深度| 银行资本债定价法则

银行资本债作为广义信用债的一种,收益率有多种定价方式,最朴素也最常见的一种,就是从风险、收益相匹配的逻辑出发,用信用利差(信用债收益率-无风险收益率=信用风险溢价+流动性溢价+条款溢价等)来进行定价。其中,国有大行违约风险和条款风险很低,信用利差更多反映的是债市整体的系统性风险和自身的流动性溢价,各家...

2024-9-30信用债发行回顾和新债一级定价预测

2024-9-30,信用债一级市场新发行定价如下:代码简称起息日发行主体期限票面利率一级定价012483230.IB24淮安交通SCP0042024/9/30淮安市交通控股集团有限公司0.32.17012483228.IB24康富租赁SCP0032024/9/30中国康富国际租赁股份有限公司0.52.36012483229.IB24南昌轨交SCP0052024/9/30南昌轨道交通集团有限公司0.52.0804248051...

【财经分析】超50只信用债下调票息 低利率环境“迫使”发行人行权

明明则进一步解释称,“一般来说,对于当前含权债的下调票面等行为,只要是符合条款约定,且不损害参与各方利益,理论上都合理,不过长远来看,调整票面利率应当更加贴近公允定价,从而减少非必要的回售后再续发规模,既保护投资者的利益,同时也为发行人提供更加稳定和可预测的融资环境。”筛选心仪个股,挖掘投资机遇,点击立即...

1-2月份银行间信用债发行规模保持增长,中短期利差出现分化

2024年1-2月份银行间市场发行信用债券1,625只，发行规模1.47万亿元，累计同比分别18%和16%；中期票据发行5,824.11亿元，累计同比增长101%；短融发行7,732.35亿元，累计同比下降10%；定向工具发行1,116.74亿元，累计同比增长2%。净融资方面，1-2月份银行间市场信用债净融资4,060.98亿元，累计同比增长11%。其中...

公募基金视角下的信用债定价方法探讨

本文讨论了目前债券市场常用的信用债定价方式,包括外部评级、估值定价、信用利差跟踪等,并从公募基金视角出发,围绕影响信用债定价的两大因素,即信用风险溢价和流动性风险溢价,分别进行深入分析,以期为投资者进行信用债投资提供定价参考。关键词信用债定价信用风险溢价流动性风险溢价...

信用债定价|信用利差在信用债投资价值挖掘上的应用

信用债定价及挖掘信用债投资价值存在诸多难点：一是信用风险存在隐蔽性，主体的信用风险难以识别(www.e993.com)2024年11月23日。目前外部信用评级仍为信用风险管理的重要参考，但信用评级存在滞后性，同时评级机构对发行人收费的模式也引发投资者对外部信用评级公正性的质疑。二是不同信用债的流动性差异对债券价格有很大影响。同一主体在不同市场发行的...

利率债VS信用债表现分化,手里的债基如何判断?

国债的利率通常被当做无风险利率,成为定价基准,影响其他债券定价。信用债发行方为法人企业,又可以细分为金融机构发行的金融债、非金融机构发行的公司债、企业债等。因为企业资质不同,信用风险也会有差异。一般而言,企业发行的债券收益率是会高于国债,两者之差为信用利差。信用债收益率=无风险利率+信用利差+流动性...

新刊速读 | “抑价”还是“溢价”?国内外信用债定价对比

而中国债券市场则和股票市场相反,近年来呈现溢价发行普遍(一级市场发行利率低于二级市场交易利率)的现象。国外债券市场定价和中国类似还是相反,背后的原因是什么?抱着这一疑问,我们对境内外信用债发行定价情况和文献进行了梳理,并从融资结构、承销商功能地位、市场参与人行为对境内外信用债市场发行定价差异性进行分析,并...

信用债定价 | 公募基金视角下的信用债定价方法探讨

本文讨论了目前债券市场常用的信用债定价方式,包括外部评级、估值定价、信用利差跟踪等,并从公募基金视角出发,围绕影响信用债定价的两大因素,即信用风险溢价和流动性风险溢价,分别进行深入分析,以期为投资者进行信用债投资提供定价参考。关键词信用债定价信用风险溢价流动性风险溢价...

信用债定价的方法与应用

信用债定价是确定特定信用债在特定时点下公允价值的过程,其能够帮助投资者进行一级投标,也能帮助投资者挖掘二级个券阿尔法。本文将阐述信用债定价的基本逻辑以及两种方法的利弊,对市场收益率曲线法进行分析,最后通过实例展示具体定价方法和应用。关键词信用债定价市场法中债收益率曲线...