政治局会议的金融信号:政策的灵活度取决于弹性
出于经济稳态的考虑,政策需要具备更高的灵活度,而政策的灵活度取决于其弹性,政策的弹性则取决于政策空间的大小,加之欧美各国政策空间的丧失导致其政策弹性的无效,进一步证明“正常政策空间”对经济稳态维护的重要性。实际上自5月份以来,货币政策就开始有意地调整疫情特殊时期的超预期宽松操作,重返有弹性的稳健状态,包...
华泰固收:本轮财政政策出现方向性变化,利好中短端城投债
长期看,中央加杠杆趋势明确,长端利率面临供给压力,有可能从趋势性下行转入震荡市或震荡中下行,曲线陡峭化整体趋势延续。新一轮大规模地方化债利好中短端城投债,存单等之前存在“错杀”,转债继续寻找个券机会。本轮财政政策出现方向性变化周六财政部发布会内容大体在预期之内,化解风险、托底为主,稳需求、宽信用力度...
原油运输行业研究:供需拐点已至,景气周期到来
原油需求方不太在意运价的波动,所以油运需求曲线很陡峭。前面分析过,原油需求国进口原油时主要考虑实际消费需求、补库存,也会看油价高低。但运费在货值里占比小,需求方就不怎么在乎运价是高还是低。这样一来,运量受运价波动的影响就不大,油运需求曲线就很陡峭。需求这边消费在复苏,还在补库存呢;供给那边订单少,...
国富论│国海富兰克林2024年四季度投资策略报告(策略篇)
科技创新,已经不是个宏观慢变量,而是需要我们每个月讨论的陡峭变量。从积极的角度看,这是全球突破潜在经济增速瓶颈的希望;但也要看到,AI带来的垄断和资源分配割裂都会加剧,国家之间、企业之间、个人之间,会因AI应用的深度不同,快速产生巨大的生产力差异。对于国内来说,AI科技革命也具备双面性。有利的方面,人工智能...
金属行业2024年中期策略系列报告之小金属篇:供给周期,精彩纷呈
供给周期开启,小金属拥有较高价格弹性。有色金属供给曲线正变得陡峭,供给周期开启。小金属由于在地壳中含量相对较少,资源相对稀缺,因而在供给侧呈现出相对集中、缺乏资本开支的特点,同时在需求侧的应用中也是不可或缺的材料,小金属供给曲线陡峭的特征更加显著。受益于新兴领域拉动需求快速增长,小金属需求结构发生显著变化...
美联储降息全文、鲍威尔记者会解读问题+机构解读(资料收藏)
扩张的财政本来就具有提振经济的效果,再加上美联储现在为了压低失业率而采取更大幅度的降息,这可能会导致经济在中期维度重新回到“不着陆”状态(www.e993.com)2024年10月19日。届时如果供给因素不再改善,那么需求的反弹也或将推高通胀。今天美联储议息会议后美债收益率不跌反涨,收益曲线陡峭化,可能也反映了市场对于美联储激进降息可能带来长期通胀...
美联储降息全文、鲍威尔记者会解读21个问题实录+机构解读(资料...
在过去三年的大部分时间里,通货膨胀率远高于我们2%的目标,劳动力市场状况极其紧张。当时我们的主要重点是降低通胀率,这也是理所应当的,我们敏锐地意识到高通胀会造成重大困难,因为它会侵蚀购买力,尤其是对于那些最无力承担食品、住房和交通等必需品高成本的人来说。我们的限制性货币政策有助于恢复总供给和总需求之间...
华泰展望2024年十大投资主题:全球周期错位收敛、“大财政”时代或...
①财政与货币组合的分析框架越发重要。②货币财政如果配合得当,将显著降低供给对债市的冲击,也有助于提高货币政策的传导效率。2023年3%赤字率约束被突破,标志着“大财政”时代或将出现,平衡财政向功能财政转向。与之对应的是,财政与货币的关系也在发生变化。传统上,越缺少强有力的财政刺激,货币政策被动宽松的...
中金2024年展望 | 煤炭:需求有韧性,供给有隐忧
展望2024年,我们认为煤炭需求有望实现平稳增长,而供给弹性可能偏弱,煤炭安全生产面临一定挑战。在更好地平衡保供和安全生产中,供给阶段性扰动可能仍存,不排除阶段性供需趋紧再度发生,煤价可能在历史相对偏高水平上波动。在经济增长预期偏弱、财政政策有望加码、货币环境相对宽松的情况下,高股息率为煤企提供吸引力,我们继...
新常态下的非常态回暖之三:两种供给冲击的解释
这带来的是供给曲线更加陡峭(从S'到S'')。在此情况下,给定价格的上涨幅度,企业扩大供给的幅度将非常有限,或者给定价格下降企业愿意减少的供给下降。市场自发的工业部门产能出清从爆发期到平稳期,市场留存下来的企业数量下降,效率高规模大的企业占据的市场份额上升(定价能力更强),即便是留下来企业在前几年的优胜劣汰...