刘世定、邱泽奇 | “内卷化”概念辨析
在图中,边际成本曲线(MC)随着产量增加由最初的递减转为递增,呈U型;边际收益(MR)等于价格(P),它不随产量的变动而变动,因而是一条水平线。在产量达到Q时,边际成本曲线和边际收益(价格)线相交,利润最大。显而易见,在产量大于Q0,边际成本转为递增之后,只要它仍低于边际收益,便有获得更多利润的空间,产量可以继续...
因子战国:张橹教授对q-factor模型的五大讨论
上表显示,六因子模型不能解释q因子模型的超额收益,但我们的q因子模型却能解释六因子模型的超额收益。红色字体能看到,我们的投资因子和ROE因子在六因子模型中的alpha平均每月在0.1%和0.27%,在置信区间为5%的情况下非常显著。但六因子模型中的价值、投资、盈利和动量因子在q因子模型中的超额收益率不仅很小而且也不显著。
什么因素能驱动股票带来长期回报?用这个模型看看就知道
也就是说,在q因子模型中,Fama-French构建的价值、投资、盈利和动量因子在统计上和在经济意义上都不存在超额收益。从概念性框架的角度来看,大多数因子模型都是纯粹数据挖掘的结果,包括Fama-French三因子,五因子,和六因子模型。尤其是三因子模型,是当时为了弥补CAPM模型缺陷的纯实证模型。六因子模型加入了没有传统金融...
投资有诀窍吗?有!这是一份顶尖私募的内部培训笔记
一是广义产能规模(财务上包含固定资产、无形资产、商誉等因素,业务理解上也包含制造、研发、营销等一线人员的数量)的扩张是否带来正的边际利润,好的扩张还会带来边际利润率不断上升,从而有能力提升公司总体的ROE水平。二是这个规模的扩张是否带来显著的长期竞争力的提升,如对有壁垒的核心技术的掌握、终端的规模在品牌...
史上最全总结财务投资分析管理的110个公式!
46、债券到期收益率=或(V-股票价值P-市价g-增长率D-股利R-预期报酬率Rs-必要报酬率t-第几年股利)47、股票一般模式:零成长股票:固定成长:48、总报酬率=股利收益率+资本利得收益率或49、期望值:50、方差:标准差:变异系数=标准差÷期望值...
背它就稳了!中级会计财务管理110个公式!
m-证券种类Aj-某证券在投资总额中的比例;-j种与k种证券报酬率的协方差-j种与k种报酬率之间的预期相关系数Q-某种证券的标准差证券组合的标准差:52、总期望报酬率=Q×风险组合期望报酬率+(1-Q)×无风险利率总标准差=Q×风险组合的标准差
学会研究最重要的问题——高毅资产内部投研培训纪要分享
对于研究员来说,不管什么行业,还是要自己学会亲手去建立一个属于自己的思维框架和研究体系。通过这个体系有逻辑的去发掘机会与管理时间。Q研究了好公司,但估值较贵怎么办?A这个主要是基金经理需要考虑的,和研究员的关系不是最大。这是对整体估值的考量,包括大类资产之间的估值比较,包括行业之间的估值比较,更包括...
九轩资本刘亿舟谈重资产扩张:为什么规模越大越不赚钱?
“倒U型”曲线:自持资产模式下的“增长陷阱”如果说众包模式在宽度上容易覆盖,而在深度上不太容易到达的话,那么自营模式通常在深度上容易达到,而在宽度覆盖上却又嫌太慢,并且自营模式下由于需要自购资产,因而对资金消耗量极大。在很多领域,由于本身带有很强的重资产、重运营、重服务属性,很多项目一开始就是采用...
收藏了!财务成本管理的110个实用公式
51、证券组合的预期报酬率=Σ(某种证券预期报酬率×该种证券在全部金额中的比重)即:m-证券种类Aj-某证券在投资总额中的比例;-j种与k种证券报酬率的协方差-j种与k种报酬率之间的预期相关系数Q-某种证券的标准差证券组合的标准差:52、总期望报酬率=Q×风险组合期望报酬率+(1-Q)×无风险利率...
一份顶尖私募的内部培训笔记:四逻辑解析几个大类行业
一是广义产能规模(财务上包含固定资产、无形资产、商誉等因素,业务理解上也包含制造、研发、营销等一线人员的数量)的扩张是否带来正的边际利润,好的扩张还会带来边际利润率不断上升,从而有能力提升公司总体的ROE水平。二是这个规模的扩张是否带来显著的长期竞争力的提升,如对有壁垒的核心技术的掌握、终端的规模在品牌...