深度| 债务置换背景下,85家建筑企业怎么看?

垫资经营模式下建筑行业呈现出高杠杆的特征,八成企业资产负债率在70%以上,其中中建七局、中建四局、中交三公局和中铁上海局资产负债率在85%以上,从短期偿债能力来看,大部分企业货币资金对短期债务的覆盖能力较弱,六成以上企业的现金短债比小于1倍,中电建路桥、中国铁建投资、中交投资的货币资金规模较小,现金短债比...

《金融租赁公司管理办法》修订发布,新增杠杆率、财务杠杆倍数等...

(二)关联企业众多、股权关系复杂且不透明、关联交易频繁且异常;(三)核心主业不突出且其经营范围涉及行业过多;(四)现金流量波动受经济景气影响较大;(五)资产负债率、财务杠杆率高于行业平均水平;(六)被相关部门纳入严重失信主体名单;(七)存在恶意逃废金融债务行为;(八)提供虚假材料或者作不实声明;(九)...

一切皆有价:私募股权基金的估值方法综述

但是用企业价值倍数法,A公司要考虑净负债的影响,AB两家公司的估值产生了差异。此外,企业价值倍数采用的EBITDA指标不涵盖投资收益和营业外收支,仅代表了主营业务的运营情况,因此也使得企业之间的类比更加纯粹。3.行业指标法行业指标法指的是某些行业中存在特定的与公允价值直接相关的行业指标,该指标可以作为被投企业...

粤开证券:从房企年报看房地产风险,经营业绩与债务特征

合同负债(预收账款)是未来待结转的营收收入,2023年样本房企合同负债余额下降超20%,对当年结转营业收入的覆盖倍数降至0.80,首次低于1倍。从合同销售看,全行业百强房企2023年合同销售金额同比下降17.3%,2024年一季度进一步下降49%,销售额跌幅扩大,未来房企业绩或难以保障。2、盈利:毛利率和净利率均降至历史低位,上市...

谢逸枫:揭秘万科债务拆解

截至2023年9月30日,万科的现金及现金等价物为1012亿元。在手现金1036.8亿元,较年初下降24.4%。万科有息负债3230亿元,较年初增加89亿元,短债477.4亿元,现金对短期债务覆盖倍数为2.2倍。考虑到房企的公司结构、项目资金投放方式,真实能让上市主体公司自由调度的资金要更少。预计部分货币资金仍沉淀在项目中,受到预售监管...

【行业研究】2023年建筑施工行业信用回顾与2024年展望

行业整体净利润保持正增长,但亏损企业数量逐年增加(www.e993.com)2024年11月8日。2020-2022年,行业亏损企业数量分别为18户、34户和42户,其中民营企业占比在50%-60%之间,部分民企控股权由民营转为国资,2021年地方国企亏损数量扩大一倍。总体来看,行业内亏损企业主要分布在园林绿化、建筑设计和建筑装饰细分领域,持续经营亏损企业数量增多,当前下游客...

CF40研究 | 债务增长与债务风险的平衡

债务从何而来(一)债务总量和杠杆率过去20年间,我国非金融部门(政府、居民与非金融企业)的债务总存量从2004年的24.2万亿人民币增长至2023年的363万亿人民币,债务规模增长15倍,年均债务增长15.3%。从内外债结构看,内债一直是总债务的绝对主体,20年间内债占比从未低于97%,且2019年以后内债占比持续微升,到2023年内...

2024年中国不良资产行业大格局

假设存在二次开发机会,比如债转股后股权价值有升值空间,15000万元债权转换为15000万元股权(按照1:1转化)。未来股权市价升值的倍数为n的话,最终投资收益率就是n*367%。投资失败:假设全部亏损,则亏损额度就是3000+1000=4000万元。因此,该案例中不良资产投资理论收益区间为(-4000,n*15000)...

未来十年,并购基金的六个投资价值

通过将有机(内生)增长与无机(并购)增长相结合,可以实现更快的利润增长。并且,附加收购通常可以以较低的倍数购买,从而降低整体平台倍数成本。此外,在当前环境下,专注于中小市场的收购与重建战略更具吸引力,因为中端市场和中高端市场战略更依赖获取大量债务资产来执行并购。

《2023年A股并购报告》发布!并购重组新政有望引领资本市场迈上新...

虽然2023年A股并购市场多项主要指标出现大幅下滑,但是我们也惊喜地看到,A股并购市场正朝着更加健康、更加理性的方向发展,主要表现为头部大市值上市公司持续担纲并购主力、产业并购主流地位愈发稳固、景气度较高及成熟行业并购普遍活跃、经济发达地区并购显著活跃等。