摩根士丹利基金方旭赟:高YTM转债策略的机遇与风险并存

从债性估值来看,纯债溢价率中位数,到期收益率中位数,低价转债个数占比等指标都显示当前转债市场的债性估值处于2018年以来的极低水平。从市场结构来看,最容易发挥转债非对称性优势的平衡型转债的估值明显偏贵,抑制了经典双低转债策略的中期投资回报空间。总体来说,股性估值水平偏高和债性估值水平偏低意味着当前高YTM...

转债价格逼近历史底部 高YTM与国企转债受关注

靳毅也表示，高YTM策略作为债性策略，防守性强。高YTM主要用来刻画转债的债性，YTM是买入转债持有到期可确定获得的收益水平（不违约情况下），YTM水平越高，转债的债性就越强，不容易受正股波动影响，通常走势比较稳健。“当前高YTM转债到期收益率处于历史高位，高YTM策略的收益包括持有至到期的票息收益、转债价格上涨...

高YTM转债收益与风险再认识

对于纯债投资者而言,高YTM转债大量分布在低等级区间,若按照信用债的标准来要求,外评等级会成为诸多投资机构的入库限制。同时,即使高YTM转债满足基本入库要求,但主流债市投资者已习惯面对违约风险几近出清的高等级债券,短时间内难以接受信用资质明显偏弱且本身价格波动相对较大的高YTM品种。此外,即使对于重点配置转债的...

半年报扰动或有限,关注纯债替代方向

对比企业债到期收益率,转债YTM中位数自2017年以来首次超越企业债,反映当下纯债替代策略具有相当的性价比。纯债替代优势凸显,三条主线可关注纯债替代策略容量扩张,高评级短久期占优。由于对中长期投资逻辑改善的预期还未出现,从防守反击的角度考虑,质优且接近债底的转债或成为相对占优资产品种,且同时纯债替代可选...

绩差债基大盘点!有纯债基金净值下跌超10% 混合债基受权益与转债...

受权益市场调整影响的同时,短端利率阶段性的大幅上行也对可转债的估值造成明显扰动,估值压力、平价调整以及低价可转债退出方式的变化使得低价可转债在四季度出现显著调整,低价可转债的纯债溢价率大幅下降,YTM显著提升。四季度权益市场加速调整筑底,可转债市场跟随调整,萎缩的成交量带动了可转债的流动性折价,导致了估值...

历史性急跌!81只跌破面值,发生了什么?

当前经济基本面继续处于温和复苏态势,稳增长政策进一步加码并逐渐落实,上证指数在3000附近成交量显著萎缩,下跌动能基本释放(www.e993.com)2024年11月14日。经过近日的恐慌性下跌,可转债市场整体纯债溢价率再次来到春节前的低位附近。往后看,转债当前在一个比较有价值的位置。转债的涨跌通常有一个区间,调整后往往有配置的机会。

【兴证固收.转债】债底重构的一个思路——可转债研究

考虑风险后的转债现金流也可以用来计算相应条件下的持有至存续期结束的收益率YTM;考虑风险后计算得出的YTM也更能反映真实的持有至存续期结束的收益;考虑风险后的择时指标依旧表明转债定价极度偏低考虑风险后的纯债溢价率中位数指标和YTM大于3年AA信用债的比例依旧处于历史极端低位;即使是考虑了充分的风险,当前的转...

【银河固收】转债防守类策略梳理与优化

就收益最差区间标的分析有以下特征:(1)正股的小市值风格为负向拖累。(2)转债区间收益率和纯债YTM没有明显相关关系,也即常识下纯债YTM越高,策略收益率越高数据上并不成立。(3)策略最差区间正处于2023财报业绩预告发布期,超跌个券的正股此时已发布预亏公告,而回测采用上一报告期数据,因此存在调仓不及时的情况。

2月26日四大证券报头版头条内容精华摘要

转债价格逼近历史底部高YTM与国企转债受关注在纯债资产欠配的背景下,可转债的信用替代价值正进一步凸显,不少市场人士开始选择将其作为底仓产品。业内人士认为,转债平价水平已来到历史绝对低位,建议关注高到期收益率(YTM)和央地国企转债。投资信心提升机构积极布局绩优上市公司...

可转债 | 转债市场,红利策略缘何持续占优

具体看,银行与建筑材料行业红利转债纯债溢价率为1.80%,YTM平均1.99%,部分个券YTM与其信用债相当,显示出其债性价值更为突出;而公用事业、煤炭、环保等其他类红利转债,纯债YTM多在负值区间,且纯债溢价率普遍偏高,但平均转股溢价率不足6%,处于明显低估值状态。