刘尚希:加快改革央地财政关系,提高中央支出比例

财税体制改革包括央地财政关系改革、预算制度改革、税收制度改革三部分内容,其中,央地财政关系在整个财税体制中占据枢纽地位。实际上,央地财政关系改革对预算制度改革、税收制度改革具有显著的牵引与支撑作用,三者呈现出“一体两翼”的关系。这种关系模式可以类比为一架飞机,央地财政关系相当于飞机的主体部分——机身,而预算...

财通研究 | 晨会聚焦·10/28 美债利率深度分析/9月财政、工业企业...

9月支出分项增速多数回升,仅科学技术相关支出增速大幅回落,而节能环保、债务付息、农林水和卫健相关支出增速回升均超过20个百分点,社保就业、交运、文旅体育传媒和教育相关支出增速均有明显上行。基建领域支出方面,9月交运和农林水支出增速均大幅回升,城乡社区支出增速延续上行,从投向占比看,本月财政支出投向基建领域的占...

优化中央与地方财政关系研究

当前财政体制运行态势及存在的结构性矛盾表现为“三个不等式”:一是地方财政支出大于全国财政收入,二是中央转移支付大于中央一般公共预算收入,三是地方利息支出规模和增速大于中央。(一)不等式一:地方财政支出大于全国财政收入,财政体制运行与已经明确的改革方向不尽一致近年来,经济下行叠加减税降费政策使得基层财政愈发...

华泰证券:下一步财政政策走向的四个关键信息

如何保持必要的财政支出强度,已确定的政策:一是中央财政从地方债务结存限额安排4000亿元,支持地方化债;二是后三个月各地共有2.3万亿元专项债券资金可安排使用(待发额度加上已发未用资金)。如何确保完成全年预算目标:缺口、渠道及增发国债可能性财政部表示要实现收支平衡,完成全年预算目标,但并未给出具体方案和具体...

刘尚希:央地财政关系改革的思路建议

地方的财政支出大于全国的财政收入。2.地方转移支付的规模已经大于中央本级收入。3.地方的债务大于中央的债务。以上三个不等式实际上共同揭示了当前央地财政关系的不可持续性,这是当前央地财政关系的问题所在。要解决当前央地财政关系存在的问题,他建议事权、支出责任要上移,提高中央支出比例。提高中央本级支出并不...

汪涛:中国短期内将推出重大财政刺激措施

如果出台更大规模的财政刺激，大多数人预计其中绝大部分将用于解决地方政府的融资缺口和债务问题（包括对企业欠款），并大幅加大对房地产去库存的资金支持力度(www.e993.com)2024年11月1日。此外，投资者普遍认为政策会包括对国有大型商业银行注资，通过加大社会民生支出和对居民部门发放补贴等措施支持居民部门，以及对企业减税降费。我们目前的基准预测...

增量财政政策的历史经验

过往财政政策加码,除了加大财政支出力度外,还包括与加强与货币政策的协同,加力化解债务风险,提高转移支付资金效率等。回顾过往,1998年财政部发行的2700亿元30年期“超长期特别国债”,亦有央行政策配合。1998年亚洲金融危机冲击下,为缓解国有四大行资本充足率较低等问题,财政部向四大行定向发行2700亿元特别国债,用于注资...

汪涛:财政刺激政策可能有多大规模?

如果出台更大规模的财政刺激,大多数人预计其中绝大部分将用于解决地方政府的融资缺口和债务问题(包括对企业欠款),并大幅加大对房地产去库存的资金支持力度。此外,投资者普遍认为政策会包括对国有大型商业银行注资,通过加大社会民生支出和对居民部门发放补贴等措施支持居民部门,以及对企业减税降费。

华泰固收:长债利率点位已经接近央行政策底线,财政政策、监管态度...

基本面大趋势未见逆转,央行重申支持性货币政策,债市仍顺势,调整是机会。但长债利率点位已经接近央行政策底线,财政政策、监管态度、地方债供给、机构行为上逆风且容易引发扰动。未来一个月更需把握关键时点政策博弈,以右侧交易为主。操作上,品种选择+波段操作>久期>杠杆>信用下沉。短端存单具备配置价值,5-7年期国债及...

中国财政的未来:如何化解财政困难?

五是人口流动对财政体制产生冲击。人口流动导致社保等公共服务提供必须从基于静态和户籍人口转向基于动态和以常住人口为主要依据,与之对应的事权和支出责任划分、转移支付制度、基本公共服务提供要做出相应的调整。否则大量的转移支付拨付到人口流出地区,一方面导致人口流出地的公共产品和服务的闲置浪费,另一方面导致人口流入地...