详细揭秘!期权现代定价模型

无套利原理假设市场是有效的,即所有信息都已经反映在资产价格中,从而没有投资者能够通过买卖资产进行无风险套利。这个原理是许多金融理论和模型的基础,包括期权定价模型、资本资产定价模型(CAPM)和套利定价理论(APT)。无风险资产与有风险资产的定义无风险资产:指那些回报率确定、不受市场波动影响的资产,如短期国债或...

苦候诺贝尔经济学奖的大师们(3)--金融理论部分

1976年,罗斯在《经济理论杂志》上发表了经典论文“资本资产定价的套利理论”,提出了一种新的资产定价模型,此即套利定价理论(APT理论)。套利定价理论用套利概念定义均衡,不需要市场组合的存在性,而且所需的假设比资本资产定价模型(CAPM模型)更少、更合理。与资本资产定价模型一样,套利定价理论假设:(1)投资者有相同...

当代西方金融理论的演变与发展

相反,期权定价模型推导的完成则借用了均衡资产定价模型,比如跨时期资本资产定价模型和套利定价理论(罗斯,1976)。有关非完全复制方面的文献资料很多,以后研究者们又对定价公式的基本框架进行了扩展和补充。作出重大贡献的主要有以下学者:默顿(1974,1992)、布莱克(1975,1976)、约翰。考克斯和罗斯(1976),迈克。帕金森(1976...

套利龙卷风

权证实际上是一种期权,在期权定价理论中,“复制”与“套利”是两个关键的思想,而避险则是一个核心概念。在套利模型中,只有在能够用其它证券进行完美避险的情况下,期权才有可能通过一个证券组合将其精确地复制出来。为了得到期权的定价,须找到这样一个资产组合或交易策略,它能保证在任何情况下都能产生与该期权相同的...

迟到二十年的诺奖——2020年诺贝尔经济学奖得主思想评介

威尔逊的第一个重大理论贡献来自其1968年发表于《计量经济学》（Econometrica）杂志上的论文《辛迪加的理论》（TheTheoryofSydicates）——尽管在很多阐述威尔逊的介绍中，并没有将这个贡献专门列出来，但在威尔逊本人的一些自述，以及其学生对其的介绍中却专门提到了它。由此可见，对威尔逊本人来说，这个研究具有十分...

迟到20年的诺奖:万字长文概括不完他们的经济学成就

1982年,威尔逊和克瑞普斯合作的一篇论文中提出了“序贯均衡”(SequentialEquilibria)的概念(www.e993.com)2024年11月25日。从技术上讲,这个概念是十分复杂的,但大致上讲,它表达了这样一个意思:在一个博弈中,大家都对于自己的对手是什么人,会采用什么样的策略,有一个预先的“信念”。每个人在博弈当中选择什么样的策略,本质上是由这个信念决定的...

1997年:迈伦·斯科尔斯和罗伯特·默顿

如:1969年的《连续模型中的最优消费与证券组合原则》,1973年的《时间点的资产定价模型》,1974年的《公司债的定价:利率的风险结构》,1976年的《标的股票的收益非连续时的期权定价》等等。在这些论文中,默顿提出并推广了“布莱克-斯科尔斯”公式,对期权定价理论作出了杰出贡献。从1982年至1988年默顿一直担任美国金融...

迟到20年的诺奖:2020年诺贝尔经济学奖得主思想评介

威尔逊的第一个重大理论贡献来自其1968年发表于《计量经济学》(Econometrica)杂志上的论文《辛迪加的理论》(TheTheoryofSydicates)——尽管在很多阐述威尔逊的介绍中,并没有将这个贡献专门列出来,但在威尔逊本人的一些自述,以及其学生对其的介绍中却专门提到了它。由此可见,对威尔逊本人来说,这个研究具有十分重要的...

量化交易产品初探(概念篇)

1.APT(ArbitragcPricingTheory,套利定价理论)1976年,美国学者斯蒂芬·罗斯(StephenRoss)在《经济理论杂志》上发表了论文,提出APT。该理论认为套利行为是现代有效率市场(即市场均衡价格)形成的一个决定因素。如果市场未达到均衡状态的话,市场上就会存在无风险套利机会。APT可以看作是多因子定价(选股)的雏形。

海外文献推荐 第264期

在G??rleanu和Pedersen(2013,2016)以及Dong,Kang和Peress(2020)的模型中,有限的风险承担能力和交易成本等摩擦导致套利者只能缓慢地纠正错误定价,从而导致MCP。为了研究套利限制的相关性,本文分析了各种摩擦与多空异象组合收益率的样本外预测能力之间的关系。直观上,作者预期在摩擦更严重的时期,套利活动受到...