【中金外汇 · 周报】美元利率反弹或短期放缓

美国通胀下行趋势放缓美债利率和美元继续走高上周公布的通胀数据显示,美国9月CPI同比上涨2.4%,虽然较前值的2.5%有所放缓,但超出市场预期的2.3%,这也是2021年2月以来的最低水平,能源价格的下降是通胀维持在低位的主要原因;而9月CPI环比上涨0.2%,持平前值,不过同样超出市场预期的0.1%;核心CPI同比上涨3.3%,小幅超...

中金2025年展望 | 全球汇率:从美元微笑曲线的中间到两端

“利率下行+风险资产上行”令第三季度的宏观环境处于美元“微笑曲线”的中间,这是对美元汇率最不利的组合。2025年,我们判断外汇市场的大方向将取决于利率和风险偏好这两大变量的变化,他们将决定美元微笑曲线的变化。其中,美联储政策预期的变化或仍将是美元汇率变动的主要影响因素。我们认为美元可能是一个先跌后涨,...

外汇商品 | 从商业银行LCR看美联储缩表终点——美元货币市场月度...

利率水平方面,3MCIROR利率下行至5.06%,掉期隐含美元利率为4.74%,存款利率为5.04%,借日元后掉成美元的成本为3.78%,相比借其他币种掉美元仍存优势。美元指数相对基本面修复超贬,带动美元兑人民币重新上行,使其相对境内美元利率偏高估。境内美元市场方面,银行间美元流动性告别紧张阶段,资金面情绪指数维持中性偏低水平,...

精彩回顾 | SOFR时代美元利率互换市场策略研讨会

关于10年期国债收益率中性水平,4.25%将是一个公允价值,这是基于对实际经济增速1.5-2%以及通胀率2-2.5%的预测,以及10年期国债收益率相对于SOFR利率和OIS利率的常态水平高出40-50个基点。对于利率互换交易策略,主要有以下不同类别:一是Beta策略;二是持有息差,也就是利用远期利率和现货之间的息差进行交易;三是趋势...

基于利率平价理论的美元人民币掉期点定价模型及回归交易策略

美元端:使用1年期SOFRIRS报价、1年期OIS报价、1年期国库券到期收益率构建美元综合收益率。美元综合收益率=(SOFRIRS+OIS+国库券到期收益率)/3。人民币端:使用1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)、中债1年国债到期收益率、1年期挂钩FROO7利率互换报价构建人民币综合收益率。人民币综合收益率=(同业存单...

忍无可忍!美联储突然出手:上调银行定期融资计划利率

机构发现，由于降息预期的升温导致OIS利率大跌，通过这一较新贷款机制借入现金，比通过传统贴现窗口借入现金更便宜，后者的利率目前为5.5%(www.e993.com)2024年11月25日。截至1月17日的一周内，银行利用贴现窗口的资金已仅为23亿美元，远低于去年3月份创下的1530亿美元的历史最高水平。对银行来说，BTFP利率的下降，也意味着更大的套利机会，...

静待花开,以不变应万变——2024年上半年境内美元流动性回顾

自去年7月美元加息暂停后，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%~5.5%不变，市场对美联储的降息预期从年初的较为乐观逐渐转变为更加谨慎和不确定，从年内6次降息降至1次，甚至有年内不降息的可能。这种预期变化同时反映在美元货币市场利率水平上，以一年期的sofrois更为体现。sofrois价格曲线数据来源：...

中金外汇:美元维持稳中偏强的态势

目前OIS市场对美联储9月降息的可能性继续维持在60%附近，同时对年内降息总量的预期也保持在45基点左右（图表20）。图表20：OIS市场对美联储利率路径的预期资料来源：Bloomberg，中金公司研究部关注美国PCE数据欧元/美元上周再次失守1.07附近这一支撑位置，短期内欧元空头可能依旧占据上风。本周市场重点关注美国的...

外汇商品 | 从回购资金需求看美元流动性——美元货币市场月度观察...

境内美元利率方面,3月3M美元CIROR利率、掉期隐含境内美元利率基本与2月末持平,SOFR、美元Libor利率走平,境内外美元利差(境外-境内)[2]企稳,并未进一步收窄。3月上半月A股延续了反弹势头,但在下半月逐渐陷入震荡。资金保持净流入,但流入规模较年初有所回落。美元兑人民币向上突破窄幅震荡区间,波动率回升。不过中间价维...

中金外汇:降息预期分化或进一步支持美元

在此背景下，OIS市场目前预计ECB依旧会在6月开启首次降息而降息总量依旧维持在80基点左右（图表11）。图表11：OIS市场对欧央行利率路径的预期资料来源：彭博资讯，中金公司研究部美国通胀数据超预期走高带动美联储降息预期回落美债利率和美元纷纷上涨上周公布的数据显示，美国3月CPI同比增速录得3.5%，高于市场...