Riders on the Charts: 每周大类资产配置图表精粹 第226期
3:创纪录高位的欧元有效汇率暗示美元或重新走高。4:实际利率居高不下或限制离岸人民币升值空间。5:二季度美国GDP年化环比修正值升至3%。6:沪深300指数权益风险溢价(ERP)周度更新。7:中国10年期国债远期套利回报周度更新。8:离岸美元互换基差和美元融资溢价周度更新。9:铜金价格比与离岸人民...
美联储货币互换机制:特征事实、影响评估与中国对策
[4]张明指出在新冠疫情暴发之后,美联储主导的双边美元互换机制再度扩展与强化,未来可能升级为能够与IMF相提并论的全球流动性供给机制,这就意味着美国可以从IMF体系内部(美国对IMF贷款决策偏好干预)和外部(美联储主导的双边美元互换机制)两个层面加强其国际影响力。[5]李晓持相同观点指出,以美联储为中心的货币网络开...
海外高频跟踪 | 美国大选,哈里斯“后来居上”?
日元兑美元交叉互换基差小幅回落,但明显好于SVB事件期间。此外,美国金融条件指数仍偏宽松。8月7日当周,美联储总资产规模下降30亿美元,美联储BTFP工具使用量略降。负债端,逆回购规模下降1310亿美元,准备金规模上升1940亿美元,TGA存款下降690亿美元。期货市场显示,9月降息概率25BP概率降至51%。(四)就业:失业金...
华创宏观:欧日制造业PMI回升——海外周报第51期
截至5月22日当周,ONRRP增加526亿美元(环比上周涨幅11.9%)至4964亿美元,TGA余额小幅增长48亿美元(涨幅0.7%)至7109亿美元,准备金小幅下滑414亿美元(幅度-1.2%)至3.375万亿美元。3、离岸美元流动性:基本稳定。5月25日,日元兑美元掉期基差为-24.4bp,5月24日,欧元兑美元掉期基差为-2.3bp,一周前分别为-24.9bp...
欧元/美元交叉货币互换手册(上)
交叉货币基差互换是在非美元端(non-USDleg)的基础上进行报价的(溢价或折价premium/discount,即上图中的α)。对于EUR/USD互换,基差α是加在非美元端上的负利差。例如,对于3月期EUR/USD交叉货币互换,报价中的-25个基点意味着,借入美元的交易对手方需要支付3月期美元Libor,而在同一交易中借入欧元的交易对手方...
余华莘:货币基差、美元短缺与金价大跌的奥妙关系
如果由于今晚美元短缺,交易对手报价的“基差”为-50个基点,那么对于欧洲空客公司的掉期成本将增加至2.5%(即:1.6%美元利息+0.4%欧元利息+0.5%货币基差)(www.e993.com)2024年9月19日。在通常情况下,互换货币基差可以用来衡量市场中美元的短缺情况。当基差变得越负值,美元短缺就越严重。对于持有美元的一方,当他们对冲货币风险时,负值...
北欧联合银行:对冲欧元/美元汇率风险的总成本有可能进一步下行
由于美联储是G10成员国央行中真正有降息空间的央行之一,对冲欧元/美元汇率风险的总成本应会继续降低,但欧元/美元交叉货币互换的基差水平却有可能变得更高,需要对美元资产的汇率风险进行对冲的一方有可能会下决心使用交叉货币互换这种交易方式。不管望向哪里,全球政策性利率的水平几乎均在下行。但G10各成员国的利率下...
外汇市场基差与掉期点—再论外汇掉期一
外汇掉期市场主要有两个产品:汇率掉期(FxSwap)[2]和货币互换(CurrencySwap)。以欧元兑美元为例,买入(欧元)汇率掉期就是期初在即期市场上以汇率S卖出欧元、买入美元,期末则以事先约定好的远期汇率F买入欧元、卖出美元。货币互换(也称为货币基差互换),实际上是一种两端都支付浮动现金流,且交换本金的特殊利率互换...
海通固收:美元的在岸与离岸流动
主要离岸美元融资工具和流动性表征指标。短期工具:回购、存单、欧洲美元、存款、外汇远期和掉期;长期工具:贷款、债券等,此外,交叉货币掉期(Cross-CurrencyBasisSwap)的重要性渐升。相应地,Libor-OIS利差、TED利差、交叉货币互换基差为常见的离岸流动性表征指标。
从美元外汇掉期市场看海外机构美元流动性问题
通过观察欧元对美元及日元对美元的货币基差互换可见,实际上从今年1月开始,美元的融资压力便开始逐步提升。3月初,市场陷入了剧烈调整,美元相对于欧元、日元的紧缺程度迅速增加,其中,欧元在3月16日达到顶峰,日元在3月19日达到顶峰。美联储与主要央行大规模的货币互换缓解了海外机构美元流动性问题...