邓海清:美联储超预期降息,表明时间开始站在中国一边

此次超预期降息，表明美联储对美国就业市场的担忧和政府债务滚雪球式扩张的无法持续。美国7月失业率触发了“萨姆法则”——当失业率的3个月移动平均值高出前12个月的最低点0.5%或更多时，美国经济就会进入衰退。8月非农新增就业人数为14.2万人，再次远低于预期的16万人。美联储超预期降息证明了“MMT负债驱动的繁...

刘晓曙:美国正遭遇一次非典型经济短周期

从历史经验来看,美国短周期的一个完整周期平均时长在40个月左右,上行阶段持续时间取决于所观察周期所处经济环境,一般在24个月左右。例如之前两轮短周期的上行阶段持续时间均为24个月。但本轮短周期中,美国Marikit制造业PMI指数从2022年12月开始触底反弹,在2024年3月份达到峰值之后开始转弱,7月、8月更是连续两个...

洪灏:政策真空期,市场波动会放大,大幅度降息反而能提振人民币汇率

如果你看GDP平减指数，其实我们连续三个季度以上，GDP平减指数为负了。其实它负了很久了，接近一年的时间。这也是我们历史上出现持续时间最长的GDP平减为负。这意味着，我们现在的经济情况通缩压力非常大。当通缩压力这么大的时候，计算中国的实际利率时，其实我们的实际利率反而是全世界最高之一。因此，完全有空间去进...

鲍威尔:获得降息信心的时间将比预期更加漫长,但下一步不太可能...

就紧缩而言,现在的利率比去年12月会议之前已经更高,而且已经维持了一段时间。考虑到第一季度的通胀情况,这是合适的,考虑到第一季度的通胀情况。谨慎的说法是,我们不针对工资增长和劳动力市场设定目标。去年我们看到了强劲的增长,紧张的劳动力市场和通胀历史性快速下降。这是因为我们知道这里有两种力量在起作用,一是...

罗思义、罗一和吉塞拉·塞尔纳达斯:从210个经济体大数据中,我们...

图9显示了,随着时间的变化中国固定资本形成净额占GDP比重,对中国消费增长率之间正相关性产生的影响。根据这种较高的正相关性得出结论,固定资本形成净额占中国GDP比重下降,会伴随着中国消费增速的下降。实证数据印证了这一点。最新数据显示,以能消除短期经济周期波动影响的5年移动平均线计算,从2007年(国际金融危机爆发...

PMI持续萎缩 美国制造业弱势未改

由于国家经济研究局(NBER)确定经济周期顶峰或低谷通常需要4至21个月,因此,不少分析人士关注与美国经济周期关系密切且更具有先行指示意义的ISM制造业PMI(www.e993.com)2024年11月3日。路透社的报道还认为,根据美国供应管理协会的数据,一段时间内PMI低于48.7通常表明整体经济收缩。因此,PMI调查或显示美国第四季度GDP增长相当疲弱。

美国衰退的判断依据与历史经验

本轮美国经济周期的特殊性(各个环节“滚动式”明显错位形成对冲)使得一些指标已经明显失效,例如GDP负增长、曲线倒挂都早已经出现,但衰退迟迟未到来,充分说明此轮周期的“特殊性”。1)连续两个季度GDP负增长作为“技术性衰退(technicalrecession)”的经验模型,2024年一、二季度实际GDP增长仍较为强劲,不满足这一...

美联储开启降息周期,中国资本市场影响几何

相比1995年,本轮美联储降息持续时间长,幅度大。1995年美国经济成功实现软着陆,在降息周期开启后的半年时间,美联储分三次降息75个基点。与之相比,市场预期2024年年底之前美联储将降息3次(包含本次),降息幅度100-125个基点,并且2025年可能仍将继续降息。事实上,根据经济学理论中实际利率的“黄金法则”,实际利率应...

【评论】美国经济衰退难以避免

从历史上来看,1970年以后美债收益率曲线(10年期-3个月)曾出现过6次倒挂,倒挂时长最短4个月,最长12个月,倒挂最小幅度为35bp,最大幅度为260bp,此后经济均出现了衰退。从本轮收益率曲线倒挂情况来看,10年期与3个月以及10年期与2年期收益率均已倒挂9个月,倒挂程度均升至1982年以来最高水平。美国长短期利率...

【中银宏观:科技改变经济的方式(下)】从科技到日常

从美国国内经济基本面看,1990年代是美国二战后最长的经济扩张周期。1991年美国实际GDP同比下降0.1%,此后GDP增速持续上行,1999年实际GDP增速4.8%。经济增速上行的同时,美国失业率不断下降,从1992年的高点7.8%一路下行至2000年的低点3.8%。在1992年-2000年期间,美国通胀增速整体相对平稳,1997年之前CPI同比基本维持在3%附...