美联储降息将如何影响国内的货币政策?

如上图所示,答案是显然的,逆回购利率成为非边际利率,联邦基金利率成为了边际利率,这意味着票息类资金池的边际利率依然未发生改变,即货币供给曲线保持不变。在这种情况下,改变的只有汇率,即沙特货币相对于美元大幅贬值了。国内货币供给曲线的构造国内的omo利率只有1.7%,大幅低于联邦基金利率的4.75-5.00%,显而易见,...

日本央行如何控制收益率曲线

2016年9月,日本央行推出收益率曲线控制政策(YieldCurveControl,YCC),试图通过传达长期稳定可预测的货币政策来影响人们对于通货膨胀的预期。之所以推出YCC,根本原因在于推进QQE让日本央行逐渐进入无债可买的困境。2014年10月扩大QQE之后,日本央行每年要购买80万亿日元规模的国债,但是财政部每年国债净发行约40-60万亿...

中国外汇:建立买卖国债与央行贷款相结合的基础货币调控方式

在此有必要提及,2015年以来,我国央行持有的国外资产中,黄金储备量有所上升,总体规模升至2023年末的约4000亿元,黄金持有量与外汇资产之比仍不到2%,并未对基础货币供给产生实质性的影响(见图2)。在金本位制下,纸币的发行曾(部分)以黄金为准备,黄金成为纸币价值的重要支撑。但随着国际金本位制的崩溃和信用货币体系...

关于货币、通胀和利率之间的关系

我们先看货币的供给曲线,它是整个货币供需曲线的灵魂。如上图所示,我们可以让一整条货币供给曲线对应一个特定的M2增速。于是就有了以下推论:1、当M2增速提高,货币供给曲线右移;2、当M2增速降低,货币供给曲线左移;那么,供给曲线上具体的点是什么意思呢?给定一个M2增速,M1增速为多少是不确定的,需要其他条件...

从货币政策和名义GDP看经济周期

因此,尽管从长期来看,货币因素并不驱动实体经济,但从短期来看,货币的不稳定性,即名义GDP的波动,会造成经济周期和经济的不稳定性。尤其是在美国,经济周期主要是由名义GDP冲击与向上倾斜的短期总供给曲线之间的相互作用决定的。这就是我的研究重点。本文将重点讨论美国经济,因为我对美国经济了解最多。但我也很乐意谈...

【西部固收】2024年Q4债市投资策略:纯债配置价值显现,转债弹性有...

9月24日,潘功胜行长表示,近期国债收益率下行有政策利率下行引导市场利率下行的影响,也有前期政府债券发行供给偏慢的因素,还有中小金融机构风险意识淡薄、推波助澜羊群效应的因素(www.e993.com)2024年11月27日。国债收益率水平是市场化形成的结果,人民银行尊重市场作用,为实施积极财政政策营造了良好的货币环境。但也要看到,利率风险是金融机构风险管理的...

【招银研究|宏观深度】如何理解央行购债:基于资产负债表的分析

央行购债:量价影响由上可知,对于央行而言,现券交易与回购交易事实上是两类不同的货币政策工具。回购交易的主要功用在于平滑短期流动性,现券交易则可更为有效地调节基础货币供应。在当前我国外汇占款占比下降、存款准备金率降至历史低位的背景下,现券交易的必要性和重要性显著提升。这可从以下三个方面理解。

央行如何影响十年国债利率?

如上图所示,纵轴代表十年国债利率,横轴代表活期存款增速。目前,货币需求曲线和货币供给曲线协调扩张,长债利率保持不变(ps:也可以下行),M1和M2增速均有所提高。但是,一旦M2增速达到某个阈值,央行会出面干预,来破坏这种协调扩张,让M2扩张减速或者干脆停滞。

曼昆经济学原理宏观经济学分册第8版配套题库

当利率极低时,有价债券的价格会达到很高,人们为了避免因有价债券价格跌落而遭受损失,几乎每个人都宁愿持有现金而不愿持有有价债券,这意味着货币需求会变得完全有弹性,人们对货币的需求量趋于无限大,表现为流动偏好曲线或货币需求曲线的右端会变成水平线。在此情况下,货币供给的增加不会使利率下降,从而也就不会增加...

赵建:终局,通胀(万字长文)|央行|货币政策|宏观经济|通货膨胀_网易...

至于人口老龄化,人口数量减少,到底引发缩还是胀,一个根本的决定性因素就是养老金是否爆发赤字危机,解决赤字危机的办法也必然是货币化。上面是从需求的角度认为人口老龄化会带来通缩,但是从供给的角度,我们设想一下老龄化导致越来越多的人退出劳动力市场,退出总供给曲线,劳动力市场上的年轻劳动力越来越少,如果没有充足...