关于收益率曲线的运动规律和央行的货币政策

整条收益率曲线的本质搞清楚央行调节行为的本质之后,我们就知道收益率曲线的线头是哪里了——是长端,是居民。如上图所示,居民是一切收益的根本来源。这个源头之下是两次再分配和一次征税:1、银行服务居民,进行初次再分配;2、非银辅助银行,进行二次再分配;3、央行对分配的最终产物征税来完成最终调节;参考前...

一次看懂!四种收益率曲线,哪些资产最受益、最受伤

四种收益率曲线类型牛市趋平曲线:前端收益率较低,整条曲线相对平坦。回顾2016年,联邦基金利率接近零,而全球经济增长乏力。收益率在曲线前端保持稳定,只有在后端才可能出现有意义的降幅,因此牛市曲线呈现出平缓的趋势。牛市变陡曲线:前端收益率较低,整条曲线更为陡峭。例如2020年末至2021年初,美联储维持零利率并...

同业存单标准利率互换在银行负债管理中的应用分析

目前产品挂钩3个月同业存单PrimeNCD指数,存量合约(2407、2408、2409、2412、2503、2506)的市场交易情况基本可分为以下三种类型。情形一:向上倾斜的收益率曲线在此情形下,若曲线斜率递减,则曲线表现为温和向上倾斜的形态,此时市场预期较为平稳,商业银行可根据未来负债端资金缺口正常安排融资计划;若曲线斜率递增,则曲线...

健康的利率曲线对银行有多重要?——华创投顾部债券日报 2024-9-4

曲线平坦化加剧生息资产收益率下滑。2024H1各类型商业银行生息资产收益率下降16BP-18BP不等，下滑速度明显快于负债成本，其中包含利率中枢不断下移的影响，尤其是上半年债市不断演绎如下循环：信贷需求不足，出现资产荒→欠配需求带动利率快速下行→配置收益下滑，机构转向拉长久期、积极交易增厚→利率进一步下行，欠配问...

非衰退式降息中,美债收益率更早见顶、美股更早触底强劲反弹、美元...

美国国债收益率曲线(10-1年)从走平到陡峭在两种类型的降息周期中,都会发现在首次降息前,收益率曲线会走平,表现为长期利率相对短期回落,或者短期利率相对长期走高。然后在首次降息之后出现陡峭化,表现为短期利率相对回落或长期利率相对走高。区别在于,衰退周期的曲线走平往往更晚,幅度更显著。

曲线平坦化,哑铃策略相对更优

曲线趋平时,哑铃策略通过更高的凸性,在久期中性的前提下可能会有更好的资产组合表现(www.e993.com)2024年11月25日。收益率曲线策略是经典的积极管理策略,与利率走势以及曲线形态变化预测关联度较高,分为子弹策略、哑铃策略以及阶梯策略。哑铃策略是在确定组合久期的情况下,合理配置短期和长期品种,通过长期品种获取更高票息收益,以及持有期内收益率下...

李相龙:四季度债券投资展望

9月,除同业存单利率回升外,其余三种债券利率均出现大幅的下行,四种类型利率债的发行票面利率均值分别为1.62%/2.15%/1.81%/1.95%,四项加权利率为1.91%,8月维稳之后9月利率债发行利率重新开始下探。二级市场:收益率曲线陡峭化下行,短中端收益率降幅较大

一文读懂货币政策目标的三个层次,以及货币政策工具种类全解析

日本的收益率曲线控制政策有所不同!一方面,其目的主要是通过压低无风险利率引导信贷利率,以刺激经济。另一方面,日本YCC短期的无担保隔夜拆借利率,由央行直接规定,属于政策利率;无限购债主要针对的是长期利率,即十年期国债收益率,属于市场利率。收益率曲线控制与量化宽松的区别在于:前者侧重于价格,即利率;后者侧重于...

马勇:保险公司如何渡过利差损之劫?

1.利率中枢下行,国债收益率曲线平坦化自2021年下半年以来,利率中枢持续下行,各期限国债收益率均有不同程度的下降。其中,10年期国债收益率从2021年6月的3.08%,下降至2023年底的2.56%,降幅达52bp。进入2024年,收益率曲线下行速度加快,10年期国债收益率和30年期国债收益率先后跌破2.5%的中期借贷便利利率。截至2024...

【西部固收】7月固定收益月报:广谱利率下行利好8月债市

2.3二级走势:收益率下行,曲线走陡本月债市延续涨势,中短端表现强势,10Y、30Y国债利率下行至2.15%、2.38%。其中,各关键期限的国债利率均下行;除5Y-3Y、30Y-20Y外其余关键期限的国债期限利差均走阔。截至7月31日,5Y、1Y、7Y国债收益率较6月末下行13bp、12bp、11bp至1.85%、1.42%、1.99%,下行幅度较大;10Y...