深度研究 | 金融体系与宏观经济的运行过程与潜在风险及应对(上)

这个时期,社会可以发生信用创造现象(没有银行参与的信用创造都是直接融资,有银行参与不派生增加存款的信用创造也是直接融资,如银行发行的理财产品),即所谓的举债融资借钱产生信用,同步会产生一对债权和债务关系,这是直接融资的模式(间接融资模式一般都会有银行参与其中并会派生增加银行存款,会产生两对债权和债务关系),所...

「张宇燕」2021-2022年世界经济形势分析与展望

根据货币公式不难推导得出，在产出水平和流通速度大致不变的情况下，货币数量的大幅增长势必引发价格显著上升。2020年2月到2021年5月发达国家十国集团央行资产负债表扩大了11万亿美元，而2008年国际金融危机后花了八年才达到这一增幅。目前美联储每月实施1200亿美元购债计划，欧央行1.85万亿欧元紧急抗疫购债计划（PEPP...

钟林楠:宏观金融如何从入门到熟悉

三是与经济表现相关的行业,如包括汽车、家电等行业的可选消费,经验上它的相对收益与PMI走势趋同,而社融/M1对PMI有一定的领先性,因此社融/M1对可选消费的相对收益表现也有一定的领先性。再次,宏观金融研究有助于判断利率走势,同时亦有助于确定债券投资组合的久期、杠杆与信用风险敞口。利率本质上取决于名义增长走...

民生宏观:下半年央行需降准两次才能满足货币供应量增长需要

根据公式推导,货币乘数的提高需满足三个条件之一:降低现金漏损率、降低法定存款准备金率、压缩超储率。现金漏损率近几年较为稳定,且受央行影响较小。在近两个月未降准的情况下,央行更多通过压缩超储率来满足货币供应量增长需要,但这种行为难以持续,因为超储率过低会导致银行和非银体系流动性紧张。未来来看,在超储率不...

“歌”声“斐”扬第六期:迎考范式转变,给投资者的三个建议

1、宏观层面的范式转变:金融供给侧结构性改革;2、中观层面的范式转变:资管新规发布,从分业监管到功能监管,杜绝监管套利;3、微观层面的范式转变:供给侧,非标转标;参与主体方面,券商财富管理转型、银行理财子公司等;需求端,投资者重新理解资产配置、组合分散、风险控制的价值。

张玉龙:金融去杠杆中的宏观对冲策略

那么充当一般等价物的信用是货币的话,这种情况下我们发现货币的创造至少需要两个要件(www.e993.com)2024年11月20日。第一个要件是我得去申请这部分钱,如果没有申请这个过程,银行不太可能派生出这部分货币。第二是银行得有能力把这部分钱贷出来,他肯定受到很多约束。如果银行贷不出来,跟我说对不起你不符合这个条件,我们没有这个能力贷出这部分,...

2019年:居民资产从房产转向股票投资元年

房产收益之谜央行先后经历被动投放、主动投放基础货币,商业银行自主信用创造三个阶段,为房价上涨提供了货币基础。当前央行资产规模接近0增长;资管新规后商业银行自主创造信用能力被约束。房价上涨货币基础受到约束。我国政府制定了每十年GDP增速翻一番的目标,因此我国每年的政府工作报告中的GDP增速长期被设定在7-8%附近...

任泽平:论去杠杆与消失的货币

2.1第一层渠道:中央银行的基础货币投放2.2第二层渠道:商业银行的贷款信用创造-传统模式2.3第三层渠道:影子银行的货币创造-逃避监管下的新模式3中国货币创造的结构:不同渠道的规模分析3.1货币创造规模的统计方法3.2货币创造规模的存量分析3.3货币创造规模的增量分析...

广发宏观:未来或调松商业银行监管 货币政策不至太紧

表外资金池本质上相当于一个高杠杆商业银行,信用派生能力高于表内,广义和狭义M2均因表外“高杠杆银行”而快速扩张。表外资金池刚兑打破,部分资金资产或转入银行表内,或转变成为标准化的债权资产,或对接标准化资管产品。资金入表以后货币乘数降低,信用派生和货币创造能力低于原先在表外时的水平,刚兑打破过程中M2增速下...

央妈为高房价背了多少黑锅?幕后黑手竟然是它……

最终,这个过程所创造的派生存款等同于初等数学中的连续等比数列求和,这被金融学教授们归纳成了一个公式,并冠之以“货币乘数”的大名。简而言之,货币乘数等于存款准备金率的倒数。银行体系最终会创造多少货币,那么用最初的A银行初始存款100元乘以货币乘数即可。在这个案例中,货币乘数是法定存款准备金率10%的倒数,等于...