资产荒之下,如何挖掘非金融永续债
调整票面利率:永续债的票面利率计算公式通常为当期基准利率+初始利差+跳升基点。大多数永续债从第2个定价周期开始加上跳升基点,少数个券从第3个定价周期才开始加跳升基点。基准利率一般选取待偿期与定价周期同期限的国债收益率算术平均值,常见的期限是3年期、2年期和5年期。少数个券选取1周或1年期Shibor算术平均...
我国国股行二永债利差及收益率研究
我国债券品种主要可以分为利率债和信用债,二永债属于信用债,与无信用风险的利率债之间存在利差,该利差主要来自信用风险和流动性风险。因此:国股行二永债收益率=利率债收益率+国股行二永债信用利差+国股行二永债流动性利差(1)利率债主要包括国债和国开债等政策性银行债。从税负角度看,投资国债免征所得税,投资国...
【招银研究|固收产品月报】中短期限债券产品或处阶段性较好配置...
(3)金融债方面:3年期AAA级中债商业银行普通债利率下行为主,过去一个月累计上行3bp,截至12月14日绝对水平为2.76%,与国债利差水平下行至34bp。5年期永续债(AAA-)利率震荡下行,累计下行12bp,绝对水平达到3.26%,与国债利差水平下行至74bp。10年期商业银行二级资本债(AAA-)利率下行,累计下行13bp,绝对水平为3.32...
【招银研究|固收产品月报】债市涨势放缓,关注短债产品(2024年4月)
资料来源:Wind、招商银行研究院(3)金融债方面:3年期AAA级中债商业银行普通债利率下行,过去一个月累计下行17bp,截至4月17日绝对水平为2.27%,与国债利差水平小幅下行5bp至26bp。5年期永续债(AAA-)利率下行,累计下行23bp,绝对水平达到2.50%,与国债利差水平小幅下行9bp至40bp。10年期商业银行二级资本债(AAA-)...
千亿银行永续债利率分化:两家城商行利差超过2个点
21世纪经济报道记者注意到,随着永续债发行常态化,永续债利差也逐渐分化。一般而言,票面利率由两部分构成,基准利率为中债国债到期收益率曲线5年期品种算术平均值,固定利差为票面利率扣除基准利率。国有大行的永续债固定利差在1.1%-1.3%之间,且近期有所回落。
吉林森工首现票面利率调升 市场关注中低评级永续债风险
吉林森工首现票面利率调升市场关注中低评级永续债风险1月29日,中国吉林森林工业集团有限责任公司(下称“吉林森工”)发布公告称,吉林森工将对存续的15森工集MTN001进行利率重置并放弃行使赎回权,将第4个至第6个计息年度票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300个基点(www.e993.com)2024年7月30日。(第一财经)...
房企频发永续债融资:临渴掘井,利率跳升风险不容忽视
根据规定,如果发行人选择不赎回该永续票据,那么利率跳升方式为:第4个计息年度开始票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加上300个基点。这就意味着,如果届时发生利率跳升,那么首开股份的付息成本将会明显提高。值得一提的是,首开股份同样把这一永续债计入权益,理由为“本期永续票据设置发行人赎回选择权、利息递延...
第一只真正践行利率跳升机制的永续债
(还没扯淡完,森工集就公布了不行使赎回权,上调票面=基准+初始利差3.93%+300BP,预计10%附近,估计这是全市场首支实现利率跳升的永续债)还有这只15宜化化工MTN002,3+N,主体AA-/观察,中债估值12%,发行人5月19日有赎回权、本金延期权+利息递延权+上调票面利率。比较奇怪的是,宜化的债评级比森工要高,行权时间...
供求失衡、利率承压,中小银行永续债发行呈现分化
华泰证券在上述研报中表示,6月以来,银行永续债整体利差上行显著,考虑到需求端走弱,未来这一利差还有可能进一步走扩。周茂华也表示,由于永续债供给压力及市场需求偏弱,同时,市场整体流动性较上半年收敛,后续永续债发行利率存在一定上行压力,且发行主体存在分化。
21深度丨半年无银行成功IPO,城农商行永续债利差最高达2.9%
在监管政策鼓励下,国有大行、股份制银行自去年以来发行无固定期限资本债券(简称“永续债”),补充其他一级资本,去年发行规模达5696亿元。国有大行永续债发行利率最低,但固定利差较去年有所上升。例如,中国银行、农业银行于4月末、5月初分别发行400亿、850亿元永续债,票面利率分别是3.40%、3.48%,固定利差...