中金|宏观探市11月报:特朗普2.0加速经济复苏

在本轮降息前,居民现金比例高(图表17)、债务杠杆率低(图表18)、地产空置率低(图表19)、经济处于金融地产周期上半场(图表20),这四大关键因素将加速本轮经济反弹的节奏。基于1965年起美国全部17次降息周期样本的量化分析结果,我们估计美国经济有望在本轮降息后4-5个月出现反弹,即明年一季度至二季度可能是周期反弹的...

IMF预计今年全球经济将软着陆

IMF下周将发布新的经济增长预测。7月份它曾预计，今年全球经济将增长3.2%，明年将增长3.3%。另据西班牙《国家报》网站10月17日报道，有一些好消息，也存在一系列问题和一些重大威胁。这就是IMF下周将在华盛顿召开的年会得出的结论，IMF总裁格奥尔基耶娃17日分享了这一结论。她强调，主要经济体已经能够在不引起经济衰...

中金2025年展望 | 全球研究:新变化与再平衡下的全球投资

2025年全球经济市场的底色或是两个层面上的博弈:一是经济动能的“再平衡”,二是特朗普新政府上台后的“新变化”。我们的基准情形判断是短期内降息周期与全球再平衡持续,而“新变化”可能推升美国本土的通胀和增长,但同时对非美经济不利。在这个背景下,我们更看好美国市场,欧洲和日本在贸易不确定性下较难有超额表...

CGI宏观视点 | 全球绿色转型新烦恼:上升的投资成本

需要说明的是,由于金融周期错位、经济国家主义回归等原因,中国并未进入高利率时代,使得世界经济格局呈现出中国低通胀、低利率而海外高通胀、高利率的大分化[28]。就新能源产业而言,中国本就具有大国规模优势,而如今低利率进一步加强了中国新能源(2.930,-0.04,-1.35%)制造业优势,愈发成为全球新能源产品的重要供给方。...

首席经济学家黄文涛:分化世界带来的确定与不确定

8月以来,美日等部分海外市场出现动荡,其背景是全球主要国家和地区在经济增长、通货膨胀、政策路径和资产价格等领域,出现了走势和预期的分化,这些分化和变化,正在对资产格局带来一系列确定性和不确定性影响。较确定性的影响方面,主要包括:美元贬值与日元升值、我国香港地区可降息、我国降息与利率长牛、美债与黄金投资机...

黄文涛 | 历史的镜鉴:逆全球化、经济动能与资产价格

一、历史上的逆全球化扰动时期:美国大萧条和日本地产泡沫破裂我们在系列研究的首篇中提到,全球经济和市场走势,与全球经贸循环和全球化格局紧密相关(www.e993.com)2024年11月22日。如图表1-图表3,全球经济进入工业化阶段至今,英国作为早期的主要工业国和最大经济体,相对引领了工业革命至一战前的全球化,美国作为之后的主要工业国和最大经济体,相对...

特别策划 | 新国大傅强教授:再全球化时代的世界经济展望

其中最值得一提的是,欧洲经济现在出现了一个非常有趣的变化。我们过去一直认为欧洲经济的主要的动力来源是德国,但是现在欧洲经济的分化开始出现了。欧洲经济的整体它未必很差,我们看见2019年的四季度到2023年的二季度,欧洲主要经济体的国民生产总值的累积变化,欧元区差不多有3%的增长。但是表现最糟糕的是德国。

国泰基金张容赫:2024年冬季AH股投资展望|港股|美债|a股|美股|ah股...

图表分上下两部分,上图是在遇到经济困难的时候,传统的宽松的条件。而下图是特殊环境下的刺激经验。可以看到,传统的宽松环境,流程会更长,它以货币宽松开始,然后达到了融资条件的宽松,然后私人部门根据个体的经历经验,以及对于未来的展望,开始逐渐选择加杠杆的动作,进而导入供需两端开始复苏,增加了雇佣失业率开始有所回...

中金| 新宏观策略研究(七):大宗商品供需新范式,分化仍是主线

图表6:主要经济体人均铜消费与人均GDP资料来源:WoodMac,世界银行,中金公司研究部另一条是用单位GDP的大宗商品消费量(强度/intensity)来勾勒。大宗商品消费强度实际反映的人均消费与人均GDP曲线的斜率。先发国家的大宗商品的消费强度一般已进入到长期回落的趋势,能源品种如原油、煤炭或一次能源消费的趋势往往从高位下滑...

中金公司:3月经济数据与外需改善态势比较明确 或对内需提供支撑

3月经济数据有所分化,一季度实际GDP好于预期,其中消费不及市场预期,房地产相关数据较弱,经济内生动能仍有待增强。3月国内宏观政策相对平稳,市场预期层面也没有明显变化,国内经济总体延续平稳运行,不过不同行业分化加大;房地产市场恢复仍然偏慢,拖累相关中上游行业表现,且一定程度上影响居民消费信心;制造业投资相对较强...