中金:大宗商品供需新范式,分化仍是主线
新能源未立而旧能源已破,能源供给可能缺乏弹性:在绿色转型压力下,我们看到跨国石油、煤炭企业保持了较高的产能纪律,过去几年较为丰厚的现金流向资本开支转化的比例并不高,资本开支意愿普遍不强,也面临诸多外部约束。这使得化石能源的供给侧可能缺乏足够应对需求波动的弹性。尽管对新能源的投入仍在不断加码,但受制于自...
张瑜:美国再通胀路径的隐含条件
原油是供给弹性较大而需求弹性较小的商品,供给弹性较大是因产油方可以通过控制产量来短时间内改变供给;需求弹性较少是因原油需求主要与全球经济增速相关,除非出现重大需求冲击,否则短期内需求调整幅度不大(关于油价的分析框架参见《一文详解油价上涨对国内通胀的影响》)。因此,大多数时期,油价主要是受OPEC+和美国的供给...
金属行业2024年中期策略系列报告之小金属篇:供给周期,精彩纷呈
供给周期开启,小金属拥有较高价格弹性。有色金属供给曲线正变得陡峭,供给周期开启。小金属由于在地壳中含量相对较少,资源相对稀缺,因而在供给侧呈现出相对集中、缺乏资本开支的特点,同时在需求侧的应用中也是不可或缺的材料,小金属供给曲线陡峭的特征更加显著。受益于新兴领域拉动需求快速增长,小金属需求结构发生显著变...
...| 我国住房保障模式选择与政策优化:政府如何权衡“倒U曲线...
我们试图以此概括的一个重要的规律性认识,就是政府住房保障支出水平的演变轨迹呈现“倒U曲线”,在倒U曲线的顶点,政府住房保障支出弹性与住房第一属性的需求弹性相等,以后弹性系数将由原先的上升转为下降状态。这一规律也将在本文的第三部分运用实证分析方法进行验证。(三)机会公平只会增进效率,结果均平有可能损害效...
中金| 新宏观策略研究(七):大宗商品供需新范式,分化仍是主线
新能源未立而旧能源已破,能源供给可能缺乏弹性:在绿色转型压力下,我们看到跨国石油、煤炭企业保持了较高的产能纪律,过去几年较为丰厚的现金流向资本开支转化的比例并不高,资本开支意愿普遍不强,也面临诸多外部约束。这使得化石能源的供给侧可能缺乏足够应对需求波动的弹性。尽管对新能源的投入仍在不断加码,但受制于自...
华福精选|本周重点推荐|美股_新浪财经_新浪网
3)均重南降北增,整体小幅回升(www.e993.com)2024年10月19日。展望后市,当前处于消费淡季,需求底部下肥猪溢价仍提升,体现大猪供给偏少,前期去产能兑现。后续消费由淡季向旺季转变,供需格局有望逐月改善,后续猪价高点值得期待。当前生猪板块估值处于低位,看好基本面改善下猪股潜力。周期右侧建议关注低估值、强贝塔标的。
中金:继去年底,为何我们继续看好铜和油?
一方面,金属矿物开发周期较长,赋予了供给曲线天然的偏低弹性。另一方面,基本金属开采企业的投资强度从2015年起有所下降,在疫情后的恢复幅度也相对有限。此外,全球矿产原材料转化率降低、“绿地”项目配套基础设施投入增加、资源国政策不确定的问题均可能降低资本开支效率,并降低高价对资本支出的推升作用。
张瑜:以“价”定“价”——2024年中期策略报告_腾讯新闻
一是煤炭的价格。二是供给侧改革的推进情况。当下重要的领先指标皆指向年内A股净利润增速整体低位均衡状态,向上弹性偏弱;PPI同比方向向上,但弹性偏弱。CPI年度预测0.5%(四个季度预计分别为0%、0.3%、0.4%、1.2%),PPI年度预测-1.2%(四个季度预计分别为-2.7%、-1.5%、-0.4%、-0.3%)。
张瑜:以“价”定“价”——2024年中期策略报告_腾讯新闻
一是煤炭的价格。二是供给侧改革的推进情况。当下重要的领先指标皆指向年内A股净利润增速整体低位均衡状态,向上弹性偏弱;PPI同比方向向上,但弹性偏弱。CPI年度预测0.5%(四个季度预计分别为0%、0.3%、0.4%、1.2%),PPI年度预测-1.2%(四个季度预计分别为-2.7%、-1.5%、-0.4%、-0.3%)。
张瑜:以“价”定“价”——2024年中期策略报告_腾讯新闻
一是煤炭的价格。二是供给侧改革的推进情况。当下重要的领先指标皆指向年内A股净利润增速整体低位均衡状态,向上弹性偏弱;PPI同比方向向上,但弹性偏弱。CPI年度预测0.5%(四个季度预计分别为0%、0.3%、0.4%、1.2%),PPI年度预测-1.2%(四个季度预计分别为-2.7%、-1.5%、-0.4%、-0.3%)。