彭文生:央行买国债是不是量化宽松,取决于货币政策机制
货币政策一方面能够直接支持财政政策,例如买卖国债,即所谓量化宽松,另一方面也能通过央行的公开市场操作维持合适的利率水平,财政政策因而得以在这一利率水平下发行国债。在西方国家,货币政策支持信贷的方式主要是通过降低利率以促进信贷需求。中国有一些不同,政策性金融不完全依赖利率,更多是依靠结构性货币政策和窗口指导等工...
彭文生:关于货币政策,我们要思考的是下一步到底由谁来扩表?
货币政策一方面能够直接支持财政政策,例如买卖国债,即所谓量化宽松,另一方面也能通过央行的公开市场操作维持合适的利率水平,财政政策因而得以在这一利率水平下发行国债。在西方国家,货币政策支持信贷的方式主要是通过降低利率以促进信贷需求。中国的情况有一些不同,政策性金融不完全依赖利率,更多是依靠结构性货币政策和窗口...
天风·固收 | 货币政策新框架与国债曲线管理
其次,买卖国债操作的落地关键在于部委之间协调推进。更为重要的是,我们倾向于认为买卖国债是进一步夯实人民币作为强大货币的基础工具。在央行买卖国债落地之前,央行或主要通过窗口指导和预期管理方式引导债券市场曲线定价。风险提示:国内基本面超预期、增量政策超预期、海外基本面超预期。
迎接货币政策“新框架”
在开展二级买卖之前,短期内央行调控中长端利率,或主要依靠:①健全沟通机制,不断通过公开媒体向市场表达央行态度;②对部分银行、非银机构进行窗口指导。报告正文:6月19日,中国人民银行行长潘功胜在陆家嘴论坛上发表主题演讲(以下简称“讲话”),提出“进一步健全市场化的利率调控机制”,涉及到未来货币政策演变的新...
货币政策的两个立场和三个演进方向
合适的条件和窗口。支持性货币政策立场下,满足什么条件会降息?首先,行长排除了一种触发条件——金融数据的“数量目标”如果仅仅是由于“挤水分”而变化,不构成直接的降息依据。而当前降息面临的内外部主要制约是净息差(“保持金融机构自身健康性”)和汇率(“兼顾其他经济体经济和货币政策周期的外溢影响”)。
央行再次出手!华东某省央行地方分行对部分农商行买债进行窗口指导
一是经济基本面,当前内需不足的情况依旧存在,地产新政的刺激效果也仍需等待,预计短时间内经济基本面大幅变化概率不大;二是货币政策态度是否改变,二季度货币政策例会央行还强调了要注重做好逆周期调节,目前来看央行开展国债借入操作更多的是希望通过一定的预期管理来引导曲线形态,而非收紧货币政策(www.e993.com)2024年10月19日。
彭文生:从金融周期看货币政策
在西方国家,货币政策支持信贷的方式主要是通过降低利率以促进信贷需求。中国的情况有一些不同,政策性金融不完全依赖利率,更多是依靠结构性货币政策和窗口指导等工具。二、中国和美国的利率对比当前我们面临一个重要的问题就是,我们怎么思考美国的利率和中国的利率,前者是否太低、后者是否过高?思考利率有两个视角,一...
货币政策新框架与国债曲线管理
在央行买卖国债落地之前,央行或主要通过窗口指导和预期管理方式引导债券市场曲线定价。6月19日,潘功胜行长在陆家嘴论坛发表演讲,介绍中国当前货币政策立场及未来货币政策框架的演进。我们做如下解读:1.淡化MLF,货币政策看什么?潘行长强调了优化货币政策调控中间变量,更加注重发挥利率调控作用,健全市场化利率调控机制,未...
彭兴韵:总量和结构双重调节的货币政策新范式
中国的结构性货币政策早期主要体现在央行对商业银行信贷投放的窗口指导。例如,为了配合住房制度改革,我国央行曾对商业银行发放的住房抵押贷款在新增信贷中的比重有相应的要求。2004年,结构性货币政策思路便延伸至了存款准备金率这一典型的总量工具之中。那一年,我国央行实施了差别法定存款准备金制度,金融机构适用的存款...
中国货币政策框架演进及其对债券市场的影响分析
2013年之前,货币政策的调控工具主要是存贷款基准利率、信贷额度管控、窗口指导、法定存款准备金率、公开市场操作等。随着宏观金融环境和货币政策调控目标的变化,调控工具也出现变化,包括使用贷款市场报价利率(LPR)替代贷款基准利率,创设中期借贷便利(MLF)、常设借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)等主动投放流动性的工具,创...