为什么说,存量房贷利率非降不可?
我们简单算笔账,如果以当下综合4%的房贷利率,平均还款时间20年来计算的话,房贷和利息加在一起的规模大约达到了68万亿,平均到14亿人身上,相当于全中国人,无论男女老幼,每一个人身上都背负担着5万元的房贷债务。而事实上,我们为数众多的家庭,很大概率是全家连10万块钱存款都拿不出来的。老...
利率和通货膨胀怎样影响汇率,Anzo Capital一个公式理解
费雪效应表达公式:实际利率=名义利率-通货膨胀名义利率和实际利率之间关系的理论是基于这样一个事实,即借贷双方是在实际利率和预期通胀水平的基础上建立关系的。费雪方程式的逻辑很简单:想要获利的贷款人不希望因通货膨胀贬值而亏损,因此,预期的通货膨胀率包含在贷款人的收入中。根据等式,假设投资者对未来通货膨胀形成...
邵义:费雪货币论述与清代北京虚数钱计物价
公式(1)是恒等式:在商品经济中,买方所付的货币金额与卖方出售的商品价值相等。公式(1)的左边是所有交易货币金额的总和,它的右边是商品价值的总和。费雪认为,V与T的变化缓慢并且与货币供给无关,因此,在研究货币存量与物价水平的关系时,可以假设TV为不变量。在此情况下,公式(1)可以写成:M/P=T/V——公式(2)...
关于货币、通胀和利率之间的关系
如上图所示,费雪方程式的左侧在形式逻辑上是完备的,什么意思呢?对于一个金融系统,当我们从货币的视角观察它,M代表它的数量特征,V代表它的质量特征,由于V是剩余量,所以,(M,V)的描述是一个完备描述。也就是说,它的问题可能出在颗粒度不够,但不会出现遗漏问题。此外,上图的下半部分还暗示我们,长债利率和货...
特别策划 | 新国大傅强教授:长期利率的迷思与全球化的悖论精华总结
通过费雪方程式,我们也可以理解另一个现象,那就是中美之间的十年期国债利率出现了巨大的利差。美国的十年期国债利率接近4.6%,而中国的利率约为2.6%,两者之间的差距达到了200个基点。这是21年来没有见过的情况。为什么会出现这种情况呢?一个最直观的解释是,美国的通胀水平相对较高,而中国可能正在经历轻微的通缩。
蒋飞:中国货币需求函数
发现与标准的货币需求公式相比,美国货币需求存在时滞(www.e993.com)2024年9月17日。即使拟合效果较好,R2是0.995%,D-W为1.73。中国的货币需求方程也与标准方程具有出入,借鉴美国经验,我们同样加上上一期的货币供应量进行回归。结果如下,括号内为t统计量:两者的回归效果均明显好于线性回归,R2均在0.99以上,D-W接近于2。并且利率前的符号均为负...
央行“低利率”困境:当凯恩斯遇见费雪
他认为,解释当前全球低利率主要有两套理论——以费雪为代表的新古典理论和以凯恩斯为代表的流动性偏好理论。缪延亮指出,通常情况下,这两套理论并不冲突,可以和平共存:凯恩斯理论侧重名义利率而费雪理论偏重实际利率;凯恩斯理论强调短期而费雪理论关注长期。因此,凯恩斯理论的短期货币非中性与费雪理论的长期货币中性不直接...
美联储紧缩周期下,实际利率未来走势如何?
实际利率是剔除通胀影响后的利率,反映了借款人的实际资金成本或贷款人的实际收益。基于费雪效应,实际利率的计算公式为1+名义利率=(1+实际利率)*(1+通货膨胀率),由于实际利率与通货膨胀率的乘积项通常较小,因此该公式通常简化为名义利率=实际利率+通货膨胀率,即实际利率=名义利率-通货膨胀率。
筑底但未必回升——美国实际利率简析
根据费雪公式,实际利率即名义利率和通胀水平的差。名义利率通常采用二级市场的债券收益率,而根据所选取的通胀指标的不同,实际利率可以分为先验实际利率和后验实际利率。后验实际利率指的是名义利率与“已实现通胀水平”(realizedinflationrate)之差,实际中使用次数较少;先验实际利率指的是名义利率与通胀预期之差,美国...
宏观聚焦|利率、汇率、通胀的三角关系
▍利率、汇率、通胀的三角关系:理论理解。从理论层面来说,利率、汇率与通胀之间是相互影响的,一个变量的变化往往引起其他两个变量都发生变化。我们建议首先用“控制变量”的思路厘清每对变量之间的相互关系:如果控制“汇率”,那利率与通胀之间应该基本遵循费雪公式;如果控制“利率”,那汇率与通胀之间应该基本遵循购买力...