研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议

从金融市场运行情况来看,收益率曲线控制这一新的政策工具迅速发挥了作用。10年期日本政府债券收益率接近0%的目标,且在接下来的数年中都保持稳定。10年期日本政府债券的收益波动率本来就远低于美国国债和德国国债,实施YCC政策后的波动率进一步下降,相对于实施QQE政策(不带YCC)时期,10年期日本政府债券月度波动率(标准差...

国债期货与国债收益率曲线间的互相作用

国债期货与国债收益率曲线之间的作用存在双向反馈机制,在国债期货改善国债收益率曲线形态的同时,国债收益率曲线形态的变化也将反映到国债期货跨品种合约的价差上。以下两个因素决定国债收益率跨品种交易方向。一是资金利率决定短端合约品种交易方向。资金利率对短端国债收益率曲线的影响更为直接,当资金利率上升时,短端的...

中信建投:2024年度二十大预测

2023下半年,日央行已经基本解除了通过收益率曲线控制对长端利率的压制。日元持续疲软引发市场对日本政府再度干预汇率的猜测。展望2024,随着联储加息结束和降息预期上升,日本货币政策正常化继续演进,下一步,预计日本央行将继续推进货币政策正常化,2024年可能采取的政策措施有二:一是调整2%的通胀目标表述;二是短端政策利率...

余永定:日银调整收益率曲线控制政策的理论机制与严峻挑战

不难看出,日本的收益率曲线控制和美国的QE和零利息率政策,有异曲同工之妙。当然,二者之间也存在一些重要区别:美国的零利息率政策是针对美国联邦基金利息率的,美联储并不直接控制国债收益率曲线;日本则是在维持负基准利息率的同时,把10年期国债收益率控制在零的水平上。收益率曲线控制政策调整背后日银的短期困境...

关于利率期限结构理论及模型的研究

利率曲线的形状由短、中和长期市场的各自供求关系决定，投资者和债券的发行者都不能无成本地实现资金在不同期限的证券之间的自由转移。考虑到利率风险和再投资风险的溢价因素，长期债券的价格较低，收益率较高，所以典型的收益率曲线向上倾斜。但是由于有着不同期限债券市场无关的假设，该理论的缺陷是无法对收益率的...

任泽平团队:改良版中国投资时钟理论,在投资中有哪些注意事项?

美林投资时钟理论（TheInvestmentClock），是一种将“资产”、“行业轮动”、“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，在国外是一个非常实用的指导投资周期的工具(www.e993.com)2024年11月25日。它以美国1973年~2004年之间的30年历史数据为研究基础，将资产轮动、行业运转与经济周期联系起来，力求回答“在经济处于某种情况时...

《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》辅导读本·名词...

国债收益率曲线用来描述各个期限国债的到期收益率。国债市场的深度、流动性等越高,编制出的收益率曲线越可靠。由于国债的主权信用特征,国债收益率曲线在经济金融运行中具有独特的基准性和指标性功能,往往被作为基准利率曲线,向全社会提供期限较为完整的无风险利率信息。这包括:一是为国债和信用债券的发行和交易提供定价...

期限利差怎么看?|国债|债券|零息|短期债券_网易订阅

纯预期理论依赖两个严格的假设条件:(1)债券投资者和发行者是风险中性的,他们在做决策时仅关心投资回报率的均值,忽略风险差异;(2)买卖双方可以随意沿着收益率曲线购买或者发行相应期限收益率的债券。在纯预期理论下,隐含的远期利率是市场对未来短期利率的无偏估计,即:...

原创固收策略系列5:期限利差怎么看?

期限利差体现的是债券收益率曲线上不同期限品种的利率之差,而收益率曲线的形态也正是由不同区间的期限利差共同刻画而成。对不同剩余期限的存量债券,投资者会经由市场化交易行为给出相应的定价,进而形成不同期限品种在收益率上的差异,这便是期限利差。

中国金融体系指标大全|存款|贷款|商业银行|外汇|债券|央行_网易订阅

1、存款准备金率(法定、超额)与超额备付金率(1)根据规定,商业银行需要按照存款的一定比例缴纳存款准备金,这个比例即为存款准备金率,具体包括法定存款准备金率与超额存款准备金率。前面已经指出,存款准备金属于基础货币的一部分,是央行调控货币供应量的主要手段。