外汇商品 | 趋势长牛遭遇周期逆风——2025年贵金属展望

金价在投资周期四阶段以及库存周期四阶段的表现规律性相对不明显,不过与美国私人投资增速变动以及库存周期需求项呈现一定负相关。即在私人投资增速下行时金价多倾向于上涨,私人投资增速上行时则呈现下跌或震荡(也有少数时期上涨,多发生在金价大周期强势的时期)。库存周期需求下行时金价多倾向于上涨,反之则呈现下跌或震荡(与...

政策加码、情绪回暖,工业品阶段性去库周期来了?

据董丹丹介绍，前期在上游开工回升的背景下，生产企业库存临近旺季出现了扭头向上的趋势，而贸易商前几周担忧未来出口端的潜在制约，出口集中交付使得社会库存出现了较大降幅。在她看来，短期内的库存是否能得到有效去化仍看上游在低利润下是否会出现减产行为。本周内PVC期现价格均大幅上涨，华东、华北、华南等市场成交...

浙商策略廖静池:坐看云起,胜在今朝——2025年年度策略报告

关于规模风格差异指标:我们对CN美林周期、CN库存周期、CN金融周期、100-US金融周期四个友好度评分进行加权平均并平滑处理后,得到的规模风格差异指标对“小盘/大盘(净值比)”具有较强的领先解释力(领先3个月)。两者之间短期虽时有背离,但并不影响规模风格差异指标在中长期维度对大小盘风格的理解和预判。规模风格差异...

高瑞东 查惠俐:从上市公司三季报看政策刺激效果

库存周期一般以工业企业经济效益指标为主要跟踪指标,可以划分为四个阶段。首先,以“工业企业产成品存货同比增速”作为库存的一级分类指标,增速上行为“补库存”,增速下行为“去库存”。其次,引入“工业企业营业收入同比增速”作为库存的二级分类指标,可以进一步区分企业的库存变动是否归因于企业的主动或被动行为。若营收...

四个月连涨,纸业板块来了“周期性”新资金?

实际上，出现分化最核心原因为库存周期影响，基于库存与需求的变化，库存周期可分为主动去库-被动去库-主动补库-被动补库四个阶段，造纸产业链各个环节处于库存周期会有所不同，下游周期相对要延后，因为既要反应上周库存也要反应终端需求，在终端需求疲软下，上游价格很难传导到终端。可见，目前下游仍处于被动去库...

大宗商品月月谈:再以库存周期看大宗商品

通常，市场用产成品存货和企业营收两个指标划分库存周期的四个阶段（图4），主动补库是指因看好未来预期，企业生产利润尚可而积极备货(www.e993.com)2024年11月22日。从库存单一数据来看，2023年三季度是铜的库存低位水平（图5），但偏低的行业利润，叠加陡峭的Back对即期需求有一定抑制。由此可见，库存水平的绝对值并不是最为重要的，在主动补库...

【浙商宏观||李超】如何看待蜕变中的库存周期

我们认为,在库存周期跳跃概率加大的新形态下,使用传统库存周期轮动外推的误判风险或将加大,即跳跃性使得传统库存周期在(平均)三年内进行四阶段依次轮动的经验稳健性下降。但传统库存周期的稳健性下降,并不代表库存数据失去观测价值,而是需要我们回归库存的本质进行分析。从宏观角度来说,库存是经济体供需力量缺口边际变化...

四大经济周期:从康波周期到库存周期,哪个最好用?|宏观(一)

根据补库存和去库存的性质,一轮完整的库存周期可以分为四个阶段:1)当经济从底部开始好转,市场需求边际改善,但价格依然低迷,企业对未来预期仍不确定,一般不愿意扩大生产,这时生产扩张慢、需求增长相对较快,库存被动下降,这叫被动去库存。2)当经济继续好转,市场需求逐步走强,企业营收增加,对未来预期也明显改善,开始...

周期嵌套下的市场底——走出政策底市场底的思维惯性

图:库存周期四阶段在2022年之前,面临经济下行压力较大时,中国都可以通过启动房地产投资与基建投资对冲需求不足。逆周期调节可以有效宽信用,带动人民币信贷余额、M1反弹、经济企稳。因而,根据库存周期判断中国经济所处位置,并根据历史经验在政策拐点后预判市场底是有效的。

军工板块新一轮景气上行周期要来了吗?

01基本面:库存新周期或将开启按库存周期的四个阶段来看,军工行业在2020年开启主动补库存,并在2023年达到原材料库存的高值。方正证券通过对军工标杆企业的库存周期进行测算分析,认为行业或已于2024年一季度进入主动去库存阶段(企业收入、利润下降显著),且认为从主动去库存到主动补库存的拐点也有望在年内出现。