新刊速读 | “抑价”还是“溢价”?国内外信用债定价对比

股票IPO经常出现抑价短期为正(新股首日收盘价一般显著高于其发行价)、长期为负的现象,这是著名的股票定价之谜,在中国和国外均如此,当然也有IPO高溢价、破发的情况。国内外对此有较多的文献研究。而中国债券市场则和股票市场相反,近年来呈现溢价发行普遍(一级市场发行利率低于二级市场交易利率)的现象。国外债券市场定价...

「Sci.Fun论文分析」我国股票市场IPO抑价因素研究

IPO抑价主要理解为新股发行市场的定价低于上市以后二级市场交易的价格，因此产生较高无风险超额收益现象。上市初始市净率、行业PE、募资净额、发行费率、网上中签率、流通市值、净资产收益率ROE等都会影响IPOIPO抑价对我国股票市场的影响，第一，IPO高抑价降低了市场配置金融资源的有效作用，金融资源得不到有效的配置。...

陈宜飚:科创板有望降低中国企业IPO抑价率

根据IPO抑价归因分析,在影响IPO的因素中,市场气氛、市场清廉程度、对知识产权的保护程度、市场资金流动的自由程度以及(政府部门的)行政参与程度,依次对IPO抑价率形成重大的影响。从中国科创板的市场发展现状,短期至少有三大因素将会阻止抑价率的过度下行:一是供给不足,有可能驱升市场气氛。科创板开板之初,尽管实施了注...

IPO抑价率过高伤害发行制度有效性

另外,高价发行还导致了上市公司过度融资现象日益严重,严重降低了资本市场的资源配置效率。2001年下半年开始,新股发行不得不重新回到限制市盈率的做法。长久以来一直高启的IPO抑价率,对国内证券市场究竟产生了什么样的影响?高IPO抑价率的好处在于:第一,新股不败神话不断上演,使得企业发行筹资成功率百分之百,投资银行也...

关于IPO抑价率水平的再认识

新股抑价与市场有效性产生矛盾。从理论上讲,若新股一级市场价格的制定是依据二级市场的需求情况来确定的,那就不应该存在抑价问题,因为按照一般均衡的原理,发行市场不可能长期处于失衡状态,然而,实践证明,新股抑价确实是普遍长期存在的现象。到目前为止,新股抑价仍然是困扰金融学界的难题,西方经济学和金融学家纷纷对...

我国IPO抑价发行问题研究

1、IPO抑价发行概述IPO,即InitialPublicOffering,是指首次公开发行,而IPO抑价是发行抑价(InitialPublicOfferingUnderpricing),即指新股在首次公开发行时定价较低,而在股票首日上市交易时价格较高,投资者认购新股能够获得超额报酬率的一种现象(www.e993.com)2024年11月2日。IPO抑价问题非常复杂性,至今尚未形成统一的认识,世界各国学者尝试从...

战略投资者引入对IPO首日抑价影响的实证分析

由于均值和中位数检验所得出的结论并不一致,所以仅仅进行均值、中位数检验并不能得出战略投资者的引入对于样本公司IPO首日抑价的影响程度,我们还需要控制其他可能影响IPO首日抑价的市场、行业以及制度方面的因素,进行相关分析和回归分析。2、相关分析表2报告了IPO首日抑价和是否引入战略投资者之间的相关分析结果。

中证协披露券商IPO投价报告执业质量

据统计，从相对于首发价格的偏离度来看，投价报告给出的估值明显高于首发价，偏离度分布整体上偏，说明市场普遍存在IPO抑价现象。但较上市首日收盘价和上市1个月收盘价，投价报告的估值上偏效应大幅度减弱。特别是2021年9月18日发行承销规则调整后，投价报告估值区间更加合理，IPO抑价率大幅减小。　　盈利预测方面...

注册制下IPO估值加速分化,定价效率大幅提升,中介机构履职不到位引...

以新股上市后20个交易日(核准制新股取开板后20个交易日)的成交均价与发行价的偏离程度作为IPO抑价率,并用以衡量新股定价效率。统计显示,2020年上市的新股中,科创板新股平均IPO抑价程度为172%,创业板(注册制)为194%,较核准制下创业板的平均定价偏离程度低逾40个百分点。

IPO的新规则(一):我们所熟知的“IPO”终结了吗?

IPO的时候,大型投资者以发行价购买股票,类似给华尔街客户的一个朋友价,这个价格有时候可能会比开盘价(也就是股票开始在公开市场上交易的价格)低得多。而直接上市则把发行价和开盘价之间的差异给抹掉了,从理论上来说,这对发行公司更好,但对银行来说则意味着失去了机会。