【山证固收】利率衍生品专题报告--利率互换曲线倒挂隐含多少降息...
我们根据无套利定价理论,推导互换曲线的零息利率和远期利率。互换曲线揭示资金利率的中枢在3个月内至少下降5bp的概率为100%;6个月内下降5bp的概率为53%,至少下降10bp的概率为47%;9个月内至少下降15bp的概率为100%;1年内至少下降20bp的概率为100%。1年后进一步下降5bp的概率为77%。互换曲线隐含的降息幅度和...
美元对人民币利差套利机制如何影响掉期点偏离走廊|外汇|债券|外币...
根据无套利定价原理,外汇远期价格由且仅由即期价格和无风险利率决定。本文以美元SOFR一年期OIS作为美元无风险利率,以FR007一年期IRS作为人民币无风险利率,可推导出掉期点理论值。若掉期点实际值高于理论值,则称掉期点向上偏离,反之则为向下偏离。图1为“8?11”汇改以来掉期点实际值较理论值的偏离情况。2024年4月,...
超额收益增长模型AEG:PE估值的内涵逻辑 | 民生金工
红利类资产由于股息发放较多,因此存在更多的定价偏误,因而构建全收益下的估值:P/全收益。P/全收益下的值为5.8,低于传统的7.2市盈率。通过计算P/全收益,AEG模型能够更准确地反映红利资产的估值,从而优化择时策略年化收益达到8.8%,夏普比率为0.77,最大回撤-11%,周度胜率为55%,相较于传统方法有显著提升。??带...
揭开做市商的秘密——老文分享之2015年动力煤期货做市方案
步骤1:提取1月合约即时买一报价Pbid1、卖一报价Pask1;5月合约即时买一报价Pbid5、卖一报价Pask5;步骤2:根据公式P(k2)≈P(k1)/2+P(k3)/2(详细解释如前文),由1月合约即时买一报价Pbid1、5月合约即时买一报价Pbid5计算出即时3月合约合理卖一报价Pask3;同理,根据Pask1、Pask5计算即时3月合约买一报...
浅析原油内外盘套利机会
根据价格传导和成本定价,可以对SC原油远期理论到岸价进行简单测算,即SC远期理论到岸价=Brent-EFS+OSP+运费+杂费。基准价的锚定迪拜和阿曼原油是中东原油的基准价格,其一般参考DME和报价机构新加坡普氏(Platts)的数据。从DME可以获取阿曼原油期货价格,从Platts中东窗口可以获取迪拜、阿曼、阿布扎库姆原油现货价格。
无套利定价与期权平价公式
无套利定价是衍生品定价中的重要原理,在远期与期货合约的定价、现货-期货平价公式、期权合约的定价、期权平价公式等重要问题的推导与证明中具有非常关键的作用(www.e993.com)2024年9月16日。我们以期权平价公式的推导为例,来帮助大家理解无套利定价方法。No-arbitragepricing无套利定价方法的概念...
国债期货隐含持有收益的探索与实证分析
首先,从第一条路径推导隐含Carry——主要是基于国债期货经典理论价格公式。在计算国债期货理论价格时,常常将国债期货与债券远期作对比。由于国债期货对应的可交割券需满足一定的剩余期限,且合约存续期只有9个月,所以这段时间债券的拉平效应(Pull-to-ParEffect)和骑乘效应(Roll-DownEffect)均可以被忽略不计,债券持...
期限利差怎么看?|国债|债券|零息|短期债券_网易订阅
在短端利率方面,货币市场的资金利率是短期限品种收益率的重要参考。在国内市场,理论的短端定价基准是央行每日进行公开市场操作的逆回购利率,但在实际判断中,DR007和R007往往是短端利率的更佳代理。长端利率方面,基于流动性偏好理论,其中会隐含市场对于未来通胀水平的预期,因此PPI在长时间内成为了有效的代理变量。而自...
碳金融市场是指金融化的碳市场:碳金融的定义
1976年约翰??考克斯(JohnCarringtonCox)和斯蒂芬??罗斯(StephenA.Ross)在推导期权定价公式时发现并创立了风险中性定价理论。该理论表达了这样一个观点:假设市场不存在套利的假设,并假设衍生证券的价格取决于可交易的相关证券,那么这种衍生证券的价格与投资者的风险态度无关。证券或证券组合的价格与投资者面对风险态度...
汽车行业深度研究:周期与成长共舞,行业从底部走出
重卡平均生命周期在7-9年,该假设推导下,我们认为2019-2021年是2010年左右主推的国三重卡的重要淘汰阶段。我们保守假设重卡9年后淘汰,通过当年重卡保有量-(前一年重卡保有量+当年销量)=当年淘汰重卡的估算量,测算截止2022年底国三重卡总计淘汰约398万辆,而国三历史销量约458万辆,我们...