利率专辑 | 从物价因素看10年期国债收益率走势

第一,总量逻辑是从物价与整个宏观经济之间的关系出发,通过具有领先性的经济指标走势预判物价水平。总量逻辑的构建主要依据的是新凯恩斯菲利普斯曲线(NKPC)理论框架,在理性预期和价格粘性的假设下物价水平取决于当前产出缺口(反映需求与供给关系)和未来通胀预期(对于未来通胀水平的理性心理预期)。因此总量逻辑分为产出缺口和...

透过人口变化看未来利率走势

在长周期视角下，名义利率可视为实际利率和价格水平之和。其中实际利率反映了资本回报率，一般由经济潜在增速决定；价格水平则取决于市场供需关系。下文笔者将基于这一经典理论，通过分析我国人口变化对经济增长和通胀水平的影响，进而推断其对利率走势的影响。人口红利消退牵引实际利率趋于下行（一）理论依据根据柯布-道...

【智库动态】赵学军:薛暮桥宏观经济管理思想的逻辑

这是他的宏观经济管理思想的理论基础;第四部分论述薛暮桥宏观经济管理思想中计划与市场的关系,这体现了他的宏观经济管理思想的辩证法;第五部分论述薛暮桥宏观经济管理思想中的物价、金融与财政政策工具,这是他的宏观经济管理思想的政策抓手;第六部分简要分析

新兴市场货币政策传导机制有效性研究

例如,调整基准利率后银行准备金变化会直接影响信贷供给,利率、资产价格变动深受市场预期影响,平价理论下两国汇率由利率相对水平决定,信贷、资产价格往往与利率呈负相关关系等(图1)。由于现实中货币政策能够调控的主要是数量型或价格型目标,因此信贷渠道与利率渠道是货币政策传导的主要机制,而汇率、资产价格、预期管理等渠...

余永定:QE如何影响货币创造和利率传导——美联储的经验与教训

美国的利息率体系和调控框架1.美联储的传统政策目标和工具美联储货币政策的最终目标(finalobjectives)是充分就业和物价稳定;中间目标(intermediatetargets)是联邦基金利息率,即银行间货币市场的隔夜拆借利息率。传统的美联储货币政策工具包括:公开市场操作(OMOs)、准备金率(ReserveRequirements或CashReserveRat...

长城证券:我国还未走到零利率阶段,传统货币政策仍然有效

2013年2月日本央行与日本政府发表共同声明后不久白川方明就宣布提前辞职,黑田东彦就任后立即出台了“标准的”通货膨胀目标值,明确了“2%”的物价上涨率目标和两年的完成期限,此后又推出“量化质化宽松货币政策”、“负利率下量化质化宽松货币政策”、收益率曲线控制(YCC)等,作为安倍经济学的一部分——这些政策一直...

邵义:费雪货币论述与清代北京虚数钱计物价

清代北京物价中的虚数与现代货币数量理论关系密切,为了揭示它们之间的联系,有必要引入费雪关于货币数量理论的论述。货币数量理论的出发点为交易恒等式:M×V≡P×T——公式(1)M为某一时期内的货币存量,V为货币存量的流通速度,P为物价水平,T为同时期内的交易数量总额。公式(1)是恒等式:在商品经济中,买方所付的...

...货币政策主要思路:重提“相匹配”表述 统筹经济和物价两方面目标

二是督促银行持续健全存贷款利率定价机制,坚持风险定价原则,切实理顺信贷市场和债券市场、大银行和中小银行之间的利率关系。三是建立健全自律约谈和通报机制,提升利率自律的严肃性和权威性,完善利率自律机制组织架构,促进高效履职。5.聚焦“五篇大文章”充分发挥货币信贷政策导向作用...

央行报告:合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系

引导成员单位根据市场利率变化合理调整存款利率水平。二是督促银行持续健全存贷款利率定价机制,坚持风险定价原则,切实理顺信贷市场和债券市场、大银行和中小银行之间的利率关系。三是建立健全自律约谈和通报机制,提升利率自律的严肃性和权威性,完善利率自律机制组织架构,促进高效履职。

长城宏观:财政政策和货币政策的配合

这里依据的理论是著名的封闭经济体下的IS-LM模型和开放经济体下的蒙代尔-弗莱明模型,在封闭经济体下货币政策和财政政策都可以扩张或削减需求,但主要是维持通货膨胀和经济增长这样的内部平衡上,无法兼顾外部平衡。这两年我国利率不断走低,国内外利差不断扩大,但储蓄规模逆势增加。在这种情况下,从理论上来说,最佳的政策...