【招银研究|宏观深度】日元倒流“海啸”会卷浪重来吗?

从理论上看,经典的无抛补利率平价理论(UIP,UncoveredInterestRateParity)认为,在资本自由流动和风险中性前提下,投资者的套利行为将使得国际金融市场上的同质资产收益率趋于一致。在有效市场中,套息交易将因此变得无利可图。但在实践中,套息交易在全球金融市场中却无处不在。2022年,美联储激进加息,而日央行按兵...

从善如流:日元套息交易的历史角色与现实嬗变

套息交易最初来自于银行业对无抛补利率平价理论在现实条件下并不恒定成立的押注,常被认为具有较高的投机性。当全球货币流动性足够充裕、外汇市场波动性较小、货币之间的利率差异较大时,套息交易确实存在着较高的盈利空间。

汇率、利率、股指的联动关系及启示

利率平价理论可分为抛补利率平价定律(CIRP,CoveredInterestRateParity)和无抛补利率平价定律(UIRP,UncoveredInterestRateParity)。抛补利率平价定律的核心思想是,在完全对冲汇率风险的条件下,投资于两国金融资产的预期收益率应该相等。公式为:ρ=ID-IF其中,ρ是汇率远期升贴水率,ID是本国利率,IF是外国利率。

汇率是如何确定的?

抛补利率平价理论有个假设:套利资金规模是无限的,所以套利者能不断进行抛补套利,直到利率平价成立。但在现实中,不同经济体之间的货币供应量相差甚远,往往不能完全实现利率平价。既然不能完全实现利率平价,那就“将错就错”!有经验的投资者往往只抛不补,既赚到了利差收入,也获得了货币升值。这时,两国的利率...

【华西大类资产】外汇掉期: 定价逻辑演变及当前特征

利率平价:根据抛补利率平价理论,美元兑人民币外汇掉期是市场上中美资金之间的利差。从利率平价与市场外汇掉期点的历史走势来看,在短期限上,两者的一致性更强。此外,基于CIROR所计算的利率平价掉期点与市场报价更为接近。预期因素:当即期利率的波动受到限制,不能充分反映定价时,市场会通过外汇掉期来释放预期影响。此时,...

国际金融+中国情景=?_澎湃号·政务_澎湃新闻-The Paper

2.2汇率套利与利率平价2.2.1汇率套利2.2.2抛补利率平价2.2.3无抛补利率平价2.2.4风险与流动性附录第三章汇率的长期定价和短期定价3.1汇率的长期定价3.1.1一价定律和购买力平价3.1.2绝对购买力平价和相对购买力平价3.1.3汇率的长期定价:巴拉萨-萨缪尔森模型...

IMI工作论文|丁剑平:非抛补利率平价偏移、汇率波动与政府杠杆率

根据本文理论分析,只有当一国(地区)的资本管制水平低于某一限度(ka≤κ)时,非抛补利率平价这一通过资本流动传递的渠道才会生效,由此汇率波动可以影响政府杆杆率,但当管制水平超出门限值(ka>κ)后,该传导渠道受到阻断,汇率波动的效应将不再显著。为考察推论3,模型回归结果如表10所示。以列(2)为例,当资本...

假设本国货币利率为5%,外国货币利率为4%,根据抛补利率平价

假设本国货币利率为5%,外国货币利率为4%,根据抛补利率平价,假设本国货币利率为5%,外国货币利率为4%,根据抛补利率平价理论,本国货币汇率应()。A.升值1%B.贬值1%C.升水1%D.贴水1%查看答案解析正确答案D答案解析让自考更有氛围,想加入自考365订阅号请添加zheng

汇率决定理论中的利率平价——兼议人民币均衡汇率(下)

2008年国际金融危机前后，利率平价理论中的抛补利率平价（CIP）和无抛补利率平价（UIP）表现出了截然不同的特征。危机前CIP是最稳定可靠的汇率决定理论，而UIP在实证研究中均被拒绝；而危机后，CIP竟表现出持续、显著性地偏离，而支持UIP的证据却开始不断显现。各种摩擦所引发的利率平价偏离，已成为当前汇率决定理论的...

专家视角 | 胡志浩、江振龙:汇率决定理论中的利率平价——兼议...

利率平价理论从资金流动的视角描述了利率和汇率两个变量之间的交互作用。根据是否存在远期外汇合约,利率平价可以分为抛补利率平价(CIP)和无抛补利率平价(UIP)。二者的区别在于,CIP对投资者的风险偏好没有要求,而UIP需要假设投资者风险中性。CIP假设投资者在套利时,利用期汇市场签订与套利反方向的远期外汇合约。如果本国...