健全现代货币政策框架

货币政策中介目标要保持广义货币供应量(M2)和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。过去在高速增长阶段,我国经济潜在增速较高,实际增速围绕潜在增速波动,因此设定M2和社会融资规模增速的数字目标,或者参考上年实际值测算是可行的。随着我国转向高质量发展阶段,潜在增速有下降趋势,如果继续按照过去的实际值来设定M2和社会...

【金融政策】2024年第三季度货币政策执行报告专栏 | ④直接融资...

从国际经验看，由于金融创新加快，美国在20世纪80到90年代也曾探索将货币政策中介目标从m1拓展到m2，广义货币的统计口径甚至拓展到了m3、m4和m5。但由于货币供应量和经济相关性不断弱化，最终还是放弃了数量目标。当时美国m2增速持续震荡，从约5%下行至接近0，同期实际gdp增速整体保持在5%左右。直接融资是支持实体经济...

优化货币政策框架 健全市场化利率调控机制

我国货币政策的最终目标是保持币值稳定,并以此促进经济增长。为了实现最终目标,中国人民银行关注并调控一些中间目标。基于中间目标的差别,货币政策调控框架大体可分为数量型和价格型两类。在2012年以前,我国货币政策调控侧重数量型中介目标,盯住货币供给和信贷总量的增长率。随着我国经济转型和金融市场的发展,货币政策数量型...

货币政策中介目标的演进与启示

货币政策中介目标是介于操作目标与最终目标之间的一个变量。中央银行通过货币政策工具和操作目标影响中介目标,中介目标再作用于最终目标,进而形成完整的货币政策传导。设定中介目标,主要是基于以下三点原因。一是为了实现最终目标。货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且与最终目标具有很强相关性的...

潘功胜:继续优化货币政策中间变量,逐步淡化对数量目标的关注

在论坛上，潘功胜就未来中国货币政策框架演进进行了分享。他提出，央行要优化货币政策调控的中间变量。“保持币值稳定，并以此促进经济增长，是法律明确规定我国货币政策的最终目标。为了实现最终目标，货币政策需要关注和调控一些中间变量，主要发达经济体央行大多以价格型调控为主，而我国采用数量型和价格型调控并行的办法。

央行主管媒体:适时引入价格型中介目标 改善数量型指标的质量

文章称,近年来,金融市场的快速发展使得数量型货币政策中介目标的作用在不断弱化,价格型中介目标的重要性逐步凸显(www.e993.com)2024年11月22日。文章回顾主要经济体央行货币政策中介目标的演进历程,总结其货币政策中介目标演进的主要特征,并就我国货币政策中介目标的发展进行思考和展望。文章提及我国货币政策中介目标的优化建议。目前,我国的数量型中介...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

在关注和理解货币政策中介目标的调整和货币政策调控框架变化中,切记要区分“最终目标”和“中介目标”,即央行调控的最终目标未变,这决定了当前的货币政策立场,仍将在“稳增长”和“防风险”之间权衡。中介目标和调控框架的变化,是相对中性的,是“技术手段”的变化。

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

货币政策目标分为三个层次:最终目标、中介目标和操作目标。央行通过具体的货币政策工具首先实现操作目标,再依次实现中介目标和最终目标!最终目标即狭义的货币政策目标,是中央银行或货币当局实施货币政策希望达到的最终目的,包括经济增长、价格稳定、充分就业和国际收支平衡,也属于宏观经济调控的目标。

货币政策新框架与国债曲线管理

这意味着货币政策中介目标的进一步调整。改革开放以来,货币政策中介目标发生过多次调整。最早是信贷,所以债券市场此前就关注信贷是否扩张,一旦扩张,债市大概率调整。随后是M2、社融,所以就有社融和M2的剪刀差,货币与信用的组合变化决定利率走势。更进一步是数量工具和价格工具同时运用,边际上更为突出价格工具的指引,...

央行最新报告释放8大政策信号!

实际上,这类直接融资不断发展,更有利于资源优化配置,资金使用效率提升,间接融资的作用会相应下降。从国际上看,直接融资较为发达的经济体不再以货币供应量作为货币政策中介目标。3.我国长期国债收益率在反映市场预期和宏观经济方面总体是有效的央行在“如何看待当前长期国债收益率”的专栏中表示,长期国债收益率主要...