东师24春《货币银行学》在线作业2
40.在现代货币供给理论中,货币供给总量通常是一个流量的概念
中国货币需求函数
基于修正后的货币需求函数及回归结果,我们认为货币主义理论基本适用于中国经济运行的规律。实证结果表明,M1,M2的货币需求收入弹性分别是0.38和0.67,也即是GDP增长10%会导致对M1需求增长3.8%,对M2的需求增长6.7%;而M1,M2的货币需求利率弹性分别是-0.08和-0.07。整体来说货币主义理论在中国可行。作为比较,我们可以看...
关于货币、通胀和利率之间的关系
对于货币的需求曲线,我们可以从这个角度去理解,给定M2增速不变,使得M1增速尽可能高的力量。换言之,扩张的需求曲线,使得M2的质量提高;收缩的需求曲线,使得M2的质量降低。费雪方程式和货币流通速度“质量”这个词,让我们想到了费雪方程式:如上图所示,费雪方程式的左侧在形式逻辑上是完备的,什么意思呢?对于一个金...
第八章 动态货币数量论
央行“运行货币总量管理”规则的有效执行还涉及“运行货币总量”的“测量”问题,现有经济学中研究货币总量主要是“凯恩斯货币需求函数”和弗里德曼“货币需求函数”出发,这两个货币函数又是与庇古的剑桥货币方程、霍特里的货币需求动机理论一脉相承,当然这样的函数只能是理论参考,因此现实中是无法使用的,但是其实这两...
蒋飞:对张五常通胀建议的思考
其次,中国货币需求函数越来越不显著了。我们在《中国货币调控机制的转型》(2023.12发布)中发现在经济转型时期,金融稳定性在下降。在这种状况下仍然保持货币供给量的稳定增长来维持物价和产出的稳定增长,难度逐渐加大或者越来越难实现。历史经验建议是货币调控机制应该从货币数量目标转为价格目标,也即通过调控利率而非供应量...
改革破局,内外交困的中国经济_腾讯新闻
2023年7月,我写了一篇文章,总结了中国经济面临的众多问题:人口负增长与老龄少子化、消费不足、收入分配差距过大、财税与投融资体系失衡、信心不足、高房价与房地产投资占比过高等问题(www.e993.com)2024年9月17日。认为改革才是破解中国经济困境的主要手段,财政政策与货币政策均只能起到辅助作用。
当下的困境,出路只有一条
根据需求理论,价格下跌,要么供给过剩,要么需求不足。中国的情况,更像是有效需求不足。是投资需求不足,还是消费需求不足?投资是延迟的消费,其实,根本上是消费需求不足。弗里德曼说,消费是居民财富的函数。消费不足,一定是居民财富出了问题。居民财富包括:过去的储蓄,当下的工资收入、资产收入,以及对未来的收入预期...
张明、刘展廷 | 资产负债表衰退:理论脉络、日本经验与中国挑战
费雪主张使用货币政策,依托宽松货币政策实现再通胀,从而消除过度债务和通缩的恶性循环(Fisher,1933)。辜朝明认为,由于企业经营目标变为负债最小化,即使货币政策极度宽松,企业依然没有借款动力。相反,积极的财政政策可以弥补因资产负债表衰退而引起的有效需求缺口,维持资产价格稳定,协助私人部门修复资产负债表(辜朝明,2016)...
重读凯恩斯
凯恩斯的经济学理论乃至整个《通论》所分析的经济活动的主体是企业家(entrepreneurs),而非政府:“在任何场合,都应该记住,是企业家在给定的资本设备上来做出决策;当我们说一种增加需求的预期即总需求函数的上升会导致总产量的增加时,我们的实际意思是,拥有资本的厂商会被诱导增加劳动就业总量。”因而,照凯恩斯看来,是企...
中国经济:心怀微光,默默蓄力,风物长宜放眼量
当许多企业同时削减投资、偿还债务时,将很可能导致“降低投资-偿还债务”自我强化的螺旋式发展,最终引致持久的经济疲软,引发失业和就业不足,反过来又会造成持久的通缩压力——这就是费雪描述的债务通缩概念,与辜朝明的资产负债表衰退理论也有相似性。此时,由于“零利率下限”和“流动性陷阱”,货币政策失效,需要财政政策...