美债市场发出短期风险警示信号:10年期美债期限溢价和1年期主权CDS...

美联储的一项指标显示，10年期美国国债的期限溢价（termpremium），即投资者持有10年期美债而非短期证券所要求的额外收益，本月已从接近零升至0.25%，达到去年11月以来的最高水平。该指标向来为美债投资者和观察者所密切关注，因为理论上，它提供了投资者对美债市场未来风险的预期。这些风险因素包括通胀或美债供应...

华创证券:美债利率上行 通胀叙事or赤字叙事

智通财经APP获悉,华创证券发表研报称,通胀预期和通胀风险对美债利率上行的贡献不及实际期限溢价,而实际期限溢价的主要因素是美债供需。在特朗普的政策中,对美债供需影响最为直接的是减税带来的赤字。也就是说,“二次通胀叙事”可能不是美债利率上行的定价主因,而是“赤字叙事”。“赤字叙事”的确定性和持续性或高于...

张明、陈胤默 | 特朗普2.0推高通胀 美债美指回落空间有限

期限溢价是相对于短期资产,投资者要求对持有长期资产的机会成本的额外补偿。参考美联储前副主席RichardH.Clarida(2019)将期限溢价拆分为通胀风险溢价和实际风险溢价的思路,本报告从通胀风险溢价角度进行重点分析。就美国实际通胀率而言,美国当前CPI增速有所回落,但核心CPI增速依然保持在高位。2024年9月,美国CPI同...

美债收益率会再度挑战5%么?

（2）期限溢价方面，自金融危后量化宽松实施以来，期限溢价虽有波动，但整体呈现回落的状态，这本质上反映了市场在美联储扩表干预金融市场后，对美债安全性的信心增加。同时，全球金融危机以来的总债务增长斜率的上行并未影响期限溢价的降低。鉴于美国货币政策配合财政的大背景，美联储资产负债表跟随经济和赤字继续扩张才...

关键指标飙升,美债暴跌警报拉响!

10年期美债的期限溢价是投资者持有该国债而非展期较短期证券所要求的额外收益率,期限溢价通常被描述为投资者要求持有长期债券的额外收益。尽管该指标听起来很学术性,但该指标受到市场观察人士的密切关注。它提供了有关投资者对未来风险看法的重要信息——无论是通胀、供给还是任何超出短期利率预期路径的其他风险。在...

【中国银河宏观】美债收益率会再度挑战5%么?

(1)10年期美债收益率可以简单分解为“自然利率+长期通胀中枢(预期)+期限溢价”(www.e993.com)2024年11月26日。在超常规货币政策的支持下,部分投资者认为自然利率水平很可能升至1.5%以上,而目前的核心通胀中枢大概率在2.5%-3.0%左右,这已经使10年期国债收益率位于4.0%-4.5%的范围之间。而如果在此基础上,期限溢价上行,那么5.0%的10年期国债...

债牛已现!长期美债ETF自低位涨超20% 期限溢价向负值深处进发

10年期美债期限溢价降至三个月最低值得一提的是,在近来长债收益率大幅回落的同时,衡量投资者持有长期债券所需补偿的美债期限溢价也已降至三个月来最低。在今秋债市抛售恐慌的高峰期,期限溢价的攀升曾一度是债市多头最为担心的一个领域。当时,期限溢价飙升,因对财政赤字上升和政府债券发行增加的担忧,帮助推高了...

美国国债“风险溢价”难消

关键因素在于：美国国债需要较高的“风险溢价”。也就是说，如果国债利率因美联储降息而走低，美国国债发行势必发生困难，以致美国国家信用再次大为折损，进一步威胁美元霸权地位。毕竟，美国国债水平已达34.8万亿美元，而且美国国债正在因美国财政入不敷出而变成“无底洞”。所以，美联储正在尽可能长时间维系高利率，为...

美债利率见顶了么?

2.期限溢价决定了10年利率今年美债收益率曲线,反复调整,并没有出现降息预期下曲线走陡的情况。回顾过去几轮降息周期,基本是降息开始或者确认降息后,曲线才会快速走陡,直至利差转正。正常说,2*10Y利差在降息前上限在-20bp左右,合理利差在-30bp。如果认为2Y美债利率在4.8%是顶部位置,那么10Y美债收益率的顶部大概在...

美联储降息路径越来越清晰! 市场已勾勒出美债收益率下行轮廓

最近几周,政治因素一直是债券市场的重要影响因素。自辩论以来,短期债券的表现远远优于长期债券,这一动态被称为收益率曲线趋陡,反映出债券市场对特朗普政策可能将导致长期限的国债风险溢价上升的担忧。本周,随着降息预期推动短期美债收益率下降幅度远远超过长期限美债收益率,这一举措获得了进一步的动力。30年期美国国债...