寿险公司“三差”实证研究:利润来自死差、费差还是利差?

人身险公司利润主要来源于当年责任到期保单的费差、死差和利差,以及摊销的归属股东的剩余边际和净资产产生的投资收益,见公式(1)。公司利润=剩余边际释放+利差+费差+死差+净资产投资收益(1)其中,利差益是实际投资收益率优于假设的预期投资收益率的收益。费差益是实际费用率优于假设的预期费用率的收益,即实际费...

法再中国曹王皓:死差经营大有可为,但要靠持续精细化经营

根据同业交流,从利润的视角来看,利差在2020年、2021年之前,大部分中小企业占七八成,甚至有的占100%,所以死差的部分很小。至于发达国家市场的死差占比,比如保障型业务很好的日本,2008年—2022年,死差占据了完全大头的部分;包括I17下,北美市场几家头部公司披露的死差和费差占据利润的60%—70%,死差贡献了非常大...

利率下行对保险公司经营影响几何?

利差=实际投资收益率-负债成本;死差为死差和病差的统称,指实际死亡率或发病率低于保险公司的定价假设,保险公司便有正的死差益;费差同理。与之相对的,保险公司利润影响因素主要分为三类:1)投资收益率相关,如长端债券收益率、股市投资收益、保险产品定价利率等;2)死差相关,如保费增速、产品结构与利润率等;3)...

??当利率开始暴跌,日本保险公司懵了

保险企业,尤其是寿险企业的利润来源主要是三差:利差,费差和死差。后两个指标短期内不会有太大变化,而且便于计算,而利差容易受外部环境,尤其是利率政策影响,波动更大。利差指的是保险产品定价利率和保险公司实际投资回报的差值,如果投资回报大于定价利率,就是利差益,反之是利差损(negativecarry)。一边是高昂的预定...

保险投资理念大抉择:要收益率,还是资产负债匹配?

保险投资收益率超过负债成本就代表没有利差损。借鉴日本寿险业的计算方式,比较净投资收益率和平均预定利率,可以看出目前大公司并无利差损,但利差空间正在收窄,2023年的利差空间我们估计在70bps左右。2013年是上一轮寿险定价利率改革的起点。2000到2013年,寿险业执行统一2.5%的保证利率(定价利率)水平,负债成本较低。20...

...其中,VFA方法下利差是实际投资收益与负债成本的差异(附调研问答)

一是近两年保单品质有所改善,死病差改善下,理赔及其他管理的改善提供正贡献;二是浮动收费法(VFA)下利差提供较好的正贡献;三是退保差方面,近端保单品质明显改善,中远端有一定负向影响(www.e993.com)2024年11月10日。上述三者综合形成整体约56亿的正贡献。问:如何理解新会计准则下被CSM吸收的“投资成份经验偏差”与OPAT计算过程中被剔除的“...

十年之变,日本保险业利差损镜鉴

一般来讲,寿险公司的利益的来源有三个部分,也就是所谓的费差,死差,利差(日语为:費差益、死差益、利差益)。1992年开始,日本寿险行业整体出现了巨额的利差损。在90年代的前期,日本寿险行业可以通过费差和死差的收益,覆盖掉一部分的逆差损。而且,很多保险公司可以通过出售一部分股票,实现利益的敲定。因为日本保险...

银保渠道高质量转型的策略与路径

借鉴日本保险自20世纪90年代到2013年走出利差损的发展历程,维持行业生存和利润的关键之一,就是转型销售健康险等保障型产品。这一选择,为寿险公司贡献了大量的死差益和费差益,逐步帮助日本寿险行业走出利差损的阴霾。重疾发生率有迹可循,健康险可通过规模效应实现正向死差贡献,中高端医疗险利润不依赖于利差,死差和费...

"利差损"成高频词!利率下行波及保险业,投资端负债端挑战加大

再从会计利润打平收益率来看,除了平安人寿为2%左右,其他五家公司均超过3%,而6家公司实际综合投资收益率均不超过3%。这意味着要实现会计利润打平,在利差贡献降低的情况下,费差和死差需要发挥更大作用。多个险种下调利率去年以来,监管部门已从多个层面引导保险公司防范利差损和降本增效。

再谈“利差损”——兼谈银行与寿险业利差的区别

狭义利差,指寿险资金投资收益率与寿险公司存量保单的平均预定利率的差值,这个利差与死差、费差共同构成了寿险三大利润来源。广义利差,指寿险公司总投资收益率与总负债成本率之差。这里把保险投资类比其他金融投资,把所有资金获取成本归为总负债成本。总负债成本实质上是总经营成本减去承保收入的净额。总经营成本包含赔偿...