中美货币口径对比!传说中的美元“严重超发”是否存在? | 高金智库
如果以货币流通速度(名义GDP除以货币供给量)来度量流动性,自2000年以来,美国M1和M2流通速度平均值分别为6.90和1.67,中国M1和M2流通速度平均值分别为1.86和0.60。02中美货币供应量的演化01美国基础货币的“变”与流通中现金的“不变”图1展示了美国基础货币的月度数据。在2008年金融危机之前,基础货币主要是由...
中信建投:供给受限的资源品有望走牛
供应端,资源保护主义盛行、资本开支不足、供应存在瓶颈等刚性约束,以铜铝为代表的供给受限资源品或迎来牛市,小金属表现尤为亮眼,其资源稀缺性更强、供给刚性更为突出、与新质生产力发展更为密切,市场对小金属认识或存一定预期差,相关商品的价格中枢及资本市场权益标的的估值中枢有望实现共振上移,走出牛市行情。摘要...
「理响中国·谱写中国经济发展新篇章」中国价格运行将逐步回升到...
随着国内经济逐步企稳回升,居民收入增加和就业扩大有助于进一步刺激需求,成为未来价格总水平温和上涨并回归至合理水平的最根本影响因素。此外,2023年低基数将对未来价格总水平走势产生影响。2023年,我国工业生产者出厂价格指数(PPI)降幅明显、CPI同比上涨乏力,高基数制约也是重要原因之一。与2023年物价面临较高基数不...
张瑜:以“价”定“价”——2024年中期策略报告_腾讯新闻
二是疫情后经济结构分化较大,不同观察视角感受的经济差异较大,量的共识在变弱。三是从宏观状态来看,在当下“价”偏弱的宏观状态下,更需要的是供需走向均衡,而并非是纯粹的“量”的高增(如投资的量持续高于消费的量,即便总量高增,物价压力也并不能缓和,盈利依然是偏弱的)。思考2:就“价”对权益资产而言,“...
矛盾的美联储
我们在之前的多篇报告里已经研究发现,中国的货币调控机制已经发生了部分变化,依然控制货币供给量很难稳定价格,应该从调控数量向调控价格转变。市场投资者的关注点除了M2增速还包括实际利率水平变化。其次,美国财政政策依然保持相对积极,让美联储控通胀雪上加霜。2020年疫情爆发之后美国政府和美联储实施的规模巨大的...
余永定、张一:再论中国实行QE的可能性和必要性
国债融资不增加货币供应量,但可能导致利息率上升(www.e993.com)2024年9月7日。同时,中央银行开展公开市场操作,在公开市场上买入国债(为简化分析,假定中央银行买入同新增国债数量相等的国债)。国债融资+公开市场操作的结果是:商业银行资产中的国债总量没有变化:虽然商业银行从财政部买入100单位“新”国债,但100单位的“旧”国债被中央银行买走。
2024年二季度宏观策略报告:政策靠前,温和回升
2023年全球通胀水平的下降,主要源于能源价格的降低和全球供应链中断的大幅缓解(见图11),导致总体通胀比核心通胀(不包括能源和食品价格)下降得更早、更快。在地缘政治关系紧张没有对能源和食品价格形成大幅冲击,没有推动其大幅上涨的假设下,2024年通胀水平有望继续放缓。根据世界银行对能源价格的预测,2024年能源价格将...
赵世勇 宋文博:商人炒作能炒起通货膨胀吗?
赵:错在把原油及其他商品的相对价格同平均物价总水平相混淆。此外,还应该注意的是,通胀是物价总水平的持续上涨趋势,这也不同于平均物价水平的一次性波动。原油价格上涨,如果货币收入恒定,那么人们在石油上的支出增加,必然要减少在其他商品和服务上的开支。这样,其他商品和服务的价格就降低。逻辑上,平均的物价总水平没...
中国货币需求函数
在中国,货币供应量、GDP和利率在增速上达到平衡,过去很多年我们的货币供给目标都是“同名义经济增速基本匹配”。正是在货币供给量上保持了稳定,利率对GDP的弹性才会保持在较小的水平,GDP和货币供给量才实现了持续的高增长。但负面作用也不小,由于M2一直保持在高于GDP之上水平上运行,M2/GDP比重才会一直在上升,中国宏...
财信研究2023年四季度宏观策略展望:重塑信心,破难应变
近年来高通胀一直困扰着欧美等主要经济体,为实现通胀目标和稳定长期通胀预期,2022年以来大部分经济体货币政策启动快速加息进程。在需求放缓、大宗商品价格下降、供应链瓶颈缓解、战争导致的能源和食品市场混乱逐步消散等因素的共同作用下,2023年以来政策效果显现,整体通胀水平明显下降,如8月份英国、欧元区、美国CPI较高点分...