从物价因素看10年期国债收益率走势

第一，总量逻辑是从物价与整个宏观经济之间的关系出发，通过具有领先性的经济指标走势预判物价水平。总量逻辑的构建主要依据的是新凯恩斯菲利普斯曲线（NKPC）理论框架，在理性预期和价格粘性的假设下物价水平取决于当前产出缺口（反映需求与供给关系）和未来通胀预期（对于未来通胀水平的理性心理预期）。因此总量逻辑分为产出...

中信证券:美国通胀读数中规中矩 物价降温趋势延续

中信证券预计美国7月PCE物价平减指数总体环比升0.09%，核心环比升0.08%，总体同比升2.5%，核心同比升2.6%;这预计可以为美联储在9月开启降息周期敞开大门。美债可能已初显配置价值、可留意收益率曲线陡峭化潜力，美股可关注风险管理式降息周期内医疗保健行业的表现。全球市场在前次美国CPI报告至本次CPI报告期间经历...

一季度中国杠杆率报告:锚定物价目标,继续为“名义”而战

我们上季度宏观杠杆率报告提出“为‘名义’而战:当前问题关键在于名义经济增长”,现在看来,这个战斗还要持续下去。要加大宏观政策的逆周期调节力度,着力提升物价水平,进而将名义GDP增速曲线维持在实际GDP增速曲线的上方。这才是促进经济持续复苏、保持宏观杠杆率相对稳定的基本方略。(一)货币政策:锚定物价目标,加大逆周...

美国CPI|通胀读数中规中矩,物价降温趋势延续(2024年7月)

我们预计美国7月PCE物价平减指数总体环比升0.09%，核心环比升0.08%，总体同比升2.5%，核心同比升2.6%；这预计可以为美联储在9月开启降息周期敞开大门。▍美债可能已初显配置价值、可留意收益率曲线陡峭化潜力，美股可关注风险管理式降息周期内医疗保健行业的表现。全球市场在前次美国CPI报告至本次CPI报告期间经历了...

【招银研究|宏观深度】“出海”浮沉三十年:日本农林中金银行大额...

日央行YCC操作期间,日本国债收益率曲线10年期与3个月期的期限利差被压至50bp以内(图17)。受此影响,2012-2021年,农林中金本国国债投资收缩幅度大致与行业水平相当注释12,规模下降了41.5%;国内债券投资随之收缩了38.3%,占总资产比重从18.9%降至9.0%。与此同时,伴随着日本银行业超额准备金的增加,农林中金现金及...

张瑜:以“价”定“价”——2024年中期策略报告_腾讯新闻

结构方面,相对看好三个方向:红利资产、大盘、港股(www.e993.com)2024年11月22日。三个方向主要考虑的是影响A股走势的两个问题。首先是物价(全面回升之前选择物价稳定的部分、选择受制造业物价影响较小的部分)、其次是监管(金融强监管下,风格可能会有调整)。2、对于债券:波动或加大,曲线或趋陡。整体趋势而言,震荡为主。1)就经济基本面来看,...

张瑜:以“价”定“价”——2024年中期策略报告_腾讯新闻

结构方面,相对看好三个方向:红利资产、大盘、港股。三个方向主要考虑的是影响A股走势的两个问题。首先是物价(全面回升之前选择物价稳定的部分、选择受制造业物价影响较小的部分)、其次是监管(金融强监管下,风格可能会有调整)。2、对于债券:波动或加大,曲线或趋陡。整体趋势而言,震荡为主。1)就经济基本面来看,...

涨价潮来袭,通胀交易到了么?

年初至今,核心通胀同比始终未能突破1%,显示居民收入和消费动能偏弱。PPI同比仍在负值区间,可见今年1-4月物价勾勒的经济轮廓是低斜率通胀,内需扩张动力有限。债券方面,开年至今债券收益率一波三折,但趋势上总体下行,利率曲线总体向下平移。2月20日,5年期LPR超预期调降25个BP后,10年期国债收益率下行,向下突破2.3%。

央行新信号:统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施

今年一季度,随着经济数据持续改善,物价指标也明显回弹,CPI同比由负转正,预计年内还将继续温和回升,PPI降幅也将收敛。中长期看,我国处于经济转型和产业升级的关键期,供需条件有望持续改善,货币条件合理适度,居民预期稳定,物价保持基本稳定有坚实基础。企业和居民的存款定期化趋势加剧...

内田真一:日本经济与货币政策

图8:日央行货币政策如前所述,我们预计到2025财年,剔除新鲜食品后的核心CPI以及进一步剔除能源后的“核心-核心CPI”同比增幅将均达约2%左右。这一预测基于一个基本假设,即日本经济将持续温和复苏,工资和物价之间的良性循环将增强。换言之,我们预计将能够以理想的、伴随着工资增长的方式实现2%的通胀目标。尽管未来...