成方知道 | 近年来我国货币乘数变化及原因

总的看,货币乘数的影响因素比较复杂。既有货币政策的影响,如降低法定存款准备金率、降低超额存款准备金利率进而影响超额存款准备金率下行,对货币乘数有上拉影响,体现政策支持力度的加大;也有社会自身发展对现金使用的影响。这期间货币乘数也并非线性变动,在总体上升过程中也有下降,如2008年前后受经济需求放缓、国际金融危机...

李楠专栏(第10期)|关于货币政策的思考

央行可通过货币政策工具改变基础货币供应量,或者改变目标利率,这些政策通过金融体系(主要是商业银行)进行传导,最终货币供应总量M2的增减则取决所有市场参与者(企业,居民,商业银行)的经济决策;而M2的变化又会进一步影响市场利率、金融资产(股票、债券等)价格、汇率等,进而影响市场参与者根据这些市场价格的变化做出新的投资...

央行定调货币政策:基调保持稳健调控追求精准

目前我国的货币供应量已经较大,流动性总体充裕,而且货币乘数开始上升,银行放贷意愿有所改善。下一步,为应对经济下行压力,货币政策仍将保持稳健基调,并可能会更侧重于“更加精准有效地实施定向调控和相机调控,防范和化解风险,确保经济运行在合理区间”。市场人士认为,在流动性总量充裕的情况下,如何疏通货币政策传导渠道...

张斌、朱鹤:宽松货币政策成为应对经济困局的重要手段

宽松货币政策成为应对经济困局的重要手段，这引起了过度依赖宽松货币政策的担心。从各国的历史经验看，如果货币政策对经济下行没有做出充分反应，经济糟糕到非常严重的程度，国内政治压力也会大增。有些情况还会逼出大的结构改革政策。比如２０世纪二三十年代大萧条期间美国出台了大量的结构改革政策，完善了经济制度，推...

通胀隐忧还是通缩破局?——兼论本轮密集宽松政策的核心思路

M1/M0模拟的货币乘数变化的确与实际情况吻合：在2020年M1/M0处于高位（且与央行公布的货币乘数水平相近），社会流动资金丰富，对应通胀率也较高，而2023年和2024年该值下滑明显，对应通胀率也逐渐走低。因此，虽然9月24日央行释放了降准、降息等宽松货币政策，但因资金缺乏流动性，实际货币乘数效应减弱，难以大幅增加...

余永定:如何看待一揽子增量政策

因为大家都知道,咱们传统的所谓货币公式(www.e993.com)2024年11月22日。这个m是货币乘数乘上高能货币。这个m其中一个很重要的因素就是准备金率,你调低准备金率,货币乘数会增加。在给定高能货币的情况下,基础货币就会增加。大家会问,我们现在调低准备金利率有多大的意义?我认为它有意义,它的意义主要是什么?是宣示作用。我们的货币政策要进一步的...

李楠:关于货币政策的思考 | 洞见

目前中国货币乘数低于上限,说明要么银行没有贷出所有款项,要么企业和居民存款意愿不高。那么到底是哪个原因呢?我们可以看看M1-M2剪刀差。中国的M1包括了M0和企业的活期存款,而M2则包括了M1和企业定期存款与居民存款。一般而言,如果货币政策的传导机制畅通,M2的增速高于M1的增速,M1的增速高于M0的增速。如果相反,则称...

余永定万字长文:如何看待一揽子增量政策

因为大家都知道,咱们传统的所谓货币公式。这个m是货币乘数乘上高能货币。这个m其中一个很重要的因素就是准备金率,你调低准备金率,货币乘数会增加。在给定高能货币的情况下,基础货币就会增加。大家会问,我们现在调低准备金利率有多大的意义?我认为它有意义,它的意义主要是什么?是宣示作用。我们的货币政策要进一步的...

如何理解货币乘数的概念?这种概念对货币政策有何影响?

下面通过一个表格来对比不同情况下货币乘数的变化及其对货币政策的影响:总之,货币乘数是货币政策制定和实施过程中需要重点考虑的因素之一。准确把握货币乘数的变化规律,对于央行实现宏观经济调控目标,保持经济的稳定增长和物价稳定具有重要意义。

7月末我国货币乘数为8.32倍,今年2月以来连续6个月维持在8倍以上

从影响货币乘数的因素看,主要因素有法定存款准备金率,但是实际经济运行过程中,货币乘数还会受到其他一些因素的影响。如现金漏出、超额准备、活期存款变性等。现金漏出也叫流动偏好,是指由于公众对现金的偏爱导致的手持现金增加,现金漏出相当于准备金增加或准备率提高;超额准备是指银行超过法定准备金的部分,超额准备金将使货...