信用研究 | 月末估值剧烈调整,短期久期防御,关注边际利多因素...
无风险收益率曲线相比月初明显熊陡但幅度稍小,因此永续债利差整体被动走阔,中枢约为5bp,但产业债AA级3Y、5Y利差均走阔15bp,城投同等级、期限也走阔8bp左右,自8月底信用债迎来波动后市场情绪谨慎。分行业看,9月各行业产业永续信用利差总体集中走阔15~20bp。电气设备行业利差平均数最多走阔22bp,公用事业和机械设备...
国内信用研究的可视化分析:体系、脉络与前沿
受2018年全球金融危机的影响,国内外信用研究年发文量的涨/跌柱线在2019年之前呈逐年缩短的趋势,在2019年之后呈逐年增高的趋势。这一现象揭示了信用研究与金融危机影响的扩张与消退之间存在着紧密的关联关系。具体来说,金融危机的爆发导致信用研究的关注度有所提升,而随着金融危机的逐渐消退,相关研究的关注度也有所下...
可持续投资研究丨固定收益投资中的ESG整合
我们研究了2018-2023年7A股上市产业发债主体的存续信用债的信用利差与各种影响因素之间的关系。我们发现ESG总分和债券信用利差之间呈现明显的负相关关系,秩相关系数(Spearman相关系数)为-0.298,这意味着ESG表现好的上市发债主体,市场认为它们的存续信用债的信用风险较低,因此要求对于承担信用风险的风险补偿即信用利差(Credit...
我国国股行二永债利差及收益率研究
下文将对国股行二永债一级市场利差(包括信用利差和流动性利差)情况进行分析,得出统计层面的结果;然后分析二级市场国股行的流动性风险情况,以判断影响利差的主要因素;最后对国股行二永债二级市场收益率与基准利率、短期资金流动性指标的关系进行研究,建立量化预测模型。国股行二永债利差分析(一)国股行二永债一级市场...
ESG专题研究|中证发债主体ESG评价:以义取利,兼顾经济价值和社会效益
通常,发债主体经营能力、运营能力等财务指标较弱会引发信用风险,而企业在ESG方面的表现也会对违约事件发生产生影响。比如企业在实控人涉嫌行贿、内控不规范、违规担保等ESG争议性事件发生时,其发债主体未来业绩可能会受到影响。通过ESG因素分析,投资者可以提前发现这些问题,从而避免对公司的投资造成损失。研究显示,中证...
金融市场气候风险管理实践与研究现状
目前,对债券市场气候风险定价的研究较少,主要聚焦于讨论信用利差是否包含气候风险溢价,且尚未形成统一结论(www.e993.com)2024年10月23日。少数针对中国债券市场碳风险溢价的研究均表明,在信用利差中存在正向溢价。Seltzer等(2020)用双重差分方法研究了转型风险对公司债券信用利差的影响,发现在《巴黎协定》签署后高碳排放企业的债券信用评级降低,...
人民币汇率波动影响债市,短期承压下建议等待回调机会
年初以来,债市收益率快速下行至低位后,市场的波动可能会有所加大,但考虑到较强的配置需求,利率上行风险可控。诺安基金分析指出,目前无论绝对收益率还是信用利差,均处于历史相对低位区域,策略上可保持组合一定的流动性,维持适度杠杆,同时根据市场环境变化灵活调整组合久期。
鲁政委:ESG纳入固定收益投资探讨(二)——ESG对信用债定价影响与...
报告开展了相关实证分析以研究ESG因素对信用利差的潜在影响。但因为本土市场固收ESG数据整体起步很晚,历史空白和缺失值比较多,在缺少ESG固收时序数据的情况下,很难准确计算各债券较为合理的对于ESG因子的暴露。因此,本文主要分析ESG因子值与期限之间的相关性:1)ESG评级与信用评级有一定的相关性。分行业看,部分有显著ESG...
资本新规正式稿有哪些修订?影响几何?
不同于期限利差,我们认为同业存单的信用利差受到资本新规的影响整体有限。根据债券托管量数据显示,非法人产品投资同业存单占比达到了52%,是最大的持有者,而商业银行投资同业存单占比仅为34%,同时其投资行为具有一定的非市场化因素,同业互持规模相对较大,因此风险权重的提升对于同业存单市场的影响总体可控。虽然资本新规...
科创类债券发行主体信用风险评价体系研究
训练好的BP网络模型保存了各层神经节点的权重和偏置,本文通过对模型中解释变量进行因子权重分析,对所有解释变量进行变量重要性排序,以探究各影响因素中哪些对信用利差的影响较为重要,并对他们的影响机制进行分析。通过计算可以得到各影响因素的权重贡献率如表2所示。