试论地产需求政策的有效性边界
2022年以前居民流动性与地产周期与显著负相关,需要指出的是2020-2021年居民流动性表观上仅有小幅改善,但彼时大量贷款借由低利率的经营贷、消费贷违规流入楼市,实际金融条件偏松。与居民流动性相对的“外资流动性”,可粗略以人民币汇率作为替代指标,2007、2012年两轮地产周期与海外流动性宽松下的热钱涌入具有密切关联。
张明、潘松李江 | 宏观审慎政策管理跨境资本流动的有效性:研究...
虽然有效性总体得到认可,但不同渠道间依然存在一定异质性;第二,虽然外汇宏观审慎政策的跨境溢出和政策漏损关注较少,但已有研究基本证实了政策漏损的存在及其对有效性的影响;第三,部分聚焦国内的宏观审慎政策会对跨境资本流动带来间接影响,且主要通过信贷渠道抑制跨境资本流入风险。
路先锋、张明、吴雨桐 | 宏微观视角下财政货币政策协调: 国际比较...
为财政货币政策协调实践提供了创新空间,中国在政策目标一致性上具有明显的制度优势;就工具组合而言,美国和日本均进行了较高水平的财政货币政策协调,欧元区受制于单一货币和多元财政格局,政策协调在执行层面相对较弱,中国财政货币政策协调集中在业务
央行货币政策承担了太多——读日本央行行长白川方明《动荡时代》
白川写道,“由于社会上存在牺牲中长期稳定而优先追求当前经济增长的倾向,中央银行的独立性就是为规避这种倾向而设计的制度框架,使中央银行基于中长期视角运作货币政策成为可能。”“货币政策本质上是‘花钱买时间的政策’,而在争取到的时间内,社会必须做好应该做的工作。”2.相关思考因为货币政策比其他结构性改革见效...
陆磊:认识货币政策和中央银行职能的全新视角
从货币政策规则看,我们真的需要重新检讨弗里德曼规则、泰勒规则的有效性和局限性,或许还需要设定新的简单易行的流动性管理规则——比如,广义货币增长率=扣除金融部门的增加值增长率+摩擦系数;基础货币增长额=商业银行信用贷款增加额-居民储蓄存款增加额。我们将通过模型模拟以重现1991年、1997年和2008年历次重大危机前后...
【启航】财信研究:2024年中国经济渐进修复、以质突围,A股有望重拾...
因此,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效,预计政策力度由偏宽松向中性转变概率较大;新旧动能切换必然导致信贷需求结构调整,预计社会融资规模和M2增速与2023年相当,在10.0%左右,但经济回升将推动M2和名义GDP正缺口收窄(www.e993.com)2024年9月10日。总量工具方面,为营造良好货币金融环境和刺激需求,降准降息可期;结构性工具方面,将精准有效做好五篇...
陆磊:如何理解真实世界的货币经济
基于对货币与货币交易的重新界定,《货币论》第一卷剖析了现实货币经济中存在的两种货币循环——“产出—货币循环”和“资产—货币循环”,论证了抵质押融资机制如何驱动资产泡沫化和资产价格膨胀,以及宽松的货币政策在这一过程中的助推作用。第二卷延续第一卷货币循环的理论认识,构建了一个流体力学货币政策理论体系,提...
易纲经济研究实名文章全文:货币政策的自主性、有效性与经济金融稳定
近日,中国人民银行原行长易纲在《经济研究》发表《货币政策的自主性、有效性与经济金融稳定》一文。文章试图对近几年来我国货币政策调控的新变化做出一个框架性的描述,阐释其中的基本逻辑和运行机制。文章强调,搞对利率、汇率是保持经济稳定运行,并从宏观层面抑制系统性金融风险的关键。总体看,近年来我国的货币政策操作...
国际研究镜鉴 | 中国影子银行、金融监管与货币政策有效性
第二,影子银行对货币政策的传导和宏观审慎政策的有效性产生负面影响。影子银行的存在也恶化了通货膨胀产出波动之间的平衡。第三,影子银行在出现技术冲击、银行净值冲击和贷款配额冲击时增加了福利,而在货币政策冲击和LDR冲击时则降低了福利。第四,通过去杠杆化政策使信贷中介摆脱阴影,本文将其解释为消除了对影子银行资产...
清晰的货币框架和准则是货币政策有效性的关键
清晰的货币框架和准则是货币政策有效性的关键。清晰的货币政策框架有助于市场形成对货币政策稳定的预期,通过可跟踪的指标,市场能够有效的预判货币当局行为,货币当局也能够有效的引导市场预期。清晰的框架能够降低货币当局和市场的沟通成本,提升前瞻性指引的效果。