年末行情怎么看?

从收益率曲线上来看,后续在宽货币预期下及供给扰动下,短债确定性或更高,但是考虑到当前曲线已经走陡,我们预计后续走陡空间或有限。品种策略上来看,政策落地后,短债与同业存单确定性较高、城投债或存在机会、长端利率债短期内仍处于低位震荡,建议保持观望,但长期随宽松货币政策有望进一步下行。债券交易员年终(北京)...

《宏观经济学革命:货币革命的再革命》第四章:最优“中央银行货币...

在这个黄金利率点上“有效货币供给”最大,运行货币总量最大,社会融资总规模最大,货币资本转化比最高,是金融最能促进经济发展的利率点。央行的利率政策一旦偏离了最优利率,就会导致有效货币供给的降低,央行利率偏离最优利率越远,有效货币供给降低的就越多,经济发展也越差。因此我们主张实行相对“恒定利率”,将利率恒...

【金研??深度】美联储货币政策中介目标的转变--由货币供给量到...

注:R为银行准备金,BR为借入准备金,NBR为非借入准备金,DR为贴现率,FR为联邦基金利率,Rs为准备金供给曲线,Rd为准备金需求曲线。银行准备金(R)分为法定存款准备金(RR)和超额存款准备金(ER)。在滞后准备金计算方法下,法定存款准备金取决于银行过去两周的存款量,合意的超额存款准备金也不受利率的影响,因而准备金需求曲线(...

美联储降息将如何影响国内的货币政策?

如上图所示,答案是显然的,逆回购利率成为非边际利率,联邦基金利率成为了边际利率,这意味着票息类资金池的边际利率依然未发生改变,即货币供给曲线保持不变。在这种情况下,改变的只有汇率,即沙特货币相对于美元大幅贬值了。国内货币供给曲线的构造国内的omo利率只有1.7%,大幅低于联邦基金利率的4.75-5.00%,显而易见,...

一文讲清货币政策框架的过去、当下与未来

▍货币政策框架改革的核心在于数量调控向价格调控的转型。其一,政策利率调整直接影响货币市场利率、贷款利率等市场利率的中枢定价,更明确地体现政策立场的变化。其二,价格调控直接影响市场利率,对冲利率波动、降低实体经济融资成本更加高效。其三,避免货币供给过剩的问题,更有效地防止资金空转。其四,弱需求环境下,价格调控逆...

收益率曲线形态为何备受重视

结构上，二手房热度尚未传导至新房，地产投资维持低位运行；基建实物量受到项目端掣肘；居民消费、社会集团零售偏弱修复；制造业投资韧性仍待进一步增强(www.e993.com)2024年11月27日。问题五：为什么货币当局希望收益率曲线向上倾斜？结合货币当局表述，其希望收益率曲线向上倾斜可能有以下考量。一是，引导市场形成“经济长期向好”预期。长债利率过低、...

日本央行如何控制收益率曲线

华西证券认为,收益率曲线控制YCC是日本央行在QQE面临无债可买困境之后,被动推出的一项非常规工具,是QQE的继承者。买入巨量债券、持有巨量债券、且持续买入,是日本央行能够实施YCC的关键。??YCC是无债可买之后,推出的非常规工具通过回溯日本超常规货币政策工具的实践,可以发现收益率曲线控制YCC是日本央行在QQE面临...

国债供给节奏“尘埃落定”,做陡还是做平?

(1)货币政策将如何配合政府债发行?无论从央行表述来看,还是从往年政府债放量时期的央行行为观察,后续随着政府债放量,央行大概率将加大货币投放予以配合,以保障政府债的顺利发行。当下而言,考虑到后续政府债供给节奏较为平滑,发行相对分散,央行通过加大OMO投放以熨平流动性波动的概率较高,亦不排除同时购债进行流动性...

张瑜:“刚”与“荒”——货币政策框架的艰难平衡

③未来货币政策的变化:后续随着政府债发行规模加速提升,预计央行要通过增加国债的吞吐量来调节利率曲线。④如何理解央行国债借入操作?央行持有国债之后,客观来讲,利率债过度做多和过度做空的概率都会缩小。央行在意的是收益率曲线的陡峭和金融市场的稳定。过度买国债带来收益率曲线平坦,这会孕育风险;过度卖国债这会加剧市...

回升向好!多项数据勾勒经济上扬曲线

盘和林认为，近期各地针对消费品、汽车等以旧换新出台实施方案和操作细则，各种补贴优惠吸引消费者参与换购，以旧换新的订单量上升，一方面改善供给，另一方面也改善需求，对中小企业的发展和产销都有推动。此外，金融管理部门增加支农支小再贷款规模，继续加大对普惠小微贷款支持力度，设立科技创新和技术改造再贷款，也...