【债市指南】久期,管理利率风险的重要工具

修正久期是对麦考利久期的调整,能够精确地反应利率变动对债券价格造成的影响。修正久期表示,利率变化一个单位时,债券价格的变动程度。在实际的债券分析中,投资者可以利用修正久期来衡量债券价格对利率变化的敏感度。修正久期越大,债券价格对收益率的变动就越敏感,收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大。3.有效...

二永骑乘策略实战应用

其中,持有期间的票息收入包括债券票息和杠杆带来的息差;持有期内的资本利得包括债券久期缩短下滑收益和收益率曲线变化带来的曲线变动收益。以公式来描述,一方面,票息收入与骑乘收益当下可直接确定,而收益率曲线变化当下不可测;另一方面,当债券收益率变动大、曲线弯曲程度高时,还需考虑凸度修正偏差。综合来看,债券投资...

【银河固收】久期策略如何在当前场景进行应用?—固收策略系列专题...

1、曲线变动时三种久期策略绩效测算:在收益率曲线变化时,久期策略也存在收益转负失效可能,子弹策略收益也并非一直占优,某些场景中可能会输给阶梯和哑铃策略。仍以1Y、5Y、10Y国开债构建策略组合并假设持有6个月。在曲线变动时,久期策略有以下规律:1)在曲线发生平移时子弹策略总体占优,尤其在债市走熊时子弹策略抵御...

银行间债券市场利差交易策略分析——基于债券借贷建立的久期中性...

对纯多头策略来说,买入持有债券的收益来自于利息收入和资本利得,资本利得的绝对值约等于收益率变动(单位为BP)×债券BPV。久期中性策略的资本利得主要来自利差的变动。预期利差变动收益可以计为:预期利差变动收益=预期利差变动×组合BPV总额/2其中:预期利差变动=目标利差-期初利差2.借贷成本借贷成本的变量是借贷...

信用债2%时代,久期卷起来

消灭中长久期高票息个券我们以2024年3月29日存量公募城投债为样本,计算每只城投债3月29日较2月29日行权收益率的变动值,并得到各省城投债分隐含评级、行政级别、期限的收益率平均变动值。一季度,弱区域城投债表现占优,遵循消灭高票息个券的路径。其中,1月弱区域城投债大幅领先,尤其是青海、云南、广西和贵州...

利用国债期货对冲信用债利率风险的有效性研究

统计模型法通过现货与国债期货收益率统计相关性测算对冲比率，其中静态模型主要包括OLS模型，动态模型主要包括误差修正（ECM）模型和误差修正条件异方差（ECM-GARCH）模型等(www.e993.com)2024年11月22日。市场风险敞口法中的基点价值法和久期法在进行套期保值时，通常要求期货和现货的收益率变动幅度一致。但现实中，两者的变动并非总是相等的，尤其是在...

更高效地利用国债期货对银行资本工具组合进行套期保值

基于修正久期对冲法，在事件窗口期内，每周一按照上周五的数据完成银行资本工具组合和国债期货对冲组合间久期的完全匹配；基于相关系数调整后的DV01对冲法，首期相关系数为估计窗口期内银行资本工具组合收益率和国债期货对应最便宜可交割债券收益率间的相关系数，之后每期相关系数为在同样长度的时间窗口内按周滚动计算得到，...

债务风险化解专辑丨利用国债期货对冲信用债利率风险的有效性研究

统计模型法通过现货与国债期货收益率统计相关性测算对冲比率,其中静态模型主要包括OLS模型,动态模型主要包括误差修正(ECM)模型和误差修正条件异方差(ECM-GARCH)模型等。市场风险敞口法中的基点价值法和久期法在进行套期保值时,通常要求期货和现货的收益率变动幅度一致。但现实中,两者的变动并非总是相等的,尤其是在市场...

9月配置:权益风险预算提升,看多电子、煤炭、家电等 | 开源金工

每个季度持有预期收益最高的债券,开源久期调整策略8月回报4.6bp,等权基准收益率为-3.7bp,策略超额收益8.3bp。最近一年,零息国债久期调整策略回报4.09%,等权基准收益率为5.67%,策略超额收益-1.58%。1.3、转债配置观点在报告《可转债配置:低估值增强与风格轮动》中,我们进行了三项研究:(1)如何比较转债和正股的相...

30年期特别国债大涨

根据到期收益率的计算公式,我们可以得到YTM到期收益率=1.5276%。当天最后债券收盘价格回落到101.316,重新计算YTM,得到2.5070%。两个相比,差距为0.9794%,差距是非常的巨大。当前30年期债券的久期是多少呢?久期(Duration)是衡量债券价格对市场利率变化敏感度的一个指标。久期越长,债券价格对利率变化的敏感度越高。