中信建投钱伟:美国大选系列研究

风险提示:美国上行超预期,货币政策继续收紧,美元大幅升值,美债利率上行,美股继续下跌;美国经济衰退超预期,美国通胀快速下行,金融市场出现流动性危机,联储被迫转向宽松;欧洲能源危机超预期,欧元区经济陷入深度衰退,全球市场陷入动荡,外需萎缩,政策面临两难;中美关系恶化超预期;逆全球化程度进一步加深,供应链恢复低于预期,供...

货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架效应研究

(3)货币政策和宏观审慎政策同时使用时,二者的同向组合可以进一步强化产出目标的实现,更快地完成调整产出的目标,但对金融稳定变量并没有政策效应的放大现象;货币政策和宏观审慎政策的同向组合减弱了单一货币政策对资本充足率和风险加权资产比例增长率的影响效应,其原因可能在于同向政策组合减弱了货币政策与银行风险承担水平...

“资产荒”背景下长期利率锚目标值研究

货币政策主要压力已转向强化逆周期和跨周期调节,抑制经济非理性大幅波动,更好地保障经济平稳健康发展。考虑到一季度经济数据强于预期,货币政策操作应更具灵活性,通过预期引导、公开市场操作等,调节基准利率回归均衡水平,稳定资产价格,防范化解金融风险。(二)从边际效应看,利率锚偏离均衡水平继续下行成本远超收益2023年...

中金2024下半年展望 | 全球研究:博弈与分化格局下的全球投资

主要市场通胀超预期、主要市场货币政策超预期、全球大选结果超预期。博弈与分化格局下的全球投资年初以来的全球大类资产中,表现较为突出的板块来自贵金属与有色,白银、铜、黄金涨幅居前;权益方面,发达国家和港股表现较优;大宗商品整体涨幅居前。大类资产中,表现较弱的主要是美国债券、韩国股市、澳元、大豆和日元。...

【招银研究|2024中期展望】资本市场:潜龙勿用,稳健优先

英镑:表现占优,预计下半年英镑兑美元波动区间在1.24-1.31。经济方面,今年以来英国经济有明显好转,英国央行也在不断调高今年GDP的预测,显示出对未来经济的乐观前景。货币政策方面,市场预期英国央行将会更晚降息。虽然英国总体通胀仍可能进一步回到2%附近,但较高的工资增长和较顽固的服务业通胀仍然限制了英国央行的降息...

央行陆磊:货币与货币循环、货币政策与中央银行、数字时代的世界...

第二,如果货币增量能带动且仅能带动资产价格上涨,那么其一定与产出和通货膨胀均无关(www.e993.com)2024年11月28日。这样的货币效应应该如何界定?现有的货币政策规则是否失灵,应该怎样校正?第三,如果中央银行可以无底线,货币发行可以无上限,那么货币很可能被其他一般等价物所取代——比如当前市值震荡上行的数字资产和稳定币。真的会这样吗?作为长期在...

“资产荒”背景下长期利率锚目标值研究(附英文版)

从长期来看,利率锚回归均衡值的内生动力较足、外部助力较强,通过释放基准利率向上回归均衡水平的信号,带动其他收益率指标稳步提升,引导长期资产价格回归合理区间,以较小的政策调整成本,实现助力防范化解重大金融风险的目标。参考文献[1]李威.存款利率市场化改革背景下的长期利率锚研究[J].债券,2022(8):51-56...

戴康:债务周期下的资产配置-风险资产篇——“债务周期大局观”系列

(3)顶部:资产价格受到大量杠杆式买盘推动,杠杆化水平与资产价格过高时,走势逆转的条件已经成熟;(4)萧条阶段:债务违约问题开始爆发,传统货币政策的有效性开始下降,抛售导致资产价值下跌并带来一连串反应,资产负债表受损;(5)和谐的去杠杆:通过资产购买或货币大幅贬值积极推进债务货币化,使名义经济增长高出名义利率,从而...

陆磊:如何理解真实世界的货币经济

基于对货币与货币交易的重新界定,《货币论》第一卷剖析了现实货币经济中存在的两种货币循环——“产出—货币循环”和“资产—货币循环”,论证了抵质押融资机制如何驱动资产泡沫化和资产价格膨胀,以及宽松的货币政策在这一过程中的助推作用。第二卷延续第一卷货币循环的理论认识,构建了一个流体力学货币政策理论体系,提...

央行新任副行长陆磊《货币论》之序言

第二,如果货币增量能带动且仅能带动资产价格上涨,那么其一定与产出和通货膨胀均无关。这样的货币效应应该如何界定?现有的货币政策规则是否失灵,应该怎样校正?第三,如果中央银行可以无底线,货币发行可以无上限,那么货币很可能被其他一般等价物所取代——比如当前市值震荡上行的数字资产和稳定币。真的会这样吗?作为长期在...