健全现代货币政策框架

进入新发展阶段,有必要优化货币政策中介目标的锚定方式,保持M2和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,将其作为健全现代货币政策框架的重要内容。这一中介目标锚定方式有利于搞好跨周期政策设计,跨越经济周期稳住货币总量,以适度的货币增长支持高质量发展;有利于为宏观政策实施提供更加科学合理的“锚”,使M2和社会融资...

平安证券解读央行三季度货币政策报告:定调宽松立场更加明确,物价...

专栏3“维护竞争秩序改善政策利率传导”，对当前利率调控的关注点做了详细阐释，指出：货币市场、债券市场基本与政策利率同向同幅波动，但存贷款利率与政策利率调整幅度存在较大偏离，表现为贷款利率降幅过大（部分大企业贷款利率明显低于同期限国债收益率）、而存款利率降幅偏小。央行指出其中诸多乱象，包括，极少数银行...

钟正生:强化利率政策执行——2024年三季度货币政策执行报告点评

货币政策直接调控金融总量的难度不断上升,货币政策框架转型需要持续推进,更加注重发挥价格型调控的作用。”央行还展示了国际经验,“美国在20世纪80到90年代也曾探索将货币政策中介目标从M1拓展到M2,广义货币的统计口径甚至拓展到了M3、M4和M5。但由于货币供应量和经济相关性不断弱化,最终还是放弃了数量目标。”可见,...

优化货币政策框架 健全市场化利率调控机制

(一)优化货币政策调控的中间目标首先,我国将逐步淡化对数量目标的关注,转向以价格型调控为主的货币政策。随着房地产市场等资本密集型行业出现深度调整,其对资金的需求已经大幅降低。与此同时,高科技制造业和轻资产服务业对经济增长的贡献日益增加,但这些行业对贷款等传统信贷资源的依赖度相对较低。因此,一味追求金融...

货币政策中介目标的演进与启示

一、货币政策中介目标概况货币政策中介目标是介于操作目标与最终目标之间的一个变量。中央银行通过货币政策工具和操作目标影响中介目标,中介目标再作用于最终目标,进而形成完整的货币政策传导。设定中介目标,主要是基于以下三点原因。一是为了实现最终目标。货币政策的最终目标难以被直接调控,因此央行必须设立具有可控性且...

我国货币政策价格型中介目标待引进,后续可调整

1.优化利率走廊机制，构建短端价格型中介目标2024年7月8日，人民银行引入临时隔夜正回购和逆回购操作将短期利率的走廊宽度大幅收窄至70bp(www.e993.com)2024年11月22日。在此基础上，进一步引入更短期限的日常流动性调控工具有助于中央银行更精准地传递政策指引，也有助于建立隔夜期限的政策利率，为更庞大的隔夜期限货币市场的价格运行提供指引。...

解读中国特色现代货币政策框架:价格型调控更注重市场化 二级市场...

央行需要不断完善价格型货币政策工具箱，持续深化利率市场化改革，推动短期政策利率引导货币市场利率运行，最终有效传导至债券、贷款和存款利率，从而实现货币政策调控目标。同时，央行还要注意加强政策沟通，增强政策透明度。货币政策转型过程涉及不同类型的政策利率、操作目标和中介目标（包括数量型和价格型），这可能会引起...

央行重磅发声!货币政策有何变化?最新解读来了

业内人士表示,随着金融总量目标淡化,价格型调控将在货币政策实施中发挥更重要作用。在此背景下,适当收窄利率走廊的宽度,向市场传递更加清晰的利率调控目标信号是很有必要的。完善货币政策工具箱对于未来的货币框架转型,潘功胜还透露将对货币政策工具进行完善。一方面,央行逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。另一...

财信研究评4月货币数据和货币政策执行报告:政策靠前发力扩需求有...

在经济转型背景下,货币供应量M2作为货币中介目标将逐渐成为历史,利率将取而代之。政策宽松必要性仍强,尤其是财政政策力度需加大,货币政策预计降准先行,降息仍有必要,但时间点延后概率偏大。一是社融方面,实体融资全面趋弱,新增社融规模转负。4月份社融增量为-1987亿元,为有统计数据以来最低值,较去年同期减少1.4...

金融学术前沿:货币政策框架的新演进

2.1.2中介目标央行2020年一季度货币政策执行报告强调:“总体上,评价政策效果关键看能否增加实体经济融资支持总量和降低融资成本。”目前数量型指标与经济增长之间的关系脱节:1)随着直接融资、金融创新的不断发展,信贷占社会融资的比重大幅下滑,M2创造过程变得越来越复杂,货币数量与经济目标之间的关系变得不再稳定。2...