被定义为企业的市场价值与资本重置成本之比,这是通过股票市场(或住宅市场)的货币政策传导机制。M↑→PS↑→q↑→I↑→Y↑扩张的货币政策将导致公众持有的货币量超过了意愿持有量,他们将增加支出,其中一方面就是投资股市,这会提高股票价格。而高股价将会导致值上升,进而导致投资支出增加,总...