基金经理投资笔记|短期政策效果与资产配置
从投资的数据看,亮点有二:一是工业投资1-5月同比增长12.6%。其中,采矿业投资增长17.7%,制造业投资增长9.6%,电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.7%。二是基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)1-5月同比增长5.7%。其中,铁路运输业投资增长21.6%,航空运输业投资增长20.1%,水利管理业投资增...
基金经理投资笔记|择时是资产配置体系不可或缺的环节
基于对资产配置的各种方法优势和劣势的对比,我们发现场景划分是最符合资产配置的哲学逻辑的。即:不同资产的表现取决于其所处的环境,当场景重现时,资产在该场景下的表现是有重复性的。我们理解为,资产配置的逻辑前提是假设我们对未来是无知的,但投资者又必须基于对未来的判断进行布局,最直接的做法是假设场景再现。...
基金经理投资笔记| 2024宏观策略之资产与配置分析
目前,以基本面分析为主的全球资产管理行业,还是关注当期的现金回报多一些,关注长远未来的投资收益少一些。绝大部分资产配置在传统的工业企业和传统的商业模式上,投资颠覆性创新企业的头寸有,但一般都不大。以技术革命为主线的“大变革”时代,使一切旧的范式都失效了。投资者首先要对抗的就是价值投资崇尚的“均值回归...
基金经理投资笔记|养老FOF投资的“增强项”
一层一层,剥开大类资产配置的心作者:刘翀,太平基金首席资产配置官、多元资产投资部组合投资部总经理养老FOF基金通过大类资产配置、投资一篮子基金二次分散风险,基金的底层标的为股票、债券、商品等多类金融资产,从而实现跨品种、跨市场的资产配置。养老FOF配置商品和海外QDII资产的优势2018年证监会发布《养老目标证...
基金经理投资笔记| 2024年的产业配置逻辑:不能只按配置思维来进行...
主导产业类似于球队的核心,核心队员价值高,稳定性强,上场时间长,因而球队风格相对稳定,在投资策略的选择上配置重于择时。钢铁指数、房指数、苹果指数、茅指数、宁指数等过去给大家带来的配置价值历历在目,背后都有清晰的主导产业的逻辑支撑。2024年房地产已经进入萧条期,历史的经验表明,此时的政策只能改变节奏但不能...
基金经理投资笔记|转债作中长期配置价值自然显现
《基金经理投资笔记》资产配置系列——一层一层,剥开大类资产配置的心作者:胡文伯易方达基金经理我们倾向于认为今年是经济中长期走势的关键验证年,这不仅来自于信心稳定后短周期自然的复苏,也依赖于具体政策的落地和显效(www.e993.com)2024年7月26日。考虑到权益资产估值的低位,我们不需要对中长期经济做强假设,大部分龙头企业只要回归到正常的...
基金经理投资笔记|重新关注基本面的三点影响
我们二季度资产配置报告题目是“立纛鏖战”,5月报“因时而动”观点中明确指出,新质生产力的大纛已经立起来,这是过渡期的战略配置方向。但是战术上必须承认鏖战是短期的基本特征,从年初到五月底,红利低波及大盘股的股债同源、微盘股的断崖式调整与V型反弹、债券的极低收益率与数字经济的再作冯妇、出海的外需扩张与...
基金经理投资笔记|政策的确定性对交易节奏的影响
《基金经理投资笔记》宏观策略系列把脉经济周期拐点实现财富管理升级作者:魏凤春(博士),创金合信基金首席经济学家在上期笔记中,我们提出资产配置因子中政策因子(主要指地方政府)的不确定性较大,从地方政府缓解财政压力的角度考虑,地产放松和公用品涨价或是重要的变量。随着节前政治局会议的召开,短期政策操作的不确...
基金经理投资笔记|准确把握政策真正发力前市场的底部特征
五、资产配置:哑铃两端的资产正在发生位移经济基本面与政策博弈下的权益市场,越来有可能带来大类资产配置的变盘,市场虽然不太可能重演2022年下半年戏剧性的一幕,但仍然值得我们去积极布局。2023年哑铃策略继续有效,不过哑铃两端的资产正在发生位移,主要原因是不确定性带来的风险正在逐步消融,确定性的收益渐渐成为投资者...
基金经理投资笔记|资产定价的常态化逻辑
从这个意义上讲,2024年以经济建设为中心的政策取向是改变这一投资逻辑的根本举措。我们之前也非常明确地指出,过渡期经济结构调整固然重要,但总量对于资产定价的意义亦非常重大,对全球资产的配置来讲更是如此。消费成为经济恢复的主力在2023年GDP构成的三大需求中,消费是拉动增长的核心力量。全年消费、资本、净出口对...