美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
公式的最后两部分则反映了政策利率的决策规则,第一个是通胀预期对通胀目标的偏离,通过一个调节系数(一般大于1,表示更强的政策纠正力度)进行调节,第二个是实际产出对潜在产出的偏离,即产出缺口,通过另一个调节系数进行调节。但是,由于产出缺口衡量的困难,和不同方法易产生不同结果,实操中常用失业率的偏离替代...
改革破局,内外交困的中国经济_腾讯新闻
如果能源、原材料资本开支投入不足形成供应瓶颈导致潜在GDP增速下滑,或者技术进步加速导致潜在GDP增速上行,而需求也同步调整,则不存在实际GDP产出缺口。很明显市场调整没有那么灵活快速,因而潜在GDP的波动也会带来实际产出缺口。根据奥肯定律,通货膨胀与产出缺口存在一种交替关系。如果中国经济不存在需求缺口,就不会发生通...
改革破局,内外交困的中国经济_腾讯新闻
如果能源、原材料资本开支投入不足形成供应瓶颈导致潜在GDP增速下滑,或者技术进步加速导致潜在GDP增速上行,而需求也同步调整,则不存在实际GDP产出缺口。很明显市场调整没有那么灵活快速,因而潜在GDP的波动也会带来实际产出缺口。根据奥肯定律,通货膨胀与产出缺口存在一种交替关系。如果中国经济不存在需求缺口,就不会发生通...
赵建:通胀与通缩的政治经济学
市场经济比较发达,私营企业占比高的企业对通胀容忍度高一些,因为有效的价格信号机制和能够根据价格信号迅速调整产能的私营企业,可以将通胀快速转化为收入和利润,并很快弥补产出缺口。相反,公务员、国企和领取固定养老金的退休人员比较多的经济体,则对通缩的容忍度更高,而更加担心通胀的危害,宁愿价格普遍下降提高固定收入者...
赵伟:市场是在交易“衰退”吗?
依据美国产出缺口与通货膨胀,可以将美国经济周期划分为复苏、过热、滞胀和衰退四个阶段。1970年以来,美国共历经了8轮完整的经济周期。以MSCI全球指数、彭博债券综合指数、彭博商品指数和短期国库券收益率分别代表股票、债券、商品和现金,1970-2023年衰退期间,债券、现金、股票、商品指数年均收益率分别为15.2%、4.0%...
易纲详解货币政策框架:利率是核心,汇率由市场决定,结构性货币政策...
他认为,对于短期内利率的制定来说,要考虑经济增长和通货膨胀等宏观变量,因此泰勒规则十分重要(www.e993.com)2024年9月11日。具体来说,计算短期的政策目标利率应当考虑通货膨胀率,加上自然利率,并考虑通货膨胀缺口和产出缺口。而计算利率水平的长期最佳轨迹,可以应用黄金法则,让实际利率与经济潜在增长率达到平衡。黄金法则是菲尔普斯在1961年提出...
金融学术前沿:日本央行加息,影响几何?|日元|美联储|货币政策|经济...
第一,日本经济转向温和复苏。2023年四个季度日本实际GDP同比增速分别为2.6%、2.3%、1.6%和1.2%,经济活动趋于正常化,供给侧约束减弱,负向产出缺口基本消失。第二,日本通货膨胀率连续超过2%的通胀目标。2022年4月至2024年2月,日本CPI和核心CPI同比增速连续23个月高于2%的通胀目标。其中,2023年7月至2024年2月,日本...
蒋飞:中国自然利率和泰勒公式
而现实利率与自然利率不同,可能受到货币供给量、国际资本流动以及财政政策等影响,现实利率与自然利率的缺口与产出缺口、通货膨胀息息相关。我们无法直接观测到自然利率,只能通过计量手段推测。类似于产出缺口,利率缺口也有助于我们理解经济状况以及为政策制定提供建议。
美元指数温和回落 日元有望显著升值——2024年全球外汇市场展望
2023年前三季度,日本季度GDP同比分别为4.9%、6.1%和6.9%,这主要反映了经济活动的正常化和供给侧约束的减弱,产出缺口已改善至0%左右。其二,日本通货膨胀率连续超过2%。2023年1月至11月,日本CPI当月同比在2.8%-4.3%的区间内波动,日本核心CPI当月同比在2.5%-4.2%的区间内波动,高于日本央行2%的通胀目标(见图4)。
供给冲击下美国货币政策展望
根据美联储利率决策的参考规则(泰勒规则),政策利率等于自然利率、通货膨胀缺口和产出缺口之和,而长期政策利率应该等于自然利率。与过去低增长、低通胀和低利率相关,各国央行通货膨胀目标制度不断调整,包括负利率政策、名义收入目标和各种(通货膨胀)补偿战略。2024年美联储将开始五年一次的货币政策战略回顾,其是否会对2020...