彭兴韵|M1与M2的剪刀差之谜

图3中国M2、M1与名义GDP增长率变化数据来源:根据Wind整理绘制毫无疑问,中国较高的货币供应增长率和高货币化为中国国民经济的快速发展创造了良好的货币金融环境,尽管中国也曾出现过较高的通胀率和资产价格泡沫,但货币供应总体上与名义GDP增长率是相称的,两者之间存在显著的正相关关系(见图3),更高的名义经济增长...

【NIFD季报】经济结构恢复,中国上市公司利润变动与推动资本市场高...

从需求端看,最终消费和资本形成对经济增长的拉动作用减弱,净出口对经济增长的拉动作用增强。预计下半年中国经济可以实现5.0%左右的增长,CPI全年可能接近零增长,PPI全年跌幅可能在1.5%左右。■作为现代金融体系的重要组成部分,资本市场在经济、金融运行中发挥着重要作用,未来应进一步深化资本市场改革,着力提升服务实体经济...

7月M1-M2增速负剪刀差扩大背后

剪刀差不能完全反映当下经济运行情况M1的主要构成项有M0、企业活期存款、机关团体存款,企业活期存款可以用存款类金融机构中的境内非金融企业存款活期存款替代,用M1减去M0和企业活期存款后可得到机关团体及其他活期存款,由于其他活期存款占比较低,该项基本可以反映机关团体的活期存款变化。从各分项在M1中的占比看,2015...

华泰金工 | 国内宏观净预期差与大类资产配置

3)加权合成因子:先计算模拟资产组合中各资产的日度环比收益率,组合里做空的资产的环比收益率需乘以-1;再以各资产滚动3年的年度同比收益率的标准差的倒数归一化取值作为权重,对日度环比收益率序列进行加权,得到模拟资产组合的环比收益率,进而计算其净值和同比变化。本研究用到的宏观维度包括增长、生活端通胀和生产端...

金融服务实体经济高质量发展:逻辑与路径

与实体资本不同,金融资本规模扩张无边界且难以有效监管。近年来为应对经济下行压力,货币政策靠前发力,相对宽松的货币环境提供了巨大流动性。2012—2022年仅十年间我国M2总量增长近3倍,实体部门利润的快速下降与金融资本天生的投机属性和自我强化式循环机制,[11]使得大量超发货币通过金融创新规避监管而流向了房地产、股市...

2024年宏观经济及大类资产配置展望

一、2023年中国经济复苏的特征、逻辑与大类资产配置表现在全球经济复苏势头不稳、国际地缘政经冲突加剧的背景下,2023年中国经济保持较强韧性并实现恢复性增长,全年经济增长5.2%,完成年度增长目标,且增速仍显著快于发达经济体(www.e993.com)2024年11月25日。但也应当看到,2023年两年复合增速仅为4.1%,总体处于“弱复苏”状态,并且在经济运行中存在...

上证观察家 | 强化一致性 财政与货币政策共促经济平稳回升

一是保持流动性合理充裕,支撑实体经济平稳增长。一方面,中国人民银行运用多种方式进行流动性投放。2023年以来,中国人民银行通过再贷款再贴现、中期借贷便利(MLF)、公开市场操作等多种方式投放流动性,保持流动性合理充裕,继续引导货币市场利率围绕公开市场逆回购操作利率平稳运行,为推动金融支持实体经济高质量发展提供了适宜的...

当前货币创造机制与特点

费雪方程式MV=PQ右侧的P,传统意义上指向物价,但近年来资产价格也视为广义价格的反映。所以,当货币供应高增时,会有两大方面的传导效应:一是体现在实体经济,表现为提高物价,引发通货膨胀;二是体现在大类资产,表现为提高资产价格,即股市、地产价格上涨。

十大机构解读7月金融数据(2.9万字)

从社融分项看,7月政府债与企业债净发行之和超过新增社融,对应实体经济通过贷款、非标资产、以及股票的净融资规模为负;7月政府债净发行同比多增2,802亿元,超过新增社融同比多增的2,342亿元,显示私有部门融资需求偏弱。今年2月以来,政府债之外新增社融持续同比少增(图表2)。此外,从货币信贷“价”的角度看,央行数据...

经济超调,是该全力拼经济了

但与此同时，经济持续下行，甚至出现长时间、大幅度的超调迹象，形势日益严峻。从工业生产看，8月规模以上工业增加值同比4.5%，比上月下滑0.6个百分点。从三驾马车看，8月消费和投资接近零增长，分别为2.1%、2.0%，内需低迷。主要靠出口，8月同比增长8.7%，但出口价格回落。未来外需存在较大不确定性。9月13...