研客专栏 | 一文读懂MMT理论主张及政策建议

美联储通过上调利率收紧政策,会增加政府支出从而推动价格上涨,这与传统的观点相反;当美联储下调利率,减少政府支出从而减少非政府部门收入,可以抑制需求从而降低通胀,这也和传统观点相反。另外,当远期价格是美联储政策的直接函数,当收益率期限为正向结构时,远期价格上涨,表明通胀上升。5、通胀MMT认为价格水平由货币决...

美联储会进行反向扭曲操作吗?

▍扭曲操作是美联储用来刺激经济增长的货币政策举措。在缺乏传统货币工具的情况下,美联储通过卖出短期国债、购买长期国债来降低长期利率,进一步刺激美国经济。美联储历史上曾两度实行扭曲操作,首次是在20世纪60年代,第二次是在2011-2012年。美联储使用扭曲操作的核心目的为在控制资产负债表规模的情况下,降低长期利率,...

一套“反向扭曲操作”,震动全美金融市场!3月会有天坑吗?

近日，美联储理事沃勒在美国货币政策论坛上表示，美联储应该提高短期美债在资产负债表中的比例，并将所持有的按揭抵押贷款支持证券（MBS）降至零。沃勒的提议与美联储此前曾经做出的“扭曲操作”（OperationTwist）类似。只不过OT是“卖短买长”，卖出短债，购买长期美债，沃勒的提议正好相反，是“买短卖长”。所...

中金:美联储如何结束缩表?

缩表的主要目的是减少此前在非常规货币政策操作中美联储积累的过多资产和金融体系过多的流动性，同时也可以在未来降息时防止长端利率跟随短端利率降幅过多，以达到控制曲线的目的，类似于“扭曲操作”（operationtwist）。但缩表速度过快也会造成意外的金融流动性压力，例如2019年中因为银行准备金过低造成的“钱荒”，...

央行公开市场操作的国际经验与思考

一、常规货币政策时期的国债买卖和逆回购操作主要发达经济体央行在量化宽松时期推出了一系列公开市场操作工具,引发市场广泛关注,而其常规货币政策时期的公开市场操作经验却较少被关注,但这实际上对我国更有借鉴意义。(一)美联储:价格型工具和数量型工具各司其职,回购和国债买卖更多承担数量型工具的职能,分别调节短期...

财政部、央行发声!央行购债重启,美日经验能否参考?| 智库

为避免紧缩风险,美联储又分别于2010年11月宣布推出第二轮量化宽松货币政策(QE2),共计购买长期国债6000亿美元;2011年9月,美联储宣布扭曲操作(OT),共计购买6-30年期国债4000亿美元,出售短期国债以筹措该资金;2012年9月,美联储宣布推出QE3,每月购买450亿美元长期国债以及400亿美元MBS(www.e993.com)2024年11月17日。

南财快评:负利率时代终结,日本经济复苏的曙光?

不仅如此,日本银行的资产购买规模甚至超过了其GDP的70%。而尽管2008年金融危机之后美国所实施的三轮量化宽松货币政策加上一轮扭曲操作,也让美联储的资产负债表扩张了十倍之多,但同一时期美联储的资产购买仍低于GDP的25%。由于政府债务高企,日本只能在非常规货币政策的道路上勇往直前,2017年,日本银行宣布了新一轮...

中金:美国降息预期减弱 缩表降速预期起

缩表的主要目的是减少此前在非常规货币政策操作中美联储积累的过多资产和金融体系过多的流动性,同时也可以在未来降息时防止长端利率跟随短端利率降幅过多,以达到控制曲线的目的,类似于“扭曲操作”(operationtwist)。但缩表速度过快也会造成意外的金融流动性压力,例如2019年中因为银行准备金过低造成的“钱荒”,迫使...

流动性经济学|货币政策新范式:拆解美联储资产负债表

本系列专题以美联储资产负债表为工具,探讨美联储百年货币政策框架的演变;比较不同央行非常规货币政策的异同;辨析非常规货币政策的有效性;分别从本世纪初的日本央行和大危机后的美联储探讨非常规货币政策退出的路径,及其对经济和金融市场的影响。(作者邵宇为东方证券首席经济学家、总裁助理,陈达飞为东方证券宏观研究员...

美联储货币政策不会轻易转向,美国债收益率快速上升的动力不充足...

二是美联储货币政策不会轻易转向,需要为后续留下空间。美联储对美国经济复苏仍然持谨慎态度,尤其从美联储的操作看,并不希望短期内长期国债收益率出现快速上行。一方面,美联储在2020年8月宣布实施“平均通胀目标”,意味着对通胀的容忍度有所上升,短期内即使通胀率超过设定值,货币政策也不会轻易转向。另一方面,美联...