反稀释条款威力无穷
反稀释条款又称反摊薄条款,参照了西方的优先股制度,是投资人在发现标的公司下一轮投资人依据的估值价格低于自身投资时的估值时,可以要求标的公司实际控制人或者其他股东对自己予以各种形式的补偿。完全棘轮条款(FullRatchetProvision)和加权平均条款(WeightedAverageProvision)是反稀释条款的主要表现形式。完全棘轮条款是...
股权融资中的“反稀释”条款研究
反稀释条款(Anti-DilutionProvision)也称反股权摊薄协议,常见于私募投资领域,是用于优先股协议中的一个条款,其实质是本轮投资人为了防止“投贵了”,而在融资协议中预先设定的锁价和追溯调整的权利。2、反稀释条款,并不是说投资人持有的股权比例不能因为后轮投资出现而被等比例稀释,其核心诉求在于前轮投资人要防止...
融资说丨如何发现并避开TS(投资意向书)中的陷阱?
反稀释条款:为了保护投资人的投资价值,通常会在TS中设置反稀释条款。其主要分为完全棘轮条款和加权平均棘轮条款,一般而言,完全棘轮对投资人利益保护最大,但对创始人过于严格。因此,融资方应了解反稀释条款的具体内容,当反稀释条款投资人要求的是完全棘轮时,在不可避免的情况下,融资方应力争将反稀释条款从完全棘轮变更...
Term Sheet概述|融资|约定|优先股|股权转让协议_网易订阅
反稀释保护条款是TS的标准条款之一,也称为反股权摊薄条款或价格保护机制。反稀释保护条款分为结构性反稀释条款和降价融资的反稀释保护条款两种。第一种,结构性反稀释条款(StructuralAnti-dilution),指股权结构上的反稀释条款措施,包括转换权和优先购买权。转换权(Conversion)是当公司送股、分拆、合并等股权重组,股权...
融资条款解读(三)反稀释条款
股权价值反稀释,是指在多轮融资过程中,基于资金需求强度不同,每轮融资中每股的价格并不相同。降价融资会造成前期风险投资者股份贬值,产生股权价值稀释。防止股权价值稀释,反稀释条款一般采取设置棘轮条款的方式。(1)完全棘轮条款:在完全棘轮条款情况下,投资人过去投入的资金所换取的股份全部按照最新的最低价格重新计...
从五个方面探讨:疫情对美国硅谷风险投资关键条款的改变
完全棘轮条款在估值下降时风险投资往往会触发反稀释条款,一般来说,硅谷的标准反稀释条款是加权平均的反稀释条款(www.e993.com)2024年10月20日。加权平均的反稀释在调整优先股的转化价格时考虑到现有的普通股股东的股数,反稀释所达到的结果较为温和。完全棘轮条款则是更为彻底地反稀释保护:要求优先股的转化价格直接降低为新融资的股票价格,从而达...
私募股权投资:十三类优先权条款解析!(含超典型案例分析!)
1、保护股东的比例性利益。向股东赋予新股优先认缴权是按照原有股东持股比例进行分配,防止股权被稀释。如果公司增资时,不赋予股东优先认购权,原有股东的股权比例将会被稀释,不但会影响其财产性权利,而且会影响其非财产性权利,例如可能会丧失董事会原有席位,不能有效地参与公司日常治理,打击原有股东投资积极性。
流血融资、反稀释……VC“抢占”创企股权的n种套路
IoWB轮融资中的反稀释条款在此前1500万美元的B轮融资中,IoW共有三家投资方。具体说来,CormorantVentures出资1000万美元,ProvidentCapita出资150万美元,均签订了较为常见的加权平均反稀释条款。BlackBoxcapital出资350万美元,签订了完全棘轮法条款。通常情况下,各家企业会采取两种方式来履行反稀释条款。首先...
【创业那些事】教你读懂TS(投资)清单之反稀释条款
如若没有反稀释条款保护,第二轮融资后,投资人A持股9%,投资人B持股10%,创始人持股81%,投资人A的股权价值明显降低从100万元被贬值为45万元。如若适用“完全棘轮条款”,投资人A持股比例应调整为20%(实际投资100万元÷最低估值500万元),创始人应向投资人A转让11%的股权,最终投资人A持股20%,投资人B持股10%,创始...
实务| 私募股权投资基金实务汇总(风控、清算)
正常的私募股权投资应当呈现出后续轮次的投资价格比之前轮次的投资价格高,这样前期投资人的投资就实现了账面增值,就不会触发反稀释条款。但是如果出现了当后期投资的交易价格反而比前期投资低,就会造成投资人的账面投资价值损失,通常就会触发反稀释措施。国内常用的反稀释条款是“全棘轮”,就是由被投资公司的创始人、董事...