非常时代与非常政策――20世纪90年代以来日本货币政策的启示
经济过热时紧缩性政策效果往往较好,而经济衰退时扩张性政策的效果往往较差。日本的货币扩张持续了30年,其政策效果饱受质疑,如果从理论上寻找原因,主要是利率-收入曲线面临外部冲击(无论是总需求还是总供给冲击)而向左移动后,货币曲线总是在更平坦的位置上,降低利率对于货币需求和总产出增加是事倍功半的□负利率压...
上证研究 | 美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
货币政策既要避免过于追求经济增速而放任通胀,导致信贷和投资行为减少和其他经济紊乱,又要避免在高通胀时过度使用紧缩货币政策,导致商品价格下跌影响企业利润,继而传导到工资引起商品价格因需求不足导致的继续下跌的“通缩螺旋”。从逻辑推演上看,货币政策应是双目标的,同时关注物价水平和就业市场。2.中介目标和利率走廊...
7月银行结售汇呈现小幅逆差外汇局:境内外汇供求保持基本平衡
在此情况下,市场主体“逢低购汇”有所增多,属于正常的理性交易,再加上对外分红派息进入季节性高峰,使得当月银行结售汇呈现小幅逆差。综合考虑其他供求因素,境内外汇供求保持基本平衡。另外,王春英表示,主要渠道跨境资金流动总体稳健。一是货物贸易仍是跨境资金流入的基础性来源。7月份,货物贸易项下跨境资金净流入规模维...
美债收益率起落背后——美联储货币政策的目标与现实
货币政策既要避免过于追求经济增速而放任通胀,导致信贷和投资行为减少和其他经济紊乱,又要避免在高通胀时过度使用紧缩货币政策,导致商品价格下跌影响企业利润,继而传导到工资引起商品价格因需求不足导致的继续下跌的“通缩螺旋”。从逻辑推演上看,货币政策应是双目标的,同时关注物价水平和就业市场。2.中介目标和利率走廊...
跨周期和逆周期调节下的人民币汇率|央行|美联储|货币政策|外汇...
“逆周期”是指经济政策采取与经济周期波动走势相反的策略,典型的是总需求下降,采取扩张性政策提升经济。“顺周期”是指经济政策采取与经济周期波动走势同向的策略,典型的是在经济处于扩张期时,通过放松货币政策,促进经济总需求进一步提升。“逆周期”政策可以提升总需求,但逆周期调节强调的总量政策很难实现结构性调整目...
房地产行业专题报告:日本房地产市场借鉴
1.1.2货币政策:宽松货币政策叠加金融自由化促进泡沫生成广场协议制造了日元升值的外部环境,导致日企全球竞争力下降日本出口大幅下滑,为此后日本过度宽松的货币政策埋下伏笔(www.e993.com)2024年7月27日。1970年代布雷顿森林体系解体以后,美国积累了大量贸易逆差,而日本则积累了大量对美顺差。1985年日本、美国、英国、法国、西德等国家签订了影...
王晋斌、厉妍彤:“去美元化”与国际货币体系变革
摘要:美元货币体系内在矛盾、美国货币政策负面外溢性以及地缘政治格局深度演进要求国际货币体系变革。过去十年,国际货币体系已经发生了明显变化,货币多极化趋势逐步形成,美元货币体系的主导性地位开始减弱,这与“去美元化”趋势一致。经济多极化趋势和地缘政治格局变动已经带来美元和非美元货币之间的激烈竞争,世界已经开启了...
卢锋:应对物价下行与通缩风险——兼谈三种理论视角
1)通胀走势综合来看,改革开放40多年来,我国通胀的走势基本可以分为三个阶段:开始第一阶段,通货膨胀持续走高。这主要发生在改革开放头20年。出现这一情况并非偶然,与中国经济体制转型的大背景有深刻关联。后面第三阶段,通货膨胀率明显降低,中间曾经历一次延续数年的物价负增长即通货紧缩时期。通胀降低不是没有...
欧美发达国家紧缩货币的溢出效应与我国货币政策应对
综合汇率渠道与贸易渠道可以看出,当中心国家采取加息的紧缩性货币政策时,外围国家的贸易平衡状况既会受本国货币相对贬值,出口增加、进口减少的影响趋向于顺差,又会因中心国家国内消费投资需求降低、进口减少而趋向于逆差,两种效应孰强孰弱,取决于两国的贸易平衡情况和汇率弹性(见表1)。
经济难有起色 日央行采取更加宽松货币政策可能性加大
因此,在全球经济增速放缓以及贸易保护主义盛行的大背景下,日本央行具有充分的理由继续维持宽松货币政策以支撑经济。此外,通胀率持续低于目标水平,也为日本央行实施宽松的货币政策提供了支撑。