实证模型估计:货币政策传导的企业资产负债表渠道研究

滞后阶数为1阶的7大类上市公司对货币政策变量M2在第一阶段就有比较明显的反应,货币政策在第一期就对7大类714家上市公司的企业投资、货币资金会计科目产生较显著的影响,占到了样本总数的27.7%;滞后阶数为2阶的4大类上市公司对货币政策变量M2在第二阶段有比较明显的响应系数,货币政策在第二期产生影响的1700家上市公...

“大萧条”启示录丨政策不能在洪水中高呼防火(香帅解读版)

货币政策对经济的作用只能“拉绳子”不能“推绳子”。按照这个理论,当经济收缩的时候,唯一可以依赖的力量是市场的自发调节,用当时费城联邦储备银行行长乔治·诺里斯的话来说就是“减少产量,减少存货,逐渐减少消费信贷,结算证券和贷款,勒紧腰带增加储蓄”。这样的理论支持下,不难理解美联储在大萧条期间的紧缩政策作为。

【首席观察】人民币汇率的年中“表达”|央行|美元汇率|货币政策|...

此时,人民币汇率可否企稳回升,内外动能(经济景气差异)之外,也需要观察中美利差、货币政策取向差异;从基本面看,不只是PMI数据表现如何,正处于底部的中国经济能否趋于回升,还需要观察PPI和工业企业利润收窄降幅的速度等。从国内流动性来看,若年内通胀平减指数回归正值,货币政策将克服“债务—通缩”机制,信用扩张将更为顺利。

刘利刚:货币政策开始调整?

在财政乘数为0.591.1的情况下,花旗估计其对GDP增长率的负面影响在温和收缩的情况下为0.120.22个百分点,在显著收缩情况下为0.530.98个百分点。鉴于遏制宏观杠杆的政策优先权,地方政府的开后门式借贷也可能会下降。此外,政府今年下调铁路投资目标8.5%,基建投资增速从2017年的19.0%下降至4月份的12.4%。我们归咎基础设施投...