“六月飞雪”难掩企业债投资价值
目前投资者对于企业债的需求不减,发行认购倍数基本都在两倍以上。下半年资金面目前尚看不到明显的利空。第二,中证登的“指引”属于短期冲击。“指引”对投资者的心理冲击比较大,属于近年来少见的政策性风险,而且此前市场没有预期,所以一经公布,短期冲击较大。但其毕竟只针对主体资质低的信用债,不会对整体利率产...
中石油企业债火爆 信用债现“冰火两重天”
经大公国际资信评估有限公司评定,本期债券信用级别为AAA级,其发行人主体信用级别为AAA。由于企业信用等级高,违约风险小,本次债券遭遇避险资金和机构债券配置资金追捧,不但认购倍数达到30倍以上,创下历史新高,中标利率也远远低于市场预期,分别为4.54%、4.69%。而此前由国家部委力挺的铁道债,去年最高的认购倍数仅为17...
华泰研究 | 城投抢券行情:回顾与投资启示
第二档省份中的江西、第一档省份中的江苏,5月认购倍数最高,分别达到5.6、5.0倍,较4月大幅提高;第一档省份中的浙江、湖北,第二档省份中的河南、河北5月认购倍数也较高。第三档中所有省份,认购倍数变化都较小,仍然在1左右。6月,多数省份城投债认购倍数回归1倍附近,仅湖北、江西认购倍数较高,达到1.8、1.5倍。
李奇霖:探秘债券发行与交易|债券发行_新浪财经_新浪网
(1)全场倍数(认购倍数)全场倍数是指参与招标的机构认购总规模与计划发行规模之比。在上面的例子中,ABCD四家机构认购的债券总规模为20+30+60+10=120亿元,而财政部计划发行的规模为100亿元,所以全场倍数就是1.2倍。从定义来看,显然全场倍数越高,表明金融机构投资该债券的意愿越高,情绪越好。但要注意:第一,投...
永续债的定价范式与面临的四大风险
(1)一级投标靠准确定价:我们以理论品种利差为基础,计算出合理的投标利率,结果均十分接近最终发行利率,说明定价公式实用性较好,能够为投资者提供有价值的参考。(2)二级市场找估值错误:针对二级市场投资,我们可以计算出存续永续债的理论品种利差,并与实际品种利差进行对比,投资者可以关注其中的价格重估。