全国城投债余额达65万亿,城投债撑不住了!

说起来城投债这个词对很多人来说可能还有点陌生。城投就是地方政府的投资融资平台，是地方发展的重要工具。以前大家都认为，有地方政府撑腰的城投怎么可能会出问题呢？但事实证明，我们太天真了。就在去年8月，一件令人瞠目结舌的事情发生了。兰州城投因为没按时支付利息，被公开通报了。这可把兰州政府吓坏了，赶紧东...

“134号文”之后如何看城投境外债?

2023年以来，受美元基准利率较高、境内资金汇到境外的QDII额度紧张、锁汇成本高等因素影响，相对境内债，城投境外债融资成本不断走高，2023年—2024年7月，新发3年期城投人民币境外债加权平均票面利率在4.84%，同期限境内新发城投债加权平均票面利率仅有3.79%。但与融资成本上升带动发债规模收缩的常规趋势相反，城投...

城投美元债市场变化及当前投资价值分析

城投美元债是指我国城投主体及其控制的境外企业或分支机构，向境外举借的、以美元计价、按约定还本付息的债务工具。（一）城投为什么要发行美元债？第一，近年来城投融资监管趋严，境内债融资受限，城投寻求更多融资渠道。2021年以来，城投行业进入严监管周期，境内债券、贷款、非标三个渠道均有所收紧，2023年下半年本轮...

“债”投资 | 城投债的前世今生

城投债,又称“准市政债”,是以地方投融资平台作为发行主体,公开发行的企业债和中期票据,起源于上海,其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。城投债是根据发行主体来界定的,涵盖了大部分企业债和少部分非金融企业债务融资工具,一般是相对于产业债而言的,主要是用于城市基础设施等的投资目的发行的。大部分城投债个...

国海固收:城投化债回顾与展望

历史上共有三轮化债,更多是对地方政府隐性债务的化解,重点推进了政府预算管理、举债机制完善、隐债排摸、债务置换等一系列化债工作,基本实现了三个目标。本轮化债内容上类似于首轮化债,形式上类似于第三轮化债。目前,城投化债上半程已见成效,化债进入下半程。

债市启明|2024年城投展望:以债化债

融资预测:2024年城投债市场在供给放量难度偏高的背景下,融资仍将维持紧平衡,我们预计净融资规模在6000-8000亿元的区间(www.e993.com)2024年11月23日。▍一揽子化债仍为2024年城投市场主线,金融机构参与度或将有所提升。2023年四季度,以特殊再融资债发行为载体的财政化债是第一轮化债工作推进的关键,在此背景之下,部分地区债务压力得到明显的缓解...

城投化债3步走

“首先,政府得认账;其次,需要匹配所在区域的资源和能力去想方案。”裴武说。从这两个角度出发,也就可以理解1月底的《意见》出台后,贵州的城投债收益率稳定下行的现象。????裴武说,积极的“化隐债”措施,是以地方政府作为责任主体,严格当地财政纪律,如落实土地出让金偿付比例、压降政府开支、积极争取专项债置...

什么是美元债?城投美元债能不能上车?内含发行流程及风险与收益

城投美元债简单来说就是城投平台公司在境外市场发行的以美元来计价的债券;也叫城投美元债。中国企业在境外发行美元债的企业主要有3大类,分别是房企、城投平台还有金融机构。房企的崩盘,发行主力军深陷泥潭,房地产企业的美元债遭到大规模抛售;再加上美联储大幅加息,美元利率出现攀升,同期的城投美元债收益处于高位;因此...

城投美元债存量突破916亿美元,性价比明显提高,息票大于8%主体或存...

城投美元债的规模扩张主要始于2016年,当时存量仅为114.8亿美元,随后逐步增长,2019年开始的增速明显增大,目前已经突破了916亿美元。从区域分布来看,截至2023年12月15日,共有23个省份有存量美元债,其中浙江省的存量规模最大且数量最多,为179.3亿美元、94只,山东次之。

35号文与城投利息偿付难题

原因主要有三个方面:一是利息规模大,城投公司偿付资金严重不足。目前,城投公司的现金流状况不佳,尤其是经营性现金流,几乎均呈现为净流出,难以通过经营活动取得偿付利息所需资金,主要还是寄希望于通过举债应对利息偿付;二是融资监管严,目前的化债政策、城投融资政策等均未对偿付利息给予支持,换言之利息尚不在此轮金融...